沥青：做多裂解价差暂时平仓

【冠通研究】 沥青：做多裂解价差暂时平仓 制作日期：2024年1月16日 【策略分析】 做多裂解价差暂时平仓 供应端，沥青开工率环比回升1.6个百分点至31.0%，仍处于历年同期低位。道路改性沥青行业和防水卷材行业厂家开工率小幅回升，但仍处于历年同期低位，冬储合同释放，需要关注冬储情况。沥青库存存货比回升，但依然较低。基建投资仍处于高位，不过公路投资增速、道路运输业同比增速逐月继续回落。中央财政增发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。多部门表态，尽快把国债资金落实到符合条件的项目、提前下达2024年度部分新增地方政府债务额度。由于沥青库存小幅回升；另外，地缘政治风险升温，原油上涨弹性更大，建议做多裂解价差暂时平仓，即做多沥青做空原油暂时平仓。目前沥青基差偏低，建议现货商做多基差。 【期现行情】期货方面： 今日沥青期货2403合约下跌0.30%至3704元/吨，5日均线上方，最低价在3677元/ 吨，最高价3706元/吨，持仓量减少8036至145208手。现货方面： 山东地区主流市场价维持在3500元/吨，沥青03合约基差下跌至-204元/吨，处于偏低水平。 数据来源：博易大师冠通研究 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，沥青开工率环比回升1.6个百分点至31.0%，较去年同期高了4.4个百分点，但仍处于历年同期低位。1至11月全国公路建设完成投资同比增长1.22%，累计同比增速继续回落，其中11月同比增速环比下降，仍为负值，为-13.1%。1-11月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.2%，较1-10月的0.0%继续回落。下游开工率略有回升，道路改性沥青行业和防水卷材行业厂家开工率小幅回升，但仍处于历年同期低位，冬储合同释放，需要关注冬储情况。10月24日，中央财政将在2023年四季度增 发2023年国债10000亿元，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，有利于增加沥青基建需求。增发国债项目清单已经下达。 库存方面，截至1月12日当周，沥青库存存货比较1月5日当周环比回升0.7个百分点至21.5%，目前仍处于历史低位。 沥青库存存货比 % 60 50 1,000元/吨 800 600 山东地区沥青基差走势 40400 30 20 10 0 01-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01 2024年2023年2022年2021年2020年 200 0 -200 -400 18-10-11 18-12-11 19-02-11 19-04-11 19-06-11 19-08-11 19-10-11 19-12-11 20-02-11 20-04-11 20-06-11 20-08-11 20-10-11 20-12-11 21-02-11 21-04-11 21-06-11 21-08-11 21-10-11 21-12-11 22-02-11 22-04-11 22-06-11 22-08-11 22-10-11 22-12-11 23-02-11 23-04-11 23-06-11 23-08-11 23-10-11 23-12-11 -600 数据来源:Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403/Z0018167 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。