基金研究系列（27）：股票型基金投顾产品的投资策略分类

股票型基金投顾策略概述

引言

股票型基金投顾业务自2019年试点以来，产品类型丰富多样。研究发现，随着市场环境的变化，不同策略的基金投顾产品业绩呈现显著差异。

三大维度分析

• 换手率：大类资产换手率与近两年的业绩呈正相关。
• 集中度与数量：不同产品在集中度和持有基金数量上表现出较大分化。
• 权益基金偏好：持有股票型指数基金的比例增加与组合业绩呈正相关。

投资策略分类

1. 宏观驱动：
   • 宏观配置：注重分散组合风险，持有基金、大类资产比例相对稳定。
   • 宏观轮动：根据宏观经济判断调整资产配置比例，换手率较高。
2. 行业轮动：聚焦中观行业比较，行业集中度高，指数产品占比大。
3. 指数驱动：通过指数基金构建核心仓位，行业集中度相对分散。
4. 主动优选：数量占比最高，细分风格持续与风格轮动策略。

业绩表现

• 风格持续：均衡风格的基金投顾产品业绩较好。
• 风格轮动：轮动路径多为从成长转向价值或均衡。
• 指数驱动：“十年成长优选”策略表现突出，连续超越基准。

风险提示

• 基金投顾组合上线平台众多，业绩不代表未来表现。

结论

股票型基金投顾策略多样，涵盖宏观驱动、行业轮动、指数驱动和主动优选等多种类型。业绩表现差异显著，风格持续和风格轮动策略在近年来展现出较好的表现。投资者应关注不同策略的特性及业绩表现，结合自身风险承受能力做出选择。