碳酸锂周报：供需尚未出现改善，碳酸鲤缺乏持续上行动力

分析师：张清 新能源团队 侯亚辉Z0019165陈寒松Z0019478 张清Z0019679 中辉期货研究院时间：2024.1.12 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 进出口及库存 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】根据乘联会统计的数据，今年1月1日-7日，国内乘用车市场零售37.8万辆，同比增长21%，环比增长14%；新能源车市 场零售11.4万辆，同比增长66%，但环比下降12%。2023年1-12月，我国动力电池累计装车量387.7GWh,累计同比增长31.6%；1-12 月，我国动力和其他电池合计累计产量为778.1GWh，累计同比增长42.5%。 【供给端】本周碳酸锂产量较上周环比小幅下降，但处于近3年产量高位，整体供应端减产程度不及预期。周内外媒报道称智利罢工抗议或将影响未来碳酸锂进口量，但随后美国雅宝公司发声称公司仍在正常运营。国内锂盐厂整体减产停产程度不及预期，大型 锂盐厂维持正常生产，海外锂矿价格下跌后外采锂辉石生产企业继续坚持生产，江西和四川地区产量不降反增，供应端压力增加。 【需求端】本周下游需求持续不足，材料厂周度产量和开工率处于低位。正极材料生产商华友，中伟和格林美逐步关停生产线，占到碳酸锂需求的45%。1月初新能源汽车销售量环比下滑凸显终端市场消费淡季已至，产业链负反馈传导下材料厂订单将继续恶化同 时叠加春节放假的因素，未来需求端将表现的持续疲软。 【成本利润】本周成本端继续下跌，澳矿和非洲矿价格继续下跌。澳洲锂辉石到港价已跌至905美元/吨，非洲矿价格下跌至590美 元/吨，已经接近很多矿山的完全成本，未来若价格继续大幅下跌不排除会有更多的矿山选择减产停产。碳酸锂生产成本为92948元 /吨，环比上周下降1658元/吨。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降246元/吨。 【后市展望】碳酸锂首次交割顺利完成，截至到1月12日盘面累积交割量达到9238吨，滚动交割配对手数达到10776，整体来看碳酸锂期货各方参与度较高，价格发现功能也逐渐被现货市场认可。随着交割的结束，期货价格将更加贴近现货市场。从基本面来看， 供应端缩量程度不及预期，虽然锂盐厂开工率下滑至4成左右，但产量依旧处于高位，盐湖工碳在上周以低价放货，市场供应过剩的格局依旧。需求端依旧未见到明显增量，年初新能源汽车销量环比下滑，终端消费淡季特征初露端倪。尽管下游材料厂在春节前有提前备货的需求，但对碳酸锂的采买较为谨慎，实际需求短期内无法好转。此外，碳酸锂对原料价格的变化较为敏感，本周锂辉石价格持续下跌，在基本面偏弱以及成本支撑不足的背景下，主力合约缺乏持续上行的动力。持续下跌的市场中任何碎片化的利多消息都有可能刺激盘面上涨，但反弹高度预计有限仍然以逢高沽空的思路为主。 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止1月12日） 上周价格 （1月5日） 涨跌幅 锂辉石 CIF6%到港价 美元/吨 905 965 -6.22% 非洲SC5% 美元/吨 590 720 -18.06% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 1,900 1,900 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 750,000 750,000 0.00% 碳酸锂 工业级 元/吨 90,000 92,000 -2.17% 电池级 元/吨 97,000 99,000 -2.02% 氢氧化锂 工业级 元/吨 77,500 80,000 -3.13% 电池级 元/吨 88,750 93,750 -5.33% 六氟磷酸锂 元/吨 64,000 66,000 -3.03% 三元材料 523 元/吨 129,000 129,000 0.00% 622 元/吨 123,000 123,000 0.00% 811 元/吨 156,000 160,000 -2.50% 111 元/吨 125,000 125,000 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 70,500 70,500 0.00% 622 元/吨 77,500 77,500 0.00% 811 元/吨 84,000 84,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 36,000 37,500 -4.00% 动力型 元/吨 42,200 42,700 -1.17% 磷酸铁 元/吨 10,300 10,700 -3.74% 钴酸锂 4.35v 元/吨 172,000 172,000 0.00% 锰酸锂 容量型 元/吨 35,500 36,000 -1.39% 动力型 元/吨 38,500 39,000 -1.28% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,000 21,000 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,000 27,000 0.00% 本周行情回顾 截至1月12日，LC2407报收102850，周度涨跌幅为4.26%。现货电池级碳酸锂下跌至97000元/吨，周度涨跌幅为-2%，基差持续走弱。主力合约持仓量较上周增加1651手，共计15.6万手。本周碳酸锂价格小幅反弹，重回10万以上。周初原料端价格下跌，蓝科放货带动期价走低，周三受市场利多消息刺激叠加股票市场锂矿股超跌反弹，市场情绪好转盘面企稳上行。 碳酸锂期货价格走势（元/吨）电池级碳酸锂全国现货价格走势（元/吨） 170,000 50,000 600,000 150,000 40,000 500,000 130,000 110,000 90,000 70,000 50,000 30,000 30,000 20,000 10,000 0 (10,000) 400,000 300,000 200,000 100,000 10,000 2023-09-142023-10-142023-11-142023-12-14 (20,000)0 基差（基准交割品级）收盘价（左） 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂减产不及预期 截止1月12日，碳酸锂产量为8613吨，较上周环比下降760吨。企业开工率为41.79%，较上周环比下降3.85%。本周碳酸锂产量较上周小幅下滑，但幅度依然低于市场预期。大型锂盐厂通过高产能降低生产成本，并削弱小锂盐厂的竞争力，锂辉石价格下跌后部分外采锂盐厂坚持生产，短期内供应端大幅缩量 难以见到。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 12,00090 6,000 10,000 8,000 6,000 4,000 80 70 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 2021年 2022年 2023年 2024年 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/20 2021/4/3 2021/5/15 2021/6/26 2021/8/7 2021/9/18 2021/10/30 2021/12/11 2022/1/22 2022/3/5 2022/4/16 2022/5/28 2022/7/9 2022/8/20 2022/10/1 2022/11/12 2022/12/24 2023/2/4 2023/3/18 2023/4/29 2023/6/10 2023/7/22 2023/9/1 2023/10/13 2023/11/24 2024/1/5 200 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂生产以单定量 截止1月12日，氢氧化锂产量为4168吨，较上周环比上升58吨。企业开工率为36.25%，较上周环比上升1.72%。本周现货市场货源充足，原料端锂辉石和碳酸锂供应均较为宽松，市场主要受制于年前订单持续减少，为了防止原材料贬值的风险下游正极材料厂备货周期缩短，氢氧化锂企业维持低开工率。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂企业节前备货以交付长协 截止1月12日，磷酸铁锂产量为28003吨，较上周环比上涨5824吨。企业开工率上升5.97%至28.7%。本周磷酸铁锂企业开工率处于历年较低水平，下游电芯厂停产检修的企业逐渐增加，部分铁锂企业在缺乏订单的情况下停产消耗库存，头部企业由于有长协订单在手，春节前提负生产起量备货。 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 60,000120 50,000100 40,00080 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 10,00020 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—年前小批量囤货，开工率维持较低水平 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—刚性市场为主，供需保持相对平衡 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 钴酸锂产量（吨）钴酸锂开工率（%