能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/16期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 中东地缘冲突升级，EIA上调24年原油需求增速，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 谨慎看多 成本支撑，关注投产预期差，L05【7850-8300】，PP05【7200-7500】 PVC 弱势反弹 库存高位，上行空间有限，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5700-6000】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 谨慎偏空 冬储不及预期VS库存低位去化，05参考1600-1850，5日均线施压 纯碱 空单止盈 碱厂继续累库，现货报价持续下调，05参考1750-2050，1800止跌迹象 晨报资讯 宏观经济：（1）“降息”预期落空，1月MLF“量增价平”续作。央行周一开展890亿元7天期逆回购操作和9950亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作，中标利率分别维持1.80%和2.50%不变，当日有500亿元逆回购到期，周二有7790亿元MLF到期。（2）欧元区2023年11月工业产出环比下降0.3%，预期降0.3%，前值降0.7%；同比下降6.8%，预期降5.9%，前值降6.6%。 原油：国际独�油轮船东协会（Intertanko）建议会员远离曼德海峡，该协会是全球最大的航运和油轮行业协会，成员覆盖近70%的国际石油、化工和天然气油轮；受风暴影响，俄罗斯黑海港口Novorossiisk石油装载工作自周日暂停，影响哈萨克斯坦和俄罗斯每天多达200万桶的石油出口量。 聚烯烃:截至20240115，两油聚烯烃库存67万吨（环比上周五+5万吨）。截至20240115，线型薄膜排产比例占比32.3%（环比上周五-0.8pct）。PVC：截至20240115，乌海地区电石主流价2900元/吨，持稳运行。苏州华苏13万吨装置临时停车。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱，平均估算在4成略偏下；直纺涤短昨日产销偏弱，平均38%。装置方面，华南一套200万吨PTA装置已于上周末重启，目前已出产品，负荷提升中；逸盛新材料2线360万吨PTA装置计划本月底检修，预计持续时间1个月；陕西一套180万吨/年的乙二醇装置其中60万吨系列检修已完成，计划于本周重启，另外该装置剩余两个系列的检修将推后至春节后安排。 玻璃：截止到20240115，浮法产业企业开工率为83.55%，环比上一交易日持平。威海中玻新技术玻璃有限公司二线500吨欧灰改产福特蓝，于13号正色。 纯碱：国内纯碱开工率91.02%，开工稳定。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美周一休市，油价震荡4 聚烯烃：成本支撑，谨慎看多5 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多8 玻璃：产销走弱，震荡偏弱9 纯碱：临近氨碱成本，出现止跌迹象10 免责声明11 原油：美周一休市，油价震荡 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际原油震荡运行，美国周一休市，外盘Brent下降0.18%，内盘SC上升0.28%。 【基本逻辑】：核心驱动，当前地缘冲突扩大化对油价起到一定支撑，10月初巴以冲突爆发，12月份也门胡塞武装卷入，1月份伊朗卷入，全球油运受到影响，市场也进一步担忧供应受到影响，地缘冲突背景下，油价偏强运行。供需方面，中受风暴影响，俄罗斯黑海港口Novorossiisk石油装载工作自周日暂停，影响哈萨克斯坦和俄罗斯每天多达200万桶的石油出口量。库存方面，EIA库存数据 显示，截止1月5日当周，美国原油库存增加130万桶，至4.324亿桶，汽油库存增加800万桶，至 2.4498亿桶，柴油库存增加650万桶，至1.3238亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，在地缘冲突背景下，油价偏强，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.92%；PP主力收涨1.18%。L-PP价差窄幅收缩；PP-3MA价差走扩。 【基本逻辑】：L:供应端，国内装置重启与检修并存，进口窗口多数关闭，供给压力缓解。需求端，受农膜需求好转驱动，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期内价格或震荡偏强运行。PP:供应端，短期暂无装置重启但1月计划新增产能110吨，其中广东 石化20万吨已投产，但PP亏损加剧投产具有较大据确定性，建议关注投产预期差。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下游开工率持续下滑，国外装置检修增多，出口存好转预期。基本面偏弱运行，短期成本支撑价格走强。看多L-PP价差。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议清仓适多，L关注区间【7850-8300】，PP关注区间【7200-7500】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PVC05合约收涨0.60%至5862元/吨。05基差走弱。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存加速累库。供应端，装置检修与重启并存，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约29万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管材开 工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，内蒙先限电导致电石供应不稳，电石价格微降，成本支撑转弱。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格区间震荡运行，观望为主，主力合约区间【5650-6000】。风险提示：宏 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 观政策重大利好、电石价格大幅提涨。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.21%，报5786元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以春夏单为主，下游开工率整体下降，放假时间集中于本月中下旬，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑 聚酯需求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间集中于1月下旬，整体库存预期累库速度加快。目前开工率处于偏高位置，受装置重启影响，PTA供应量预计增加。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注石脑油价格。整体上来看，虽然逸盛新材料新增检修计划，但PTA累库压力仍然较大，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡偏强运行。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5700-6000】。 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨1.34%，报4598元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，近期乙二醇装置变动不大，长期来看，乙二醇检修停车与重启计划交错，一季度整体供应量预期下降，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价 格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：成本走低VS库存低位，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格涨跌不一，盘面重心下移，基差有所扩大。 【基本逻辑】：供给端，浮法玻璃日产量为17.31万吨，上周全国浮法玻璃样本企业总库存3060.4万重箱，环比-165.2万重箱，低位去库。需求端，南方赶工临近尾声，华北节前以清库为主，保价促销，整体产销下滑。盘面冬储进度不及预期，沙河和湖北现货阴跌，下游观望情绪较浓，补库意愿不高。玻璃在高产量、低库存，需求走弱预期背景下，短期玻璃在宏观情绪、基本面共振下走弱，后续关注中下游的冬储节奏以及原料纯碱盘面走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1850，5日均线施压，且跌破60日均线，偏空思路对待。 纯碱：临近氨碱成本，出现止跌迹象 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分区域继续下调，期货盘面跌势放缓。 【基本逻辑】：近期，纯碱现货价格加速松动，给予盘面向下突破驱动，期货价格重心持续阴跌。上周纯碱厂家整体开工负荷进一步上调，市场货源供应量相对充足。受买涨不买跌心态影响，当前碱厂出货情况一般，下游接货不积极，刚需采购为主，贸易商持货意愿不强，市场观望情绪浓厚。周内厂家库存显著累库，产量提升背景下碱厂库存仍有累积趋势。此外，近日国内商品空头氛围明显增强，玻璃主力前高承压掉头调整，与纯碱盘面相互负反馈。 【策略推荐】：05参考1750-2050，氨碱法边际成本附近1800出现止跌迹象，目前夜盘站上5日 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 均线，空单止盈离场为宜。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11