甲醇期货及期权周报：多空因素交织 甲醇僵持整理

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 多空因素交织甲醇僵持整理 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年2月17日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货调整至2530一线附近跌势放缓，盘面涨跌交互，呈现横向整理态势。国内甲醇现货市场气氛不佳，逐步降温，沿海与内地价格均跟随下调。上游煤炭市场价格承压回落，甲醇成本端支撑乏力。煤炭产地多数煤矿生产稳定，面向市场销售的煤矿出货不理想。市场煤供应充足，下游用户多有观望情绪，买涨不买跌心理较重，煤矿销售压力增加，坑口库存上升。港口煤炭库存保持在历史高位水平，实际成交较为有限。后期随着部分采购需求释放，煤价有望企稳，但仍难以提供有力刺激。甲醇自身价格弱势下跌，企业面临的成本压力未得到有效缓解。西北主产区企业报价下调后维持稳定，厂家签单略有改善，当前仍以保证出货为主，挺价意愿不强，内蒙古北线地区商谈参考2120-2150元/吨，南线地区商谈参考2170元/吨。甲醇行业开工低位波动，下游需求提升缓慢，市场处于供需两弱局面。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，甲醇开工率回落至66.66%，低于去年同期水平2.72 个百分点。大部分停车的装置目前尚无重启计划，少量装置3月初恢复，甲醇开工短期难以明显提升，货源供应弱稳。下游入市采购谨慎，逢低刚需补货。产业链下游利润有限，对高价货源存在抵触心理，且原料库存处于相对高位，市场买气不足，实际成交不活跃。需求端改善不明显，煤制烯烃开工超过八成，进一步提升空间受限，传统需求行业也有所恢复，甲醛、二甲醚、醋酸开工出现不同程度提升，MTBE因需求不佳开工仍有所回落。沿海地区库存窄幅波动，略降至76.4万吨，低于去年同期水平6.2%。进口货源流入增加不明显，港口库存未如期累积，后期需求端提升空间受限，预计市场将步入缓慢累库阶段，当前多空因素交织，甲醇短期或继续震荡整理运行，下方2530附近存在有力支撑，上方2600-2630承压。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息6 八、行业相关股票7 九、后期走势预测8 十、甲醇期权市场8 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-02-17 2020-04-17 2020-06-17 2020-08-17 2020-10-17 2020-12-17 2021-02-17 2021-04-17 2021-06-17 2021-08-17 2021-10-17 2021-12-17 2022-02-17 2022-04-17 2022-06-17 2022-08-17 2022-10-17 2022-12-17 2023-02-17 2020-02-17 2020-05-17 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2583 05合约2560 09合约2513 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 258426122553-0.581860 257226102536-1.465786657 251625532478-1.10288703 成交量变化持仓量持仓量变化 841689247 -6710211304811-69989 11896821211246050 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货成功突破2630支撑位，重心进一步下探，调整至2530一线附近跌势放缓，盘面涨跌交互，呈现横向整理态势，市场资金博弈，期价上下两难，陷入胶着态势，周度跌幅为1.46%，录得三连阴。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2019-02-16 2019-05-16 2019-08-16 2019-11-16 2020-02-16 2020-05-16 2020-08-16 2020-11-16 2021-02-16 2021-05-16 2021-08-16 2021-11-16 2022-02-16 2022-05-16 2022-08-16 2022-11-16 2023-02-16 2020-02-17 2020-05-17 2020-08-17 2020-11-17 2021-02-17 2021-05-17 2021-08-17 2021-11-17 2022-02-17 2022-05-17 2022-08-17 2022-11-17 2023-02-17 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场气氛不佳，价格弱势调整为主。内地甲醇市场震荡下滑，为保持出货节奏顺利，生产企业仍有调降操作，部分降价后签单尚可。下游因成本压力偏大且原料库存中高位，对高价货源存在抵触心理，采购跟进积极性一般，部分中间商顺势降价出货，市场交投活跃度降温，各地进入僵持整理状态。沿 海地区价格弱势松动，需求端买货谨慎，多数刚需逢低适量采买，高价观望，市场心态略显僵持，部分商家让利出货，但买盘跟进有限，成交放量相对一般。 内蒙古地区：均价持平，生产企业出货为主，下游按需采购，价格整理运行，北线地区商谈参考2120-2150 元/吨，南线地区商谈参考2170元/吨。 陕西地区：均价持平，生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理为主，关中地区报价2300-2360 元/吨，陕北地区报价2130-2140元/吨。 山西地区：报价持平，部分零售商谈重心趋稳，少量拍卖价格上涨，波动有限，主流成交价格2270-2450元/吨。 鲁南地区：高端价格小幅松动，企业意向守稳出货但也有部分企业表示，出货可有一定让利，部分报 价小幅下调，近期外地货源流入对当地出货造成一定影响，高端价格出货受阻，少数意向商谈在2500-2510元/吨。 河南地区：高端持平，持货商低价惜售叠加期货上涨提振，商谈重心稳中有升，主流成交价格在 2510-2570元/吨。 江苏地区：商谈平稳，下游目前按需适量买货，主流商谈意向价格在2750元/吨。 华南地区：区间整理，市场气氛一般，下游按需采买，主流商谈成交在2650-2660元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-02-16 374.53 322.50 333.00 372.50 2023-02-09 361.16 327.50 339.00 377.50 周度变化 13 -5 -6 -5 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-10-16 2018-02-16 2018-06-16 2018-10-16 2019-02-16 2019-06-16 2019-10-16 2020-02-16 2020-06-16 2020-10-16 2021-02-16 2021-06-16 2021-10-16 2022-02-16 2022-06-16 2022-10-16 2023-02-16 2017-10-16 2018-02-16 2018-06-16 2018-10-16 2019-02-16 2019-06-16 2019-10-16 2020-02-16 2020-06-16 2020-10-16 2021-02-16 2021-06-16 2021-10-16 2022-02-16 2022-06-16 2022-10-16 2023-02-16 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-02-16 40.70 17.70 12.40 3.90 1.70 76.40 2023-02-09 43.70 14.80 13.10 5.38 1.50 78.48 周度变化 -3.00 2.90 -0.70 -1.48 0.20 -2.08 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至2月16日，江苏甲醇库存为40.7万吨，环比下降3万吨，同比下降0.37%。刚需稳固提货，江苏 库存相应下滑，汽运和船运双双提升，可流通货源在11.1万吨附近。浙江甲醇库存为17.7万吨，环比上 涨2.9万吨，同比下降19.91%，可流通货源在0.3万吨附近。近期浙江少数港口进口船货集中排队卸货， 卸货依然缓慢。广东地区甲醇库存为12.4万吨，环比减少0.7万吨，较去年同期增加22.77，可流通甲醇 货源在10.2万吨附近。福建地区甲醇库存在3.9万吨附近，环比减少1.48万吨，较去年同比下降39.06%， 可流通货源在3.2万吨。广西地区库存为1.70万吨，环比略涨，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存维持在相对低位，窄幅波动，略降至76.4万吨，环比缩减2.08万吨，低于去年同 期水平6.2%，整体可流通货源预估25.8万吨附近。据不完全统计，预计2月17日至3月初进口船货到港 量在38.74-39万吨。近期改港卸货的船货仍存，进口货源流入增加不明显，港口库存未如期累积。后期需求端提升空间受限，预计步入缓慢累库阶段。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-11-16 2018-02-16 2018-05-16 2018-08-16 2018-11-16 2019-02-16 2019-05-16 2019-08-16 2019-11-16 2020-02-16 2020-05-16 2020-08-16 2020-11-16 2021-02-16 2021-05-16 2021-08-16 2021-11-16 2022-02-16 2022-05-16 2022-08-16 2022-11-16 2023-02-16 2018-11-16 2019-02-16 2019-05-16 2019-08-16 2019-11-16 2020-02-16 2020-05-16 2020-08-16 2020-11-16 2021-02-16 2021-05-16 2021-08-16 2021-11-16 2022-02-16 2022-05-16 2022-08-16 2022-11-16 2023-02-16 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至2月16日，甲醇装置整体开工负荷为66.66%，环比下跌1.63个百分点，低于去年同期水平2.72 个百分点；西北地区的开工负荷为76.0