镍不锈钢策略周报：本周交易降息预期，镍弱钢强

本周交易降息预期镍弱钢强 操作建议 区间震荡为主，镍弱钢强。 观点逻辑 沪镍方面，印尼总统候选人承诺，如果在2024年选举中当选，将暂停镍冶炼厂的建设。使得镍价短线跳涨。印尼和菲律宾的矿业政策作为明年矿石供给的不确定性，是目前镍价预期内最大的灰犀牛。基本面上，沪镍库存持续上涨，下游需求端没有明显起色。镍价整体维持底部宽幅震荡的格局。 不锈钢方面，库存反弹，节前现货面成交一般。受印尼矿业政策 有影响波动，不锈钢也出现一波上涨。周线级别在冲高之后处于前期 色反弹高点，地产反弹预期以及本周降息或者降准预期下，钢价短线或偏强。 金 属主要矛盾点 组 利多：来年地产及基建复苏预期走强； 利空：镍及不锈钢供给过剩。 本周关注 —— 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 镍不锈钢策略周报 2024年1月14日 徐金乔（F3051143，Z0019039） xjq@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼(200120) 一、策略推荐 沪镍主力合约走势 不锈钢主力合约走势 资料来源：Wind、中财期货投资咨询部 上周期价反弹。沪镍方面，印尼总统候选人承诺，如果在2024年选举中当选，将暂停镍冶炼厂的建设。使得镍价短线跳涨。印尼和菲律宾的矿业政策作为明年矿石供给的不确定性，是目前镍价预期内最大的灰犀牛。基本面上，沪镍库存持续上涨，下游需求端没有明显起色。镍价整体维持底部宽幅震荡的格局。 不锈钢方面，库存反弹，节前现货面成交一般。受印尼矿业政策影响波动，不锈钢也出现一波上涨。周线级别在冲高之后处于前期反弹高点，地产反弹预期以及本周降息或者降准预期下，钢价短线或偏强。 二、本期重点关注事件 1、据Mysteel调研统计，本期（2024.1.4-2024.1.10）印尼镍铁发往中国发货7.23万吨，环比降幅59.79%，同比降幅0.01%；到中国主要港口30.3万吨，环比增幅84.3%，同比增加468.31%。目前印尼主要港口共计13条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增幅62.5%。 本期印尼镍铁发运量大幅减少，但是到货量依旧维持高位。其中发运港口主要集中在 kendari、kolonodale和wedabay等港口，到货港口主要集中在连云港港、宁德港、天津港、盐城港和东莞港等港口。迫近春节假期，市场待假氛围浓厚，钢厂多以刚性采购为主。近期镍铁价格稳中偏强运行，但是印尼镍铁回流量级居高不下，镍铁价格上行空间受限。后续后续还需关注印尼镍铁回流情况以及镍铁最近成交价格。 2、印尼消息，在2024年矿产开采行业的新规定下，受到环境许可证、国家非税收入以及资源数据等问题的影响，导致提交和批准工作计划和预算(RKAB)存在困难。而未获得RKAB批准的公司将无法出售其产品。 据Mysteel了解，目前印尼已获批镍矿RKAB的企业仅4家，1月印尼镍矿HPM为NI1.6% 28.94美元，主流大厂对于镍矿采购价格为HPM+2~3美元，溢价较上一轮环比持平。2024年上半年，持续关注印尼总统大选对于镍矿RKAB问题及产业政策带来的影响。。 3、据Mysteel调研全国15家样本企业统计，2023年12月国内精炼镍总产量24560吨，环比增加8.94%，同比增加49.39%；2023年1-12月国内精炼镍累计产量245277吨，累计同比增加38.52%。目前国内精炼镍企业设备产能28867吨，运行产能26867吨，开工率93.07%，产能利用率85.08%。预计1月国内精炼镍产量23950吨，环比减少2.48%，同比增加58.40%。 4、据中国海关数据统计显示，2023年（除2月外）中国不锈钢出口相对比较稳定，月度出口量约35万吨左右，1-11月月均值低于前两年同期平均水平。2023年1-11月，国内不锈钢出口累计量约380.18万吨，同比减少35.9万吨，减幅8.6%。 欧、美等不锈钢消费主要市场受通胀压力和高利率等因素影响，导致投资和消费动力减弱，大部分地区用钢量下降。据统计，2023年1-11月，国内不锈钢出口至欧盟的累计量约13.9万 吨，同比减少25万吨，减幅64%；出口至美国的累计量约8万吨，同比减少2.6万吨，减幅 24.3%。 二、基本面 图1：国内镍铁产量图2：国内电解镍产量（单位：吨） 430.00% 20.00% 310.00% 0.00% 2-10.00% -20.00% 1-30.00% -40.00% 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 0-50.00% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 -20.00% 低镍铁(万吨)高镍铁(万吨)同比产量（吨）同比(%) 来源：百川、中财期货投资咨询部来源：百川、中财期货投资咨询部 图3：LME库存（单位：吨）图4：SHFE库存（单位：吨） 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 图5：不锈钢库存（单位：吨）图6：新能源汽车产销 图7：30大中城市:商品房成交面积（周度）图8：30大中城市:商品房成交面积（月度） 资料来源：Wind、中财期货投资咨询部 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 2022-09 2023-01 2023-05 2023-09 0.00 不锈钢冷轧产量（单位：万吨） 月份 产量 产量与排产差额 次月排产 200 300 400 合计 200 300 400 合计 2023年1月 19.25 49.13 21.80 90.18 31.00 59.65 21.49 112.14 2023年2月 40.95 60.56 17.62 119.13 6.99 34.70 59.54 22.10 116.34 2023年3月 35.62 55.69 21.38 112.69 -3.65 35.88 56.91 20.92 113.71 2023年4月 39.06 52.11 21.82 112.99 -0.72 40.22 64.74 22.29 127.25 2023年5月 44.70 61.43 21.26 127.39 0.14 44.42 62.79 21.83 129.04 2023年6月 42.42 59.80 21.06 123.28 -5.76 44.07 58.02 20.84 122.93 2023年7月 45.02 62.26 19.49 126.77 3.84 43.57 67.57 19.62 130.76 2023年8月 40.11 69.66 21.85 131.62 0.86 41.04 69.21 23.71 133.96 2023年9月 39.98 67.45 24.23 131.66 -2.30 41.46 64.74 25.64 131.84 2023年10月 48.22 61.23 25.86 135.31 3.47 46.30 63.15 25.85 135.30 2023年11月 43.76 68.85 25.46 138.07 2.77 41.97 67.50 26.53 136.00 2023年12月 39.15 72.25 24.59 135.99 -0.01 39.59 69.57 24.45 133.61 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 扬州营业部 地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话：0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727 合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话：0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 宁波分公司 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3 电话：0574-87377105 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性