周报：宏观情绪反复，钢价震荡运行

投资咨询业务资格 宏观情绪反复，钢价震荡运行 ——周报20240115 证监发【2014】217号 作者 联系方式电子邮箱执业证书编号投资咨询编号 ：彭博涵 ：0371-58620083 ：pengbh_qh@ccnew.com ：F3076814 ：Z0016415 研究助理联系方式电子邮箱执业证书编号 ：林娜 ：0371-58620083 ：linna_qh@ccnew.com ：F03099603 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险点 供应：全国螺纹周产量242.41万吨（环比-0.73%，同比+1.89%），全国热卷周产量310.26万吨（环比-2.10%，同比+2%）。受钢厂利润收缩影响，螺纹钢和热卷均有小幅减产。消费：螺纹表观消费218.63万吨（环比-4%，同比+28%），热卷表观消费301.56万吨（环比-3.78%，同比+3.86%）。淡季需求下滑，螺纹钢和热卷表需均现回落。 螺纹热卷 库存：螺纹总库存632.50万吨（环比+3.91%，同比-6%），热卷总库存304.04万吨（环比+0.73%，同比-1.52%）。螺纹钢持续淡季累库，但厂库连续两周回落，热卷库存由降转增。成本：焦炭二轮提降落地后三轮博弈加剧，河南平顶山煤矿事故激发下游焦企冬储补库积极性，双焦价格坚挺。铁矿石受前期压港到货影响，港口库存持续回升，迎来一轮价格补跌，不过铁水日产略有增加，关注后续补库空间。本周原料端下行压力或有趋缓。总结：当前宏观和原料成本仍是影响钢价波动的核心。产业方面，五大材供需双弱，螺纹钢延续淡季累库，集中在社会库存增加，厂库连降两周。热卷库存由降转增，但累库幅度有限，且钢厂库存偏低延续库存去化。制造业下游仍具韧性，市场有低价补库意愿，随着此轮价格下探，基差持续走扩。原料端，双焦回稳，铁矿石偏弱，尚不具备趋势性下跌的动力。短时钢价仍面临成本下移的压力，不过继续下跌空间有限，以震荡行情对待。 单边：区间震荡螺纹钢【3850,4050】 国内宏观数据不及预期、需求超预期下滑、美联储降息推迟