动态点评：持续投入研发，云产品订单充沛

能科科技（603859）动态点评

关键要点：

1. 研发合作与项目管理提升：

   • 远景动力与能科科技合作上线研发管理平台，项目管理效率提升，项目质量显著改善。

2. 行业回暖与订单充沛：

   • 我国工业行业呈现有节奏的回暖趋势，能科科技在多个关键行业（如央企重工、装备制造、电子、汽车及轨交、能源）拥有大量在手订单，预计未来业绩增长稳定。

3. 云产品与AI产品发展：

   • 公司云产品收入持续增长，AI产品探索开辟新市场空间，尤其在汽车、高科技电子等领域展现出强劲增长潜力。
   • 推出基于大模型的创新业务场景应用，与华为等合作伙伴共同开发新一代工业软件产品线，如软件开发生产线（CodeArts）和工业数字模型驱动引擎（iDME）。

4. 研发投入与产品化战略：

   • 加大研发投入，推动产品化战略转型，预计未来研发投入资本化比例降低，增强公司持续盈利能力。

5. 投资建议与风险提示：

   • 预计公司2023-2025年的营业收入分别增长至16.34亿、19.31亿、24.01亿，净利润相应增长至2.67亿、4.10亿、6.02亿，给予“增持”评级。
   • 风险包括产品落地进度低于预期和费用增长超预期的风险。

6. 财务预测：

   • 预计公司未来几年营业收入与净利润将持续增长，市盈率、市净率等指标显示公司估值具有吸引力。

结论：

能科科技在技术研发、市场拓展、以及产品布局方面表现出色，特别是在云计算和人工智能领域的探索与应用，显示出强劲的增长势头。鉴于公司在关键行业领域的深厚积累和未来业绩增长的预期，投资评级被上调至“增持”。然而，投资者应关注潜在的产品落地风险和费用增长风险。