锌日报：下游成交一般 锌价震荡运行

研究员陈思捷、师橙、穆浅若分析，下游加工企业受消费淡季影响开工偏弱，但冶炼厂加工费下滑，国内外矿端供应偏紧格局不改，供应端给予锌价支撑，叠加锌锭低库存格局延续，建议以逢低买入套保的思路对待，关注市场情绪的变化。

国内矿端供应维持偏紧格局，加工费延续低位，进口锌锭品牌陆续流入国内，季节性淡季影响下，镀锌、压铸、氧化锌板块订单偏弱，春节临近或导致部分企业提前放假，需求难有明显好转。

报告重点分析了现货、期货、矿端、冶炼、消费、库存等多个方面。LME锌现货升水为-23.50美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别上涨220元/吨，沪锌主力合约涨65元/吨，国内矿端供应偏紧，加工费延续低位，进口锌锭品牌陆续流入国内，消费季节性淡季影响下订单偏弱，SMM七地锌锭库存总量为7.62万吨，LME锌库存为209200吨，持平。

当前锌市场呈现震荡运行态势，下游加工企业受消费淡季影响开工偏弱，但供应端维持偏紧格局给予支撑，锌锭低库存格局延续，市场情绪变化需关注。LME锌现货升水为-23.50美元/吨，SMM上海、广东、天津锌现货价分别上涨220元/吨，沪锌主力合约涨65元/吨，国内矿端供应偏紧，加工费延续低位，进口锌锭品牌陆续流入国内，消费季节性淡季影响下订单偏弱，SMM七地锌锭库存总量为7.62万吨，LME锌库存为209200吨，持平。

研报提示的主要风险包括海外冶炼产能大面积复产、国内消费不及预期、流动性变化超预期。需关注这些因素可能对锌价和市场情绪产生的潜在影响。