央行专家交流要点1：1月无降息，是基于监管部门对于均衡信贷投放的

央行专家交流要点 1：1月无降息，是基于监管部门对于均衡信贷投放的要求，与汇率和防范外资流出无关。央行对一季度新增信贷要求较低。 首先，尽管1月上旬新增信贷无论是同比还是环比都比较差，但从”获得融资率”-﹣获得最终贷款总额／申请比例﹣﹣来看，是远高于往年水平，反映1月对实体经济的融资需求满足的很好了。 其次，当前在较高存量信贷规模的基础上，短期内做大信央行专家交流要点 1：1月无降息，是基于监管部门对于均衡信贷投放的要求，与汇率和防范外资流出无关。央行对一季度新增信贷要求较低。 首先，尽管1月上旬新增信贷无论是同比还是环比都比较差，但从”获得融资率”-﹣获得最终贷款总额／申请比例﹣﹣来看，是远高于往年水平，反映1月对实体经济的融资需求满足的很好了。 其次，当前在较高存量信贷规模的基础上，短期内做大信贷的诉求不高，相反，优化结构，腾挪额度给实体企业，防范空转套利更为重要。一季度只要是把空转套利的部分去除掉，把腾挪出来的额度给到实体企业去就可以。 第三，要均衡全年各个季度的信贷投放。 2.一季度降息降准的预期可能落空。 2月未必降息。 因为现在对于新增信贷没有诉求，而是从盘活存量的角度来做。 2月也可以不降息。一季度未必降准。 去年1万e特别国债的资金回流，其回流进度是和三大工程的进展是高度相关的，一二季度肯定是一个集中回流的阶段，央行估计地方特别再融资债回流约1万e，特别国债6-7000e，合计回流1.6we。 资金回流完全可以对冲3月的专项债的集中发行。所以一季度没有必要降准。 3.本月LPR不会做调降。 后续调整5Y期的可能性要比1Y期的可能性更高。 4.MLF现阶段处于改革的窗口时间，主要是抵押物分级管理和扩大报价行的范围。 5.．对于空转套利，今年国家金融监管总局会出台相应的正式文件，其中包含指标性的要求和限制。这个文件 在年内一定会出台。 24年对银行同业业务整体监管偏紧，市场对此预期可能较为不足。