铝及氧化铝期货期权日报

期货研究院 铝及氧化铝期货期权日报AluminiumandAluminaFutures&OptionsDailyReport 有色与新能源金属研究中心 作者：胡彬 从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019 联系方式：010-68576697 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号 成文时间：2024年01月16日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 【行情复盘】 沪铝主力合约AL2403震荡偏弱，报收于18805元/吨，环比跌0.42 %。长江有色A00铝锭现货价格18930，南通A00铝锭现货价格19280，A00铝锭现货平均升贴水85。氧化铝主力合约AO2402继续下跌，报收于3229元/吨，环比跌1.1%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为3323.5元/吨。 【重要资讯】 2024年1月15日，SMM统计电解铝锭社会总库存45.6万吨，国内可流通电解铝库存33.0万吨，较上周四去库0.3万吨，稳居近七年同期低位水平，与去年同期的库存差已拉大至23.4万吨。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量11.49万吨，周度出库量环比增加2.03万吨，大幅反弹的出库表现，一扫近一个月以来出库量连续走弱的颓势。 【市场逻辑】 从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多。供给端电解铝产能减产已到位，暂时未有更多减产的计划。红海局势依然紧张，但氧化铝盘面已经开始持续回调，现货价格相对坚挺。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅下降，淡季表现愈加明显。库存方面，国内铝锭社会库存维持小幅去库。伦铝库存继续下降。 【交易策略】 目前沪铝盘面持续回调，氧化铝跌幅更为明显。前期因事件等因素发酵的超涨部分被挤出，建议短期偏空思路对待，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝建议短线偏空或暂时观望为主，需关注采暖季的限产消息，等待做多时机。 目录 1、行情走势2 2、今日现货市场情况2 3、今日期货市场情况3 4、铝持仓情况分析3 5、氧化铝持仓情况分析4 6、现货升贴水及基差走势4 7、铝锭库存情况5 8、铝棒情况6 9、铝行业资讯6 10、铝期权7 11、铝套利9 （一）期现价差分析9 （二）跨期套利分析9 1、行情走势 图1：沪铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：氧化铝主力合约走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、今日现货市场情况 表1： 电解铝现货报价 长江有色A00平均价 广东南储（华南）铝锭现货均价 上海物贸铝平均价 18930 涨跌 -80.00 19030.00 涨跌 -20.00 18940 涨跌 -80 氧化铝现货报价 上海有色氧化铝四地加权平均价 安泰科氧化铝全国平均价 氧化铝佛山现货平均价 3335.00 涨跌 1.00 3336.99 涨跌 2.00 2970.00 涨跌 0.00 铝锭升贴水 上海有色A00铝锭现货升贴水 LME铝现货/三个月升贴水 80 涨跌 80 -50.60美元/吨 涨跌 -2.85美元/吨 贸易升水 上海金属网A00铝CIF提单 最高溢价 120美元/吨 最低溢价 110美元/吨 平均溢价 115美元/吨 上海金属网A00铝保税区仓单 最高溢价 130美元/吨 最低溢价 120美元/吨 平均溢价 125美元/吨 期货库存 上期所铝期货库存 36406吨 变化 36406吨 LME铝库存 558550吨 变化 558550吨 资料来源：方正中期研究院 今日长江有色A00铝平均价18930元/吨；南储（华南）铝锭现货均价19030元/吨；上海有色氧化铝四地加强平均价3335元/吨。上海有色A00铝锭升贴水80元/吨；LME铝现货/三个月期货升贴水-51美元/吨。上海保税区电 解铝仓单最高溢价130美元/吨，最低溢价120美元/吨，平均溢价125美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价120美元/吨，最低溢价110美元/吨，平均溢价115美元/吨。 3、今日期货市场情况 表2： 铝期货报价 开盘价 18825 最高价 18910 最低价 18760 收盘价 18805 成交量 208622 涨跌 -130 涨跌幅 -0.69 持仓量 429984 持仓量变化 -5533 成交量变化 208622 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 135 5 -25 36406 2586 资料来源：方正中期研究院 今日，沪铝主连合约开盘于18910.00元/吨，最高价18910.00元/吨，最低价18760.00元/吨，报收于18805.00元/吨。成交量208622.00手，持仓量429984.00手。 表3： 氧化铝期货报价 开盘价 3260 最高价 3295 最低价 3179 收盘价 3229 成交量 165058 涨跌 -78 涨跌幅 -2.36 持仓量 109089 持仓量变化 -9972 成交量变化 165058 价差及仓单 现货-近月（基差） 连二-连一 连三-连二 注册仓单数量 注册仓单数量变化 106 8 5 139610 0 资料来源：方正中期研究院 今日，氧化铝主连合约开盘于3260元/吨，最高价3295元/吨，最低价3179元/吨，报收于3229元/吨。成交量165058手，持仓量109089手。 4、铝持仓情况分析 图3：沪铝多头持仓前20图4： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 5、氧化铝持仓情况分析 图5：图6： 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 6、现货升贴水及基差走势 图7：上海有色A00铝锭现货报价走势图8：A00铝锭升贴水平均值 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：伦铝现货升贴水走势图10：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：氧化铝现货价格走势图12：进口氧化铝价格走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 昨日华东地区成交一般，以持货商出货为主，但因现货流通货源相对偏紧，利好升贴水对次月合约维持升水 ，昨日SMMA00铝价对2401合约贴水10元/吨左右，较上一交易日下调40元/吨，现货价格录得19020元/吨，第二交易时段，盘面运行重心略有上移，持货商跟盘调价出货，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水10元/吨到升水20元/吨左右。昨日中原地区现货成交一般，下游以刚需采购为主，昨日SMM中原价对2401合约贴水60元/吨左右，较上一个交易日下调40元/吨，现货均价录得18970元/吨，现货主流成交早盘对SMM中原价贴水20元/吨到升水20元/吨左右。 7、铝锭库存情况 图13：上期所库存及沪铝价格比较图14：伦铝库存及伦铝价格比较 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：上海有色铝锭库存近年走势图16：氧化铝周度港口库存近年走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 上期所最新铝锭库存36406.00吨，环比上期变化2586.00吨。LME最新铝库存558550.00吨，环比上期变化-25 .00吨。据上海有色(SMM）统计，最新铝锭社会库存45.60万吨，周环比变化-0.30万吨。氧化铝港口库存总计17.60万吨，周环比变化-8.90万吨。 8、铝棒情况 今日SMMA00铝价与上一工作日相比下跌80元/吨，报18940元/吨，佛山A00铝报19030元/吨，与上一工作日相比下跌10元/吨。今日铝基价小幅下滑，迫于出货压力，多地铝棒加工费下调，但下游需求已经疲弱，市场成交不理想。临近午间，华南地区Φ120Φ178铝棒加工费成交价集中340元/吨上下，Φ90棒加工费400元/吨，与上一工作日相比下跌30元/吨。 今日华东市场，无锡地区市场成交不佳。临近午间，Φ120铝棒加工费成交价中360元/吨，Φ90小棒加工费中430元/吨，与上一工作日相比下跌80元/吨。南昌地区市场成交不理想，报Φ120棒加工费260元/吨和Φ90棒加工费280元/吨。山东临沂地区本周加工费均价较上周上涨10元/吨，Φ120铝棒周均价270元/吨上下。 9、铝行业资讯 据LME数据显示，2024年1月16日铝金属库存总存量558550公吨，日减少25公吨；铝合金库存总存量1860公吨。 1月15日，由新疆乌鲁木齐三坪站始发的81508-7次图定铝锭班列顺利抵达四川广元南站，标志着新疆—广元首列图定铝锭班列正式开通。该班列的运行，有助于提高广元铝产业的原材料供应稳定性，推动广元铝基新材料产业的高质量发展。该班列满载2500余吨铝锭，总价值约4800万元，每月可开行4列次，预计全年可运送25万吨疆铝入广。 力拓集团发布的最新报告显示，2023年四季度铝土矿产量达到1510万吨，同比增长15%，环比增加8%。全年铝土矿产量为5460万吨，同比持平；四季度氧化铝产量192万吨，同比下降1.1%；四季度铝产量84.6万吨，同比增长8 %，环比增加2%。全年铝产量为330万吨，同比增加9%。预计2024年氧化铝产量在760万吨-790万吨、铝土矿产量 为5300-5600万吨、铝产量为320-340万吨。 2023年，中铝几内亚坚定贯彻落实中铝集团和中铝股份海外资源战略部署，坚决打造中铝矿产资源特强的压舱石 。通过实施精准管理、促进中几融合等举措，不断提升核心竞争能力。2023年12月，几内亚博法项目连续数天创造了单日采矿量、单日皮带运输量、单日装船量超历史记录的新成绩，全年超额完成1360万吨供矿任务，有力保证了氧化铝生产需求。 10、铝期权 表4： 成交量 变化 持仓量 变化 成交量PCR 持仓量PCR 看涨 38338 38338 60270 60270 - - 看跌 30408 30408 52237 52237 - - 铝期权 68746 68746 112507 112507 0.79 0.87 资料来源：方正中期研究院 图17：铝期权日成交量与持仓量图18：铝期权成交与持仓认购认沽比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：铝历史波动率走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 期权策略：沪铝2404合约。 近期沪铝盘面宽幅震荡，在基本面缺乏突出矛盾前，盘面难以形成趋势性行情，可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益。 图20： 资料来源：Wind,方正中期研究院 图21： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 11、铝套利 （一）期现价差分析 图22：铝期现价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 本周沪铝期货现货走势基本一致，只是幅度略有区别，基差也呈现持续为正的态势。现阶段基差绝对值有所扩大，因此可以考虑短线逢高做空基差，或者观望为主。 （二）跨期套利分析 图23：沪铝跨期价差走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前沪铝大体上呈现出back结构，0-3价差再次扩大，建议可暂时观望，等待逢高做空的机会。 （三）沪伦比走势分析 图24：铝沪伦比值走势 资料来源：同花顺,方正中期研究院 目前内外盘沪伦比继续维持在8以上运行但有所下降，原铝进口窗口略有关闭趋势。 联系我们 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 交易咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881295 机构业务部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦