甲醇期货及期权周报

期货研究院 甲醇期货及期权周报WeeklyReportOnMethanolFuturesAndOptions 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证件许可【2022】75号 成文时间：2024年01月12日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 甲醇期货短暂整理后，盘面向下突破，打破前期震荡整理运行区间 ，重心持续下探，最低触及2292，在2300关口附近暂时止跌，周K线录得三连阴。期货受挫下行，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛跟随降温，各地区主流价格先跌后企稳，低价货源有所增加。但与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，且基差有所扩大。上游煤炭市场走弱，价格承压松动。煤炭市场成交不活跃，主流煤矿多保持平稳生产，由于市场煤出货不畅，部分煤矿坑口压力增加，存在降价现象。下游电厂日耗回落，非电行业拉运不积极，终端用户入市采购不积极。贸易商以销定采，需求端疲弱，煤价仍存在回落可能。成本端松动，甲醇价格小幅回升，企业面临生产压力略有缓解，但利润仍有限。西北主产区企业报价弱势运行，逐步回到2000元/吨附近，厂家出货为主，签单情况尚可，内蒙古北线地区商谈1990-2000元/吨，南线南地区商谈2030元/吨。甲醇行业开工变化不大，产量较为稳定，企业库存维持前期水平。虽然华中地区开工负荷提升，但西北地区开工回落，甲醇行业整体开工略降至70.40%，较去年同期上涨2.81个百分点；西北地区开工负荷为82.52%，较去年同期上涨1.82个百分点。后期装置面临重启，甲醇行业开工将维持在七成以上波动。贸易商存在低价惜售情绪，但下游入市采购较为谨慎，成交重心仍存在松动，放量有待提升。受浙江MTO和甘肃烯烃装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工明显下滑，降至83.02%。下游开工表现不一，甲醛、醋酸开工回落，二甲醚和MTBE则略有回升。进口船货集中到港，卸货速度缓慢，沿海地区库存高位回落，下降至83.48万吨，依旧高于去年同期水平3.06%。后期到港船货较多，而甲醇需求跟进滞缓，港口库存或难以持续回落。基本面偏弱，甲醇市场缺乏驱动，期价打破区间震荡走势后转弱，重心仍存在回落可能。 第一部分期货行情回顾1 第二部分现货市场动态1 第三部分港口库存跟踪3 第四部分装置运行动态3 第五部分下游市场需求5 第六部分价差基差走势6 第七部分仓单信息7 第八部分行业相关股票8 第九部分后期走势预测9 第十部分甲醇期权市场9 图1：甲醇活跃合约收盘价1 图2：主力合约成交量、持仓量1 图3：甲醇分区域市场价2 图4：海外市场报价2 图5：甲醇港口3 图6：西北地区开工4 图7：全国开工率4 图8：烯烃开工5 图9：传统需求行业开工6 图10：05与09价差6 图11：甲醇基差7 图12：甲醇有效预报8 图13：甲醇注册仓单8 图14：甲醇主力合约K线9 图15：甲醇期权成交量10 图16：甲醇期权持仓量10 图17：甲醇主连历史波动率10 图18：甲醇主连历史波动率11 图19：甲醇期权策略11 表目录 表1：甲醇各个合约成交数据统计1 表2：国际主要甲醇报价变动2 表3：甲醇港口库存3 表4：国内部分甲醇装置变动情况4 表5：甲醇仓单（2024年1月5日）7 表6：甲醇行业相关股票8 表7：期权市场成交持仓情况9 第一部分期货行情回顾 图1：甲醇活跃合约收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：主力合约成交量、持仓量 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表1：甲醇各个合约成交数据统计 合约 收盘价 结算价 涨跌幅 成交量 成交变化 持仓量 持仓变化 01合约 2380 2341 4.43% 13 -411347 1369 -5 05合约 2343 2340 0.26% 916688 -411347 1062465 -90341 09合约 2300 2299 0.09% 54277 -14111 123742 -15670 资料来源：方正中期研究院 甲醇期货短暂整理后，盘面向下突破，打破前期震荡整理运行区间，重心持续下探，最低触及2292，在2300关口附近暂时止跌，周度跌幅为1.80%，周K线录得三连阴。 第二部分现货市场动态 图3：甲醇分区域市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：海外市场报价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 甲醇现货市场逐步止跌，重心稳中有升，但上涨幅度有限。内地市场价格整体上行，受部分西北企业推迟开车、供应恢复不及预期的影响，贸易商积极采购，厂家顺势推涨。但终端需求欠佳，追涨较为有限。沿海市场弱势走低，市场心态集体转弱，买气不足，成交放量有限，下游询盘意向一般，持货商多让利低价排货，整体商谈价格松动。 内蒙古地区：报价弱势松动，生产企业出货为主，下游按需采购，市场商谈平稳，北线地区商谈1990-2000 元/吨，南线南地区商谈2030元/吨。 陕西地区：报价整理运行，下游刚需采购为主，市场交投平稳，关中商谈2130-2190元/吨，陕北商谈2030-2040元/吨。 鲁南地区：价格窄幅波动，市场需求尚可，下游按需采购为主，商谈暂参考2340元/吨。 河南地区：报价小幅上调受期货上涨提振，现货接货积极性有所回升，成交重心窄幅走高，现汇价格暂参考2240-2260元/吨。 江苏地区：低价惜售，下游表示按需采买，商谈意向在2430-2480元/吨。 华南地区：稳中偏强，下游表示观望为主，意向接货价格在2390-2410元/吨。 表2：国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2024-01-12 326.04 277.50 271.00 347.50 变化 0.00 0.00 -10.00 347.50 全球甲醇市场涨跌互现。中国美金甲醇市场弱势下滑，买家递盘下滑且人民币现货弱势回跌，美金价格下滑 ，缺乏实盘成交听闻。亚洲其它市场挺价惜售为主：韩国公式商谈为主，固定价格极少；东南亚一套66万吨甲醇装置停车检修中，当地部分市场存在供应缺口，低价难寻；印度供应缩减，当地价格延续走高。欧美甲醇局部市场弱势回调，受到供应增多的影响，欧美价格弱势下滑。 第三部分港口库存跟踪 图5：甲醇港口 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇港口库存 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2024-01-11 40.30 21.05 13.10 8.03 1.02 83.50 资料来源：方正中期研究院 截至1月11日，江苏甲醇库存为40.3万吨，环比下降5.3万吨，同比下跌10.24%。进口船货集中排队卸货及其它原因影响，近期进口船货实际卸货时间再度推迟，由于价格相对较低，非主力库区提货速度加快，可流通货源在18.5万吨附近。浙江甲醇库存为21.05万吨，环比上涨4.35万吨，同比上涨4.21%，可流通货源在0.5万吨附近 。广东地区甲醇库存为13.1万吨，环比减少1.8万吨，较去年同期增加36.46%，可流通甲醇货源10.3万吨附近。福建地区甲醇库存在8.03万吨附近，环比增加1.08万吨，较去年同比增加111.32%，可流通货源在6万吨。广西地区库存环比下降，低于年同期水平。 受到进口船货集中排队卸货等因素的影响，沿海地区库存整体回落，下降至83.48万吨，环比缩减2.67万吨 ，依旧高于去年同期水平3.06%，整体可流通货源预估在35.8万吨附近。据不完全统计，预计1月中下旬进口船货到港量86.08-87万吨，预估内地仍有10.1-12万吨进口船货到港。后期沿海重要下游工厂到港及沿海部分公共仓储到港量均增多。 第四部分装置运行动态 图6：西北地区开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：全国开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 截至1月11日，甲醇生产装置整体开工为70.40%，较前期下跌0.56个百分点，较去年同期上涨2.81个百分点 ；西北地区开工负荷为82.52%，较前期下跌1.77个百分点，较去年同期上涨1.82个百分点。虽然华中地区开工负荷提升，但西北地区开工回落，甲醇行业开工水平维持在七成附近波动。 表4：国内部分甲醇装置变动情况 地区 厂家 产能原料 开始时间 结束时间 备注 气 西北青海桂鲁80天然 2019年7月6日待定长期停车 西北内蒙古博源 天然 100气 2022年10月31日待定长期停车 气 西北苏里格35天然 2022年10月31日待定长期停车 内蒙古天 西北野20 天然 气2020年10月24日待定长期停车 西北金诚泰30煤2021年11月12日待定长期停车西北西北能源30煤2023年10月10日待定长期停车 山西大土 华北河25 焦炉 气2023年10月20日待定长期停车 华北 山西万鑫 20 达 西北 青海中浩 60 焦炉 气2023年10月20日待定长期停车 天然 气2023年10月底待定季节性检修 2020年9月28日 待定 无 2023年12月12日 待定 无 2023年12月20日 待定 无 2023年12月12日 待定 无 2021年11月6日 待定 无 2023年12月1日 待定 无 2023年10月18日 待定 无 华北 山西宏源 15 西南 卡贝乐 85 西南 中石化川 87 西南 维 四川玖源 50 西南 泸天化 40 西南 江油万利 15 西南 金赤化工 30 焦炉气天然气天然气天然气天然气天然气煤 西北 久泰托克 托 200 煤 2024年1月5日 西北 陕西渭化 40 煤 2024年1月10日 华北 山西晋丰 15 煤 2023年12月1日 华东 兖矿国宏 67 煤 2024年1月4日 华中 中原大化 50 煤 2023年12月12日 2024年1月11 日 意外停车 2024年1月1720万吨运行 日正常 2024年1月15 日无 2024年1月11 日无 2024年1月10无日 资料来源：方正中期研究院 第五部分下游市场需求 图8：烯烃开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：传统需求行业开工 资料来源：同花顺,方正中期研究院 受浙江MTO和甘肃烯烃装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工明显下滑，降至83.02%。下游开工表现不一，甲醛、醋酸开工回落，二甲醚和MTBE则略有回升。 第六部分价差基差走势 截至收盘，甲醇2405与2409合约跨期价差为13，甲醇近月合约略强。期货区间震荡，现货与甲醇主力合约2401相比处于小幅升水状态，基差为29。 图10：05与09价差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） ） 图11：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分仓单信息 ） ） ） 表5：甲醇仓单（2024年1月5日） 仓库编号 仓库简称 仓单数量(完税) 仓单数量(保税) 当日增减 有效预报 升贴水 0803 南通千红 0 0 0 0 0807 江苏海企 0 0 0 0 0809 中原大化（厂库 0 0 0 -200 0810 兖矿煤化（厂库 0 0 0 -200 0811 联泓化学（厂库 0 0 0 -200 0815 东莞百安 0 0 0 0 0817 广州碧辟 0 0 0 0 0818 定州天鹭（厂库 0 0 0 -260 0820 新能能源（厂库 0 0 0 -600 0821 南通阳鸿 0 0 0 0 0823 常州建滔 0 0 0 0 0824 江苏德桥 0 0 0 0 0825 长江国际 0 0 0 0 0828 长江石化 0 0 0 0 0829 扬州石化 0 0 0 0 0830 连云港荣泰 0 0 0 -180 0831 京唐港 0 0 0 -200 0832 上期资本（厂库 0 0 0 0 0833 杭实化工（厂库 3000 0 0 0 0834 海油富岛（厂库 0 0 0