锡期货周度报告

期货研究院 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪锡主力合约2402先抑后扬，收于206750元/吨，周环比跌0.22%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年01月12日星期五 【重要资讯】 美国12月非农就业数据超出预期，为2023年9月来新高。美国12月CPI3.4%，超过预期的3.2%，为2023年9月以来新高。美联储官员近期言论偏鹰。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。 【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比上升1.4个百分点，主因江西某冶炼企业分环节停产检修。11月锡矿进口数据继续上升，主因选矿厂库存出清。缅甸佤邦禁矿还在继续，据Mysteel消息，缅甸佤邦地区除锡矿外的矿山已开始复产。国内方面，冶炼厂纷纷利用年末淡季开始停产检修，供应偏紧。近期沪伦比高位震荡，伦锡持续贴水，进口盈利窗口维持开启。需求方面，锡下游消费整体表现较好。11月锡焊料企业开工率较10月份上升7.22个百分点，主要由于11月份没有假日因素影响，另外11月锡价下行刺激终端备库需求。1月第1周铅蓄电池企业开工周环比下降9.86个百分点。库存方面，上期所库存环比持平，LME库存微幅增加，smm社会库存周环比小幅去库。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】精炼锡目前基本面较为平稳，需求端逐渐转淡。下游采购依然较为谨慎，前期锡价下跌带动采购略有增加。供应端因炼厂轮流检修而有所收紧，锡锭现货库存也有小幅去库。盘面有所反弹，建议暂时观望为主，激进者可少量逢高试空。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位220000，下方支撑位190000。 目录 一、内外盘走势回顾................................................................................................................................2二、美元指数与有色金属指数..................................................................................................................2三、现货与升贴水....................................................................................................................................3四、锡沪伦比值.......................................................................................................................................3五、锡精矿情况.......................................................................................................................................4六、精炼锡情况.......................................................................................................................................5七、库存情况...........................................................................................................................................6八、全球精锡供需平衡.............................................................................................................................6九、LME锡持仓分析................................................................................................................................7十、技术分析...........................................................................................................................................7十一、宏观与行业信息.............................................................................................................................8 一、内外盘走势回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 美国12月非农就业数据超出预期，为2023年9月来新高。美国12月CPI3.4%，超过预期的3.2%，为2023年9月以来新高。美联储官员近期言论偏鹰。2023年，我国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长11.6%和12%。本周美元指数震荡整理，外盘伦锡先抑后扬。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-01-12当周，现货锡价震荡走弱，下跌当日现货成交较好，之后再度回归清淡，周末收盘于206600元/吨，环比变化0元/吨，环比0.00%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水-271美元/吨，环比变化4美元/吨，环比-1.40%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 1月12日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报9500-11500元/吨，均价10500元/吨，较前一周下跌500元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报13500-15500元/吨，均价14500元/吨，较前一周下跌500元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，11月份锡矿砂及精矿进口量27872吨，同比变化4.95%；1-11月累计进口量232548吨，同比变化4.65%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研，12月份国内精炼锡产量为15685吨，较11月份环比0.8%，较去年同比4.29%，1-12月累计产量为168938吨，累计同比1.82%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于关闭状态，2-3季度逐渐开启且维持着微幅盈利的状态，而近期则维持着开启状态。海关最新数据显示，2023-11月未锻轧非合金锡进口量5346吨，同比变化3.33%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-01-12当周LME锡库存为7505吨，环比变化45吨。上期所当周锡库存为6014吨，环比变化93吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，11月3日锡库存较前一周减少1156吨，至8267吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023年10月，全球精炼锡产量为3.14万吨，消费量为3.11万吨，供应过剩0.02万吨。2023年1-10月，全球精炼锡产量为28.89万吨，消费量为27.92万吨，供应过剩0.97万吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-01-12日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为1971手，较上一周变化-166手。LME锡投资基金净多持仓为-250手，较上一周变化-119手。LME锡商业企业净多持仓为-1498手，较上一周变化557手。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十一、宏观与行业信息 Metals X公司宣布了其Renison Bell矿的最新矿山寿命规划。Renison Bell是澳大利亚最大的锡矿，预计将至少运营到2035年。通过勘探和可能的储量评估，确认其（金属）储量为822.5万吨，其中锡的含量为1.48%。 Eloro Resources公司公布了其11个探矿钻孔中前5个钻孔的化验结果，包括在玻利维亚的多金属锡-银Iska Iska矿床的62.84米处的锡含量为0.43%的矿段。首批钻探结果显示，Iska Iska锡资源有扩大的潜力--截至2023年8月，推断资源量为1.1亿吨，品位为0.12%。 2024年1月5日，美国商务部宣布对进口自加拿大、中国、德国、韩国、荷兰、土耳其和英国7国及中国tw地区的镀锡板（Tin Mill Products）作出反倾销终裁，裁定加拿大生产商/出口商的倾销率为5.27%、中国生产商/出口商的倾销率为122.52%（抵消补贴后的保证金调整为111.98%）、德国生产商/出口商的倾销率为6.88%、韩国生产商/出口商的倾销率为0.00%~2.69%、荷兰、土耳其和英国及中国tw地区生产商/出口商的倾销率均为0.00%。 同时，美国商务部宣布对进口自中国的镀锡板作出反补贴终裁，裁定宝山钢铁股份有限公司（Baoshan Iron & Steel Co., Ltd.）的税率为649.98%、首钢京唐钢铁联合有限责任公司（Shougang Jingtang United Iron& Steel Co., Ltd.）的税率为331.88%、中国全国统一税税率为331.88%。 在比尔-盖茨的风险投资公司"突破能源风险基金Ventures）"的支持下，Fourth Power公司的熔融锡高密度热能存储（TES）系统获得了1900万美元的融资，该系统基于热光伏（TPV）电池，据称成本比锂离子电池低十倍。 Tungsten West公司宣布已通过其2023年可转债票据的C阶段筹集到180万英镑，加上2023年早些时候筹集到的515万英镑，用于重启其英国锡钨矿Hemerdon的生产。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。