交通运输行业简评报告：民航春运或创新高，冰雪旅游与出入境热度抬升

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] 评级： 看好 [Table_Authors] 张功 交运行业首席分析师 SAC执证编号：S0110522030003 zhanggong1@sczq.com.cn 张莹 交运行业研究助理 zhangying2022@sczq.com.cn [Table_Chart] 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 [Table_OtherReport]  出入境游升温叠加元旦假期，23年12月仓储行业持续增长  2024年民航预测旅客量有望增长19%，快递物流新业态推动行业转型升级  元旦、春节机票预定增长亮眼，11月快递业务旺季抬升 核心观点 [Table_Summary] [Table_Summary] ⚫ 一周行情回顾。上周沪深300指数下跌1.35%，交通运输（申万）指数上涨0.25%，在31个申万一级行业中排名第5。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.93%，航运港口的周涨跌幅为-0.47%，物流周涨跌幅为+0.10%，铁路公路周涨跌幅为-0.33%。 ⚫ 《2024年第2周（01月08日至01月14日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.8万架次，日均航班量14077架次，环比上周上升4%，同比2023年上升24.3%，同比2019年上升2.6%，航班执飞率为85.0%，其中国内航班量86961，恢复至2019年的110.8%；国际航线航班量9396架次，环比上周下降1.3%，同比2023年上升677.8%，同比2019年下降34.1%；全国民航总体机队平均利用率为7.6小时/日，其中宽体机利用率为8.3小时/日，窄体机利用率为7.7小时/日，支线客机利用率4.7小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.9小时/日。 ⚫ 2024年春运民航旅客运输量预计达8000万人次，冰雪旅游与出入境旅游将推动民航出行修复。2024年春运将从1月26日开始，3月5日结束，春运期间民航旅客运输量将达到8000万人次，日均200万人次，较2019年春运增长9.8%，较2023年春运增长44.9%，有望创历史新高。出游方面，“北上看雪”和“南下避寒”贯穿春节假期，东南亚及东亚国家仍是最热门的出境游目的地，阿联酋、澳大利亚等中长线出境游目的地也进入榜单前十。随着航司航线加密，以及出境游推动国际航线修复，航司业绩有望复苏。 ⚫ 2023年快递业务持续增长。2023年邮政快递业深化与农村电商协同发展，开展100个农村电商快递协同发展示范区和300个快递服务现代农业示范项目创建工作。 2024年行业仍将继续保持稳步上升态势，预计快递业务量、业务收入分别完成1425亿件和1.3万亿元，增速8%左右。我国快递业务量仍处于增长阶段，各类快递新业态的发展成为推动快递物流行业的新增长点。 ⚫ 投资建议：2024 年春运即将到来，“避寒游”、“冰雪游”热度提升，部分国家的免签政策为旅客出境游提供便利，燃油附费的降低以及航司退改签新规均有效降低旅客出行成本，预计民航需求有望进一步提升，航空板块有望进一步上行。推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。我国快递业务量仍处于增长阶段，各类快递新业态的发展成为推动快递物流行业的新增长点。推荐标的：顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通股份。 风险提示：海外出入境政策变化、汇率大幅波动、经济恢复不及预期等。 -0.3-0.2-0.100.116-Jan29-Mar9-Jun20-Aug31-Oct11-Jan交通运输沪深300 [Table_Title] 民航春运或创新高，冰雪旅游与出入境热度抬升 [Table_ReportDate] 交通运输 | 行业简评报告 | 2024.01.16 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1 1本周市场回顾 上周沪深300指数下跌1.35%，交通运输（申万）指数上涨0.25%，在31个申万一级行业中排名第5。二级板块中，航空机场周涨跌幅为+1.93%，航运港口的周涨跌幅为-0.47%，物流周涨跌幅为+0.10%，铁路公路周涨跌幅为-0.33%。 图 1 沪深300与交通运输行业指数走势（2023年初至今） 资料来源：Wind，首创证券 图 2 本周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%沪深300交通运输（申万）-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%美容护理电力设备商贸零售建筑材料交通运输有色金属纺织服饰环保汽车银行公用事业家用电器食品饮料建筑装饰农林牧渔房地产煤炭社会服务轻工制造机械设备基础化工综合钢铁医药生物非银金融国防军工石油石化传媒通信计算机电子 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 2 图 3 本周交运二级行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2 行业数据追踪 2.1 航空机场 《2024年第2周（01月08日至01月14日）民航运行简报》：全国民航执行客运航班量近9.8万架次，日均航班量14077架次，环比上周上升4%，同比2023年上升24.3%，同比2019年上升2.6%，航班执飞率为85.0%，其中国内航班量86961，恢复至2019年的110.8%；国际航线航班量9396架次，环比上周下降1.3%，同比2023年上升677.8%，同比2019年下降34.1%；全国民航总体机队平均利用率为7.6小时/日，其中宽体机利用率为8.3小时/日，窄体机利用率为7.7小时/日，支线客机利用率4.7小时/日。南方航空利用率居于三大航首位，达7.9小时/日；航班量Top10航司执飞率前三分别为：东方航空（92.8%）、海南航空（92.6%）、春秋航空（92.5%），东方航空执飞率居于三大航首位，中国国航、南方航空分别为87.1%，82.4%；千万级机场中，广州白云国际机场进出港航班量居于首位。对比2019年，恢复率前三分别为长春龙嘉国际机场（134.9%）,海口美兰国际机场（124.2%）,哈尔滨太平国际机场（119.1%）。 图 4 2023年国内航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 1.93%-0.47%0.10%-0.33%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%航空机场航运港口物流铁路公路020004000600080001000012000140001600001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国内航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 3 图 5 2023年国际航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 图 6 2023年地区航线执行航班量（架次） 资料来源：航班管家，首创证券 供给端：2023年11月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月ASK分别为25029.3/26234.8/21363.9/3805.8/3646.4百万客公里，同比分别增长334%/253%/271%/141%/146%，分别恢复至2019年同期的107%/94%/95%/100%/111%。其中，分地区看，国内航班ASK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区ASK。 需求端：2023年11月，中国航空、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的当月总体RPK分别为18374.2/20706.9/16275.1/3369.2/3008.3百万客公里，同比分别增长413%/325%/335%/196%/217%，分别恢复至2019年同期的98%/90%/90%/103%/111%。其中，分地区看，国内航班RPK参照2019年同期恢复率领先于国际、地区RPK。 05001000150020002500300001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日国际航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量010020030040050060070001月01日01月10日01月19日01月28日02月06日02月15日02月24日03月04日03月13日03月22日03月31日04月09日04月18日04月27日05月06日05月15日05月24日06月02日06月11日06月20日06月29日07月08日07月17日07月26日08月04日08月13日08月22日08月31日09月09日09月18日09月27日10月06日10月15日10月24日11月02日11月11日11月20日11月29日12月08日12月17日12月26日地区航线执行航班量去年同期执行航班量2019年同期执行航班量 行业简评报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 4 表 1 2023年11月航司当月及累计ASK概况 ASK(百万客公里） 同比（%） 较19年恢复比例（%） 航司 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 总体 国内 国际 地区 23年 11月 国航 25029 18563 5739 727 334 272 837 363 107 133 66 95 南航 26235 20736 5258 241 253 217 535 294 94 106 64 84 东航 21364 15803 5029 532 271 200 1050 1057 95 110 64 123 春秋 3806 3336 414 56 141 116 1250 3981 100 148 29 45 吉祥 3646 3165 419 62 146 123 699 742 111 120 71 155 23年1-11月 国航 272502 224782 41038 6683 209 171 950 379 103 147 41 67 南航 288090 245225 40689 2176 102 81 503 548 91 114 43 53 东航 222408 183875 34295 4238 151 116 1030 1126 90 117 41 71 春秋 43424 37695 5150 579 55 35