郑棉震荡反弹，轻仓操作为主

【冠通研究】 郑棉震荡反弹，轻仓操作为主 制作日期：2024年1月16日 【策略分析】 国外方面，USDA最新供需报告依然维持供需宽松，印度需求-6.5万吨、巴基斯坦-4.4万吨、土耳其-2.2万吨；上调中国产量10.9万吨至598.8万吨；全球期末库存调增43.1 万吨至1837.2万吨。总体符合市场预期，美棉盘面波动有限。 国内轧花企业加工步入尾声，走货有所好转，供需整体依然宽松。新棉上量明显放缓，供应压力尾声，棉花商业库存环比小幅增加；国内棉花短中期供应充足，纺企节前备货放缓，轧花企业整体销售不佳，边际好转；疆棉发运量转弱；进口棉方面，近期港口棉花到港有所回升，出货放缓，致库存回升。需求上，市场交投氛围有所升温，工厂积极赶单。因节前备货、部分外单下达等原因，部分市场纱厂排单尚可，利润有所修复，进行节前适量备货。织厂订单依然偏弱，终端需求略有提振，坯布库存略降。国内服装零售偏弱，国内出口好转。 国内商业库存增速放缓，新棉加工同比偏快，消费相对平淡。而随着供应预期基本兑现，后市下跌动能减弱。盘面来看，棉价中期下跌趋势有所放缓，短线震荡回落。随着国内需求有所好转，内外棉再度给出价差，边际上关注库存去化传导以及进口变化。操作上，15000-15700震荡思路对待，可逢低试多。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，+0.74%，报15600元/吨，持仓+5211手。现货方面： 1月16日，1%关税下美棉M1-1/8到港价持稳，报15994元/吨；国内3128B皮棉均价 +90，报16600元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23166元/吨，稳定；纺纱利润为-94元 /吨，减少99元/吨。内外棉价差扩大90元/吨为606元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 据中国棉花信息网数据，截至12月底，国内棉花商业库存商业库存为553万吨，环比增加 99.93万吨，同比增加81.62万吨。棉花商业库存持续增加，但增幅放缓。目前全国棉花加工超过530万吨，转为商业库存压力继续增强，年后或进入去库存状态。 据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至01月13日，巴西棉花播种率为36.9%，上周为31.7%，去年同期为36.2%。 基本面上: 据国家棉花市场监测系统，截至2024年1月4日,全国交售率为99.1%，同比+1.2%。截至 1月4日，全国皮棉加工率为94.8%，同比+17%;全国销售率为19.8%，同比-0.2%。 按照国内棉花预计产量565.7万吨测算，截至1月4日，累计交售籽棉折皮棉560.6万吨，同比-96.3万吨；累计加工皮棉531.5万吨，同比+64.3万吨;累计销售皮棉111.2万吨，同比-8.2万吨。 库存方面，据Mysteel，截止1月15日，棉花商业总库存473.71万吨，环比上周增加2.81 万吨。其中，新疆地区商品棉389.59万吨，周环增加1.72万吨。内地地区商品棉33.87 万吨，周环比增加0.34万吨（增幅1.01%）。 截止至1月12日，进口棉花主要港口库存周环比增1.5%，总库存50.25万吨。 下游方面，截至1月12日当周，纱厂纱线库存天数26.8天，环比-0.9天；开机率72.7%，环比+2.5%；纺企棉花折存天数为29.3天，环比+1.2天。 纺织方面，截至1月12日当周，下游织厂开工率为49.8%，环比+3.4%。产成品库存天数为 26.3天，此前一周为28.3天。截至1月12日，纺织企业订单天数为12.5天，前值为12.2 天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。