锌日报：现货成交一般 锌价震荡运行

期货研究报告|锌日报2023-12-19 现货成交一般锌价震荡运行 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 近期进口锌锭陆续流入市场，且消费淡季影响下需求表现偏弱，但国内矿端偏紧格局下加工费延续低位，叠加锌锭低库存格局延续，对锌价存一定支撑，关注市场情绪的变化，建议以高抛低吸思路对待。 核心观点 ■市场分析 现货方面：LME锌现货升水为4.25美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨20元/吨至21080元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至265元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至21030元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨85元/吨至215元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨 20元/吨至21080元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至265元/吨。 期货方面：12月18日沪锌主力合约开于20895元/吨，收于20855元/吨，较前一交易 日涨65元/吨，全天交易日成交95754手，较前一交易日增加13061手，全天交易日持 仓75356手，较前一交易日增加17461手，日内价格震荡，最高点达到20895元/吨， 最低点达到20755元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于20900元/吨，收于20820元/ 吨，较昨日午后跌35元/吨，夜间价格震荡。 供应方面，受北方矿山季节性减停产等因素影响，预计12月锌精矿产量继续下调，国内矿端维持偏紧格局，加工费延续低位。冶炼方面，目前炼厂短期开工暂未受矿端供应影响，生产以消耗库存为主，部分市场锌锭现货货源偏紧，但近期随着进口窗口的开启，进口锌锭流入国内市场，需关注进口锌锭的冲击。消费方面，现货市场成交氛围一般，近期北方地区环保限产基本结束，企业恢复正常开工，镀锌企业开工率有所回升，而因新增订单数量较少，压铸锌合金及氧化锌企业开工率稍有下滑。 库存方面：截至12月18日，SMM七地锌锭库存总量为7.56万吨，较上周同期减少 0.24万吨。截止12月18日，LME锌库存为205950吨，较上一交易日减少2525吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 ■风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 锌日报丨2023/12/19 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:SHFE锌升贴水丨单位：元/吨3 图2:LME锌升贴水丨单位：美元/吨3 图3:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨3 图4:锌矿生产利润丨单位：元/吨3 图5:精炼锌生产利润丨单位：元/吨3 图6:副产品硫酸丨单位：元/吨3 图7:国内库存与沪锌主力丨单位：万吨、元/吨4 图8:LME锌季节性库存丨单位：吨4 图9:上期所锌库存丨单位：吨4 图10:上海锌锭保税库丨单位：万吨4 图11:锌社会库存季节性丨单位：万吨4 图12:锌进口盈亏丨单位：元/吨4 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/5