碳酸锂周报：成本支撑不足，碳酸鲤继续承压下行

侯亚辉 Z0019165 陈寒松 Z0019478 张清 Z0019679 分析师：张清新能源团队 中辉期货研究院时间：2024.1.5 观点摘要 锂电行业价格一览 目录 Contents 行情回顾 供应情况需求情况 进出口及库存 成本及利润 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】据乘联会初步预估，12月乘用车市场零售236.1万辆，同比增长9%，环比增长14%，今年以来累计零售2170.6万辆，同比增长6%；全国乘用车厂商批发279.6万辆，同比增长24%，环比增长10%，今年以来累计批发2561.1万辆，同比增长10%。预估12 月新能源乘用车厂商批发销量113万辆，同比增长50%，环比增长18%。今年1-12月测算的累计批发888万辆，同比增长38%。 【供给端】本周碳酸锂产量较上周环比回升，且处于历年生产高位水平，锂盐大厂仍在维持正常生产。智利海关公布出口数据，12月对中国出口碳酸锂8676吨，环比减少36.2%。随着碳酸锂价格的下跌，南美出口的数量受到一定影响，但相比需求端的降速，市 场供应量依然充足。临近年底小型生产企业由于缺乏订单考虑停产，预计产量将出现下滑。 【需求端】本周下游需求表现较差，材料厂订单量减少。进入终端消费淡季，下游需求低迷将导致材料厂对原料的采购更加谨慎。尽管12月终端新能源汽车消费市场数据较好，但车企和电池厂库存较高且无大量新增订单以快速消耗高库存，材料厂开工率下滑严 重。正极材料厂12月产量合计约14.98万吨，环比减少16.37%，其中磷酸铁锂降幅明显，环比跌20.13%，拖累了对碳酸锂的需求。 【成本利润】本周成本端继续下跌，主要是澳洲锂辉石跌幅较大。海外矿山均处于产能释放期，为了保证市场份额各国矿山积极修改矿端定价模式，短期内原料端价格将持续下跌，碳酸锂成本支撑不足。碳酸锂生产成本为94606元/吨，环比上周下降4878元。碳 酸锂冶炼企业毛利环比上升5296元/吨。 【后市展望】现货市场近期锂盐厂积极协商今年的长协订单，基本在9折上下浮动。但也有部分下游材料厂今年以散单采购为主，不愿意签订长协单。年初锂盐厂挺价意愿较强烈，买卖双方心里价差扩大，现货市场近期成交情况一般，碳酸锂报价难以坚挺。基 本面来看，供需双弱的情况将愈发凸显。供应端，12月碳酸锂进口环比大幅下滑，国内部分锂盐厂由于缺乏订单叠加春节假期有停产计划。行业开工率已经下滑至不足5成，预计产量将有所减少但由于大厂仍维持正常生产，减少程度或将不及预期。需求端，正极材料厂开工率和产量均出现大幅缩减，订单情况较差以及利润空间不断缩窄导致企业生产积极性下滑，尽管碳酸锂价格已经大幅“腰斩”但材料厂依然仅维持刚需采购。锂电产业链上下游在供需僵持下进入到被动累库的阶段，上下游库存节奏逐渐同步。目前仓单注册上万吨，01合约持仓量已降至4831手，首次交割基本无风险。期货主力合约在基本面偏弱，成本支撑不足以及现货市场低价放货的利空消息影响下放量下跌考验前低支撑，2407合约可关注高空机会。 锂电行业价格一览 产品 价格指标 单位 今日价格（截止1月5日） 上周价格 （12月29日） 涨跌幅 锂辉石 5%minCFR 美元/吨 930 930 0.00% 非洲SC5% 美元/吨 720 730 -1.37% 锂云母 ≥2.5% 元/吨 1,900 1,900 0.00% 金属锂 ≥99% 元/吨 750,000 800,000 -6.25% 碳酸锂 工业级 元/吨 92,000 92,000 0.00% 电池级 元/吨 99,000 99,000 0.00% 氢氧化锂 工业级 元/吨 80,000 80,000 0.00% 电池级 元/吨 93,750 93,750 0.00% 六氟磷酸锂 元/吨 66,000 66,000 0.00% 三元材料 523 元/吨 129,000 129,000 0.00% 622 元/吨 123,000 125,000 -1.60% 811 元/吨 160,000 160,000 0.00% 111 元/吨 125,000 125,000 0.00% 三元前驱体 523 元/吨 70,500 70,500 0.00% 622 元/吨 77,500 77,500 0.00% 811 元/吨 84,000 84,000 0.00% 磷酸铁锂 储能型 元/吨 37,500 39,500 -5.06% 动力型 元/吨 42,700 43,200 -1.16% 磷酸铁 元/吨 10,700 10,800 -0.93% 钴酸锂 4.35v 元/吨 171,000 182,000 -6.04% 锰酸锂 容量型 元/吨 36,000 36,000 0.00% 动力型 元/吨 39,000 39,000 0.00% 人造负极材料 高端 元/吨 58,000 58,000 0.00% 中端 元/吨 30,000 30,000 0.00% 地段 元/吨 18,500 18,500 0.00% 天然负极材料 高端 元/吨 56,000 56,000 0.00% 中端 元/吨 37,750 37,750 0.00% 地段 元/吨 21,750 21,750 0.00% 电解液 磷酸铁锂 元/吨 21,000 21,000 0.00% 三元/常规动力型 元/吨 27,000 28,000 -3.57% 本周行情回顾 截至1月5日，LC2407报收98650，周度涨跌幅为-8.4%。现货电池级碳酸锂下跌至99000元/吨，周度持稳运行，基差由负转正。01合约持仓量下降至4831手，主力合约持仓量较上周增加11305手，共计154263手。本周碳酸锂期价冲高回落，现货报价持稳。周初市场准交割电碳的需求量上升带动期货价格小幅走强，但周四澳矿价格大幅下跌，成本支撑不足使得盘面再度回落。 碳酸锂期货价格走势（元/吨）电池级碳酸锂全国现货价格走势（元/吨） 190,000 基差（基准交割品级） 收盘价（左） 50,000 600,000 170,000 40,000 500,000 150,000 130,000 30,000 400,000 110,000 20,000 300,000 90,000 10,000 200,000 70,000 50,000 0 100,000 30,000 10,000 2023-09-072023-10-072023-11-072023-12-07 (10,000) 0 (20,000) 数据来源：Wind，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂产量维持高位 截止1月5日，碳酸锂产量为9373吨，较上周环比上涨2292吨。企业开工率为45.64%，较上周环比下降0.89%。2024年第一周碳酸锂产量处于近3年较高水平，大厂维持稳定生产，且进口量持续高位使得市场供应量依然充足。本周矿石端跌幅大于碳酸锂，部分外采锂盐企业亏损修复依然坚持生产，江西部分小型企业因订单减少以及春节因素开始停产。 碳酸锂产量（吨）碳酸锂开工率（%）碳酸锂产量分省份（吨） 12,000906,000 80 10,000 70 5,000 4,000 8,000 6,000 4,000 60 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 2021年 2022年 2023年 2024年 3,000 2,000 1,000 2021/1/9 2021/2/20 2021/4/3 2021/5/15 2021/6/26 2021/8/7 2021/9/18 2021/10/30 2021/12/11 2022/1/22 2022/3/5 2022/4/16 2022/5/28 2022/7/9 2022/8/20 2022/10/1 2022/11/12 2022/12/24 2023/2/4 2023/3/18 2023/4/29 2023/6/10 2023/7/22 2023/9/1 2023/10/13 2023/11/24 2024/1/5 200 2,000 10 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 青海江西山东四川 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂供给维持弱势 截止1月5日，氢氧化锂产量为4090吨，较上周环比下降410吨。企业开工率为34.53%，较上周环比下降1.17%。本周氢氧化锂厂家生产积极性下降，下游高镍三元材料厂开工一般，部分企业表示年前暂无采购计划。生产订单减少叠加春节假期临近有企业准备制定停产检修计划。 氢氧化锂产量（吨）氢氧化锂开工率（%） 7,00090 80 6,000 70 5,000 60 4,000 3,000 2,000 2021年50 2022年 2023年40 2024年 30 20 2021年 2022年 2023年 2024年 1,000 10 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂产量维持下滑趋势 截止1月5日，磷酸铁锂产量为15691吨，较上周环比下降44吨。企业开工率下滑4.83%至16.68%，处于近3年极低水平。本周磷酸铁锂企业装置负荷依然维持低位，业内出货不畅导致整体生产积极性降低。市场新增订单减少，头部企业以交付前期签订的长协订单为主；中小企业由于缺乏订单开工率仅有2成，还有部分企业装置处于停车状态 磷酸铁锂产量（吨）磷酸铁锂开工率（%） 60,000120 50,000100 40,00080 30,000 20,000 2021年 2022年60 2023年 2024年 40 2021年 2022年 2023年 2024年 10,00020 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 0 13579111315171921232527293133353739414345474951 数据来源：百川盈孚，中辉期货数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—消费市场需求下降，产量逐步走低 三元材料产量（吨）三元材料开工率（%） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 三元前驱体产量（吨）三元前驱体开工率（%） 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2023年 2024年 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—下游市场低迷，多数厂家减产 锰酸锂产量（吨）锰酸锂开工率（%） 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 147101316192225283134374043464952 2021年 2022年 2