建筑材料行业周报：央行批复千亿住房租赁团体购房贷款，托底房地产市场

证央行批复千亿住房租赁团体购房贷款， 研 券托底房地产市场 究——建筑材料行业周报（20240108-20240114） 报 告增持（维持）核心观点 央行批复1000亿元住房租赁团体购房贷款，加大支持租房租赁市场信贷 行业:建筑材料 支持力度，托底房地产市场。1月11日根据经济观察网新闻，央行批复了 日期: 2024年01月16日 总额为1000亿元的住房租赁团体购房贷款，支持相关金融机构在2023年 年底前向重庆、济南、郑州、长春、成都、福州、青岛、天津在内的8个 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % 01/2303/2306/2308/2310/2301/24 4 0 -5% -9% -13% 行-18% 业-22% 周-26% 报-31% 相关报告： 《央行重启PSL有望支撑“三大工程”，深圳推进城中村改造》 ——2024年01月09日 《深圳首批配售型保障性住房集中开工，有望带来地产投资增量》 ——2024年01月04日 《京沪出台地产新政，中央经济工作会议强调化解房地产风险》 ——2023年12月19日 试点城市发放租赁住房购房贷款。“住房租赁团体购房贷款”是在2024年 1月5日央行及国家金融监督管理总局印发的《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》中首次提到，主要为了满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求。我们认为，一方面，根据《意见》提到用于“批量购买存量闲置房屋”，通过收购将有助于盘活存量房屋；另一方面，根据经济观察网消息来看，本次千亿的住房租赁团体购房贷款年化利率原则上不超过3%，较低的融资成本也将有利于托底房地产市场。 上海青浦、奉贤区发布最新购房新政，放开新城购房限制，释放积极信号。1月13日，上海青浦区、奉贤区均发布最新购房政策，在新城区域内放开购房限制。其中，青浦区及奉贤区均要求，在沪缴纳职工社会保险或个人所得税满3年及以上、且在本市无住房，与青浦区用人单位签订2年 及以上劳动（聘用）合同且工作满1年的非沪籍人才，且单位及个人满足 相关条件，可在新城区域范围内购买1套住房，购房资格调整为个人。我们认为，此次青浦和奉贤新城放开非沪单身的购房限制，释放了上海在非核心区放松限购的信号，有助于进一步稳定房地产市场。 高股息行情下，关注建筑材料板块内高股息个股。我们以股息率高于4%作为标准，对申万建筑材料板块内个股的股息率进行排序，共有海螺水泥、兔宝宝、鲁阳节能、华新水泥、宁波富达等5只个股2022年股息率>4%。其中，海螺水泥股息率达到6.1%，股息率最高，并且近10年股息率呈现不断抬升趋势。同时，2022年现金分红比率达到50.08%，显示出作为水泥行业内龙头公司，具备较强的分红意愿。 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（1.6-1.12）受终端市场下游需求走弱影响，全国水泥价格延续偏弱运行，全国水泥价格周环比下跌1.4%，各地水泥价格也以下跌为主。库存方面，8省水泥库存周环比变化-1.83%，库存连续八周下降。利润端看，水泥行业工艺理论利润26.95元/吨，周环比变化-6.42%，利润水平本周持续回落。。 平板玻璃：过去一周（1.6-1.12），玻璃现货价格回升小幅上涨0.6%，价格有所回升。库存方面，1月12日库存量为164.17万吨，库存本周转降。供给方面来看，玻璃产量及开工率均与上周持平。成本端，本周重质纯碱价格环比变化-5.81%，价格高位进一步延续跌势，且纯碱开工率连续3周抬升。 光伏玻璃：过去一周（1.6-1.12）光伏玻璃价格连续4周周环比持平，库 存环比变化+4.84%，库存高位连续3周抬升。供应端来看，2024年第2 周，光伏玻璃产量延续持平。 玻纤：过去一周（1.6-1.12）玻纤价格较上周保持不变，价格延续低位持平。 行业周报 碳纤维：过去一周（1.6-1.12）碳纤维价格低位略有上涨，周环比上涨1.37%，库存回落，周环比下降1.66%。供应方面，本周开工率及产量均出现回落，其中产量周环比下降3.94%，开工率下降1.91个百分点至43.37%。 投资建议 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增发万亿国债提升基建投资，12月初召开的中央经济工作会议中明确提出积极稳妥化解房地产风险，加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，以及央行重启PSL，均有望支撑地产链。尤其是金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：央行批复千亿住房租赁团体购房贷款，有望托底房地产市场4 2.行情回顾6 2.1板块行情回顾6 2.2个股行情回顾7 3行业重点数据跟踪7 3.1水泥7 3.2平板玻璃9 3.3光伏玻璃10 3.4玻纤11 3.5碳纤维11 4风险提示12 图 图1：SW建筑材料板块2022年股息率>4%个股5 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比6 图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比6 图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比6 图5：建筑材料成分股一周涨跌幅前TOP107 图6：建筑材料成分股一周涨跌幅后TOP107 图7：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）8 图8：各区域水泥历史平均价格（元/吨）8 图9：全国水泥库容比（%）（分年度）8 图10：8省水泥库存（万吨）8 图11：秦皇岛港动力煤平仓价8 图12：全国行业毛利（元/吨）8 图13：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）9 图14：玻璃库存量9 图15：玻璃周度产量9 图16：平板玻璃周度开工率9 图17：重质纯碱价格10 图18：纯碱开工率10 图19：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价10 图20：光伏玻璃周度库存10 图21：光伏玻璃周度产量11 图22：光伏玻璃开工率11 图23：2400tex缠绕直接纱价格11 图24：玻纤企业产量11 图25：碳纤维主流产品价格12 图26：碳纤维工厂库存12 图27：碳纤维周度产量12 图28：碳纤维周度开工率12 1.周观点：央行批复千亿住房租赁团体购房贷款，有望托底房地产市场 央行批复1000亿元住房租赁团体购房贷款，加大支持租房租赁市场信贷支持力度，托底房地产市场。1月11日根据经济观察网新闻，央行批复了总额为1000亿元的住房租赁团体购房贷款， 支持相关金融机构在2023年年底前向重庆、济南、郑州、长春、 成都、福州、青岛、天津在内的8个试点城市发放租赁住房购房 贷款。“住房租赁团体购房贷款”是在2024年1月5日央行及国家金融监督管理总局印发的《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》中首次提到，主要为了满足团体批量购买租赁住房的合理融资需求。我们认为，一方面，根据《意见》提到用于“批量购买存量闲置房屋”，通过收购将有助于盘活存量房屋；另一方面，根据经济观察网消息来看，本次千亿的住房租赁团体购房贷款年化利率原则上不超过3%，较低的融资成本也将有利于托底房地产市场。 上海青浦、奉贤区发布最新购房新政，放开新城购房限制，释放积极信号。1月13日，上海青浦区、奉贤区均发布最新购房政策，在新城区域内放开购房限制。其中，青浦区及奉贤区均要求，在沪缴纳职工社会保险或个人所得税满3年及以上、且在本 市无住房，与青浦区用人单位签订2年及以上劳动（聘用）合同 且工作满1年的非沪籍人才，且单位及个人满足相关条件，可在 新城区域范围内购买1套住房，购房资格调整为个人。我们认为，此次青浦和奉贤新城放开非沪单身的购房限制，释放了上海在非核心区放松限购的信号，有助于进一步稳定房地产市场。 高股息行情下，关注建筑材料板块内高股息个股。我们以股息率高于4%作为标准，对申万建筑材料板块内个股的股息率进行排序，共有海螺水泥、兔宝宝、鲁阳节能、华新水泥、宁波富达等5只个股2022年股息率>4%。其中，海螺水泥股息率达到 6.1%，股息率最高，并且近10年股息率呈现不断抬升趋势。同时，2022年现金分红比率达到50.08%，显示出作为水泥行业内龙头公司，具备较强的分红意愿。 序号 代码 股息率证券名称SW二级行业SW三级行业2020/12/31202 图1：SW建筑材料板块2022年股息率>4%个股 1 600585.SH 海螺水泥 水泥 水泥制造 2 002043.SZ 兔宝宝 装修建材 3 002088.SZ 鲁阳节能 4 600801.S 5 资料来源：iFind，上海证券研究所 尽管当前地产销售仍然有待进一步修复，但我们认为当前市场对于地产情绪过度悲观。尤其是8月底以来，个人住房贷款“认房不认贷”，存量房贷利率下调，优化住房限购，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增发万亿国债提升基建投资，12月初召开的中央经济工作会议中明确提出积极稳妥化解房地产风险，加快保障性住房等“三大工程”，构建房地产发展新模式，以及央行重启PSL，均有望支撑地产链。尤其是金融监管提出“三个不低于”，扩容房企白名单，有望解决房企债务问题和当前地产链负循环，进一步稳定建筑建材在内的上下游产业链。因此，一是关注直接受益于开工端的水泥板块，尤其是近期水泥价格底部回升，基建需求预期企稳，板块估值也处于底部，建议布局高股息的龙头公司，海螺水泥、华新水泥等。二是可以建议关注有望受益于房企融资改善，业绩具有韧性的消费建材，关注龙头公司东方雨虹、伟星新材等。 2.行情回顾 2.1板块行情回顾 过去一周（1.8-1.12）申万建筑材料行业指数上涨1.10%，跑赢沪深300指数2.45个百分点，在31个申万一级行业中，排名第 4位。建筑材料二级子行业中，装修建材上涨2.32%，玻璃玻纤上涨1.04%，水泥下跌0.13%。 图2：申万一级行业周度涨跌幅对比 6% 4% 2% 0% -2% -4% 美容护理 电力设备 商贸零售 建筑材料交通运输 有色金属 纺织服饰 环保 汽车银行 公用事业 家用电器食品饮料建筑装饰 农林牧渔 房地产 煤炭社会服务轻工制造 机械设备 基础化工 综合钢铁 医药生物 非银金融 国防军工 石油石化 传媒通信计算机 电子 -6% 资料来源：iFind，上海证券研究所 图3：2023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图4：建筑材料子板块周度涨跌幅对比 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 0.90 0.85 0.80 0.75 0.70 沪深300建筑材料(申万) 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 水泥 玻璃玻纤 装修建材 -0.5% 资料来源：iFind，上海证券研究所 注：2022/12/31日为基期计算指数净值 资料来源：iFind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 过去一周（1.8-1.12）建筑材料个股表现排名前五：公元股份 （+44.2%）、华立股份（+17.9%）、耀皮玻璃（+11.8%）、中旗新材（+9.1%）、金晶