镍不锈钢策略周报：本周交易降息预期，镍弱钢强

核心观点与策略建议

• 区间震荡为主，镍弱钢强：沪镍维持底部宽幅震荡，不锈钢价格短线偏强。
• 操作建议：区间震荡为主，镍弱钢强。

观点逻辑

• 沪镍：印尼总统候选人承诺暂停镍冶炼厂建设，导致镍价短线跳涨。印尼和菲律宾的矿业政策是明年镍矿供给的不确定性，是镍价最大的灰犀牛。基本面上，沪镍库存持续上涨，下游需求端无明显起色，镍价整体维持底部宽幅震荡格局。
• 不锈钢：库存反弹，节前现货面成交一般。受印尼矿业政策影响波动，不锈钢出现一波上涨。周线级别在冲高后处于前期反弹高点，地产反弹预期及降息降准预期下，钢价短线或偏强。

主要矛盾点

• 利多：来年地产及基建复苏预期走强。
• 利空：镍及不锈钢供给过剩。

本周关注事件

1. 印尼镍铁发运量：本期印尼镍铁发往中国发货量环比大幅减少，但到货量维持高位。需关注印尼镍铁回流情况及镍铁成交价格。
2. 印尼矿业政策：印尼矿产开采行业新规定导致提交和批准工作计划存在困难，未获批企业无法出售产品。关注印尼总统大选对镍矿RKAB及产业政策的影响。
3. 国内精炼镍产量：2023年12月国内精炼镍产量环比增加，累计同比增加。预计1月国内精炼镍产量环比减少，同比增加。
4. 不锈钢出口：2023年1-11月国内不锈钢出口同比减少，主要受欧美消费市场投资和消费动力减弱影响。

基本面数据

• 沪镍库存：持续上涨。
• 国内精炼镍产量：2023年12月产量24560吨，环比增加；1-12月累计产量245277吨，同比增加。
• 不锈钢出口：2023年1-11月出口累计量约380.18万吨，同比减少。

研究结论

• 镍价：受印尼矿业政策不确定性及库存上涨影响，维持底部宽幅震荡。
• 不锈钢价：受地产复苏及降息降准预期影响，短线偏强。