郑棉高位震荡，轻仓操作为主

【冠通研究】 郑棉高位震荡，轻仓操作为主 制作日期：2024年1月31日 【策略分析】 国外方面，美元走弱，美棉价格高位震荡偏强。 国内轧花企业加工步入尾声，棉企走货有所好转，供需相对宽松，国内棉花库存充足，新疆棉企后点价陆续成交，资金压力有所缓解。新棉上市尾声，下游纺织补库，棉花商业库存环比转降，棉企节前有挺价；进口棉方面，前期港口出现预期内的美棉、巴西棉大量到港，致外棉库存激增，而在纺企节前加速提货下，港口库存出现了较大去化。当前美棉虽仍有大量未发运订单，但内外棉价差不足，削弱了短期进口签约增量。需求上，纺企前期订单交付逐步完成纺织企业陆续开始放假，纱厂整体原料采购需求较低，采购需求有所降低，市场交投氛围较前期有所回落。下游织厂赶制年前订单，棉纱去库顺畅，终端需求略有提振，坯布库存下降。 盘面上，期棉短线依然呈偏强反弹走势。国内商业库存见顶，港口库存开始去库，预示后市供应难有增量，下跌动能减弱；近期受需求回暖带动纱厂库存压力缓解，但临近春节，后期持续补库动能或放缓。短期，在国内备货需求下，支撑棉价，内外棉价差不足，抑制进口，边际上关注库存去化传导以及进口变化。而随着纺企补库逐步结束，需求将陆续承压，整体以反弹思路对待，高位观望为主。操作上，关注16000区间压力，多单谨慎持有。 【期现行情】期货方面： 截至收盘，CF2405，-0.09%，报16085元/吨，持仓-3099手。现货方面： 1月31日，1%关税下美棉M1-1/8到港价+86，报16614元/吨；国内3128B皮棉均价暂稳，报17098元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价格23646元/吨，稳定；纺纱利润为- 161.8元/吨，不变。内外棉价差缩窄86元/吨为484元/吨。 （郑棉主力1h行情） 数据来源：博易大师 【基本面跟踪】消息上： 根据澳大利亚权威机构的调查，23/24年度澳大利亚棉花产量预计大约470万包，高于之前预测的450万包，旱地田单产预测有所增加，如果2月份有可观的降雨，澳棉产量可能会有 进一步的改善。具体看，23/24年度澳大利亚灌溉田面积35.2万公顷，单产11.45包/公顷， 产量403.15万包，旱地田面积14.97万公顷，单产3.6包/公顷，产量53.94万包，半灌溉 田面积1.2万公顷，单产7包/公顷，产量8.4万包，澳棉总面积51万公顷，产量467.89 万包。（中国棉花网）基本面上: 据国家棉花市场监测系统，截至2024年1月19日,全国交售率为99.4%，同比+1.1%。截至 1月19日，全国皮棉加工率为98.5%，同比+13.3%;全国销售率为28.2%，同比+3.7%。 按照国内棉花预计产量565.7万吨测算，截至1月19日，累计交售籽棉折皮棉562.3万吨，同比-98.1万吨；累计加工皮棉553.9万吨，同比+40万吨;累计销售皮棉158.7万吨，同比 +10.8万吨。 据中国棉花信息网，截至1月21日，疆棉公路运出量为7.89万吨，环比+0.76万吨。 库存方面，据Mysteel，截止1月26日，棉花商业总库存469.7万吨，环比上周减少9.69万吨（减幅2.02%）。其中，新疆地区商品棉383.93万吨，周环减少9.17万吨。内地地区商品棉35.79万吨，周环比增加1.85万吨。 据Mysteel调研显示，截止至1月18日，进口棉花主要港口库存周环比增4.2%，总库存 52.35万吨。 下游方面，截至1月26日当周，纱线库存天数25.3天，处近五年高位；开机率74.2%，高 于上月同期的69.8%；纺企棉花库存天数为28.4天，高于上月同期的27.6天以及去年同期 的17.8天。 纺织方面，截至1月26日当周，下游织厂开工率为17.7%，环比回升，上月同期为14.8%，去年同期为20.4%。产成品库存天数为23.4天，去年同期为29天。截止1月26日当周， 纺织企业订单天数为12.83天，去年同期为5.89天。 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。