股指期货早报：股指走势弱势，继续等待

2024年1月15日 股指期货早报2024.1.15 报告摘要： 创元投资咨询总部 海外方面，美12月PPI年率录得1%，低于预期1.3%，高于前值0.8%，月率录得-0.1%，与前值一致，低于预期0.1%。数据支持市场今年的降息预期。上周五资产表现，美元指数下跌后反弹最终收涨，2年期美债收益率大跌收4.12%，黄金上扬，美三大股指道指收跌纳指和标普收涨。今年以来，美陆续公布非农数据、CPI数据，数据均不支持美联储3月开始进入降息周期，但数据并未太大改变市场预期美联储3月开始降息的概率。近2个交易日短端2年起美债收益率大幅下跌也可指向市场在交易美联储将进入QE，并且认为在未进去QE下，美经济难以软着陆。从今年股指年报中指出，居民超储将在Q1消耗殆尽，后续支撑美经济的消费主要依靠消费，而市场更倾向认为在未进行QE下，美经济陷入衰退概率更大。关注目前市场与美联储时间的差距。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 国内基本面上看，2023年12月金融数据大多不及预期，新增人民币贷款、M1、M2同比不及预期，社融的回升也主要依靠新增政府债券的拉动。结构上，居民和企业的中长期贷款下降，反映出房地产和实体需求企业依旧不足。货币供应中M1的地位和M2的下降同样反应实体需求不足，企业盈利和资金的紧张。从数据来看，国内需求不足的问题依旧突出，政策也亟待发力，后续降准降息的必要性依旧很强。盘面上看，周五大盘低开震荡下跌0.16%，深成指下跌0.64%，创业板指下跌0.91%，市场呈现冲高回落的走势，即便的银行权重上涨情况下都难以对指数进行拉动，反应出市场情绪脆弱。 整体来看，近期外围市场与美联储之间存在较大差距，市场在博弈美联储后续的QE。国内A股则继续保持弱势，市场期待的暂停IPO在监管的最新例会上并未实现，海峡对面也未有好消息，指数继续回调的概率大，在未有成交量下，有权重护盘指数小跌，个股惨跌，但在指数未企稳下，市场资金也不敢贸然行动，还需继续耐性等待。 一、行情观点 1.1海外隔夜 海外方面，美12月PPI年率录得1%，低于预期1.3%，高于前值0.8%，月率录得-0.1%，与前值一致，低于预期0.1%。数据支持市场今年的降息预期。上周五资产表现，美元指数下跌后反弹最终收涨，2年期美债收益率大跌收4.12%，黄金上扬，美三大股指道指收跌纳指和标普收涨。今年以来，美陆续公布非农数据、CPI数据，数据均不支持美联储3月开始进入降息周期，但数据并未太大改变市场预期美联储3月开始降息的概率。近2个交易日短端2年起美债收益率大幅下跌也可指向市场在交易美联储将进入QE，并且认为在未进去QE下，美经济难以软着陆。从今年我股指年报中指出，居民超储将在Q1消耗殆尽，后续支撑美经济的消费主要依靠消费，而市场更倾向认为在未进行QE下，美经济陷入衰退概率更大。关注目前市场与美联储时间的差距。 1.2国内行情回顾 国内基本面上看，2023年12月金融数据大多不及预期，新增人民币贷款、M1、M2同比不及预期，社融的回升也主要依靠新增政府债券的拉动。结构上，居民和企业的中长期贷款下降，反映出房地产和实体需求企业依旧不足。货币供应中M1的地位和M2的下降同样反应实体需求不足，企业盈利和资金的紧张。从数据来看，国内需求不足的问题依旧突出，政策也亟待发力，后续降准降息的必要性依旧很强。 盘面上看，周五大盘低开震荡下跌0.16%，深成指下跌0.64%，创业板指下跌0.91%，市场呈现冲高回落的走势，即便的银行权重上涨情况下都难以对指数进行拉动，反应出市场情绪脆弱。而科技板块并未延续周四的活跃，内部电风扇行情。板块上看，公共事业、农林牧渔、建筑材料、环保、银行、煤炭涨幅居前，传媒、美容护理、计算机、电子、通信跌幅居前。全市场1399只个股上涨，3748只个股下跌。 消息上看，台湾大选结果民进党继续上台。 1.3重要资讯 1．也门当地时间13日凌晨，美国和英国军队对也门首都萨那发动新一轮空袭，此外，也门荷台达港附近海军基地也遭空袭，但美官员对此否认。英外交大臣撰文称，若胡塞武装继续袭击红海船只，英国准备对其目标进行进一步打击。也门胡塞武装发言人表示，将作出强有力的有效回应。 2.拜登表示，美国已就胡塞武装在红海水域的频繁袭击与伊朗方面展开非公开沟通，美国国防部表示，没有计划向红海地区增派额外的美军力量；目前胡塞武装在靠近沙特边境附近举行军事演习；伊拉克民兵武装称袭击伊叙境内多处美军基地。 3.油轮公司Hafnia和航运公司TORM暂停所有通过红海南部的运输。 4.证监会时隔两年多召开2024年首场新闻发布会，将加大回购的事中事后监管，依法严厉查处利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为；当期A股市场估值水平已处于历史低位，长期看已具备较高的投资价值；后续将扎实有序推进公募基金降费工作，同步出台配套支持性政策措施。 5.国家金融监督管理总局发布加强科技型企业全生命周期金融服务的通知。 6.王毅就红海紧张局势表明立场：中方呼吁停止袭扰民船的行为，维护全球产供链畅通和国际贸易秩序。 1.4今日策略 近期外围市场与美联储之间存在较大差距，市场在博弈美联储后续的QE。国内A股则继续保持弱势，市场期待的暂停IPO在监管的最新例会上并未实现，海峡对面也未有好消息，指数继续回调的概率大，在未有成交量下，有权重护盘指数小跌，个股惨跌，但在指数未企稳下，市场资金也不敢贸然行动，还需继续耐性等待。 统计套利：周五中证1000/上证50指数比价收盘为2.4917，下跌0.52%，其中上证50下跌0.13%，中证1000下跌0.65%。从走势上看，比价今日下跌，继续在震荡区间中运行。从周线上看，继上周止跌企稳迹象被打破后，本周再次形成一根实体较小的周阴线。操作上，等待新的操作信号出现。 二、期货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 资料来源：Wind、创元期货 资料来源：Wind、创元期货 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 何燚，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注宏观和贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情的综合影响。（从业资格号：F03110267） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资公司任职经验，善于从产业基本面和买方交易逻辑角度寻找投资机会。（从业资格号：F03111706） 田向东，铜期货研究员，天津大学工程热物理硕士，专精铜基本面深度分析，擅长产业链上下游供需平衡测算与逻辑把握。（从业资格号：F03088261；投资咨询证号：Z0019606） 李玉芬，致力于铝上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F03103785；投资咨询证号：Z0018217）徐艺丹，钢矿期货研究员，天津大学金融硕士，专注铁矿及钢材基本面，善于发掘黑色金属产业链行情逻辑演绎。（从业资格号：F3083695；投资咨询证号：Z0019206） 杨依纯，致力于工业硅、锰硅、以及硅铁的上下游产业链分析，注重基本面研究。（从业资格号：F3066708） 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱及玻璃上下游分析和基本面逻辑判断。（从业资格号：F03101643） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、聚烯烃期货研究员，英国伦敦国王学院银行与金融专业硕士。专注多维度分析PE、PP等化工品，善于把握行情演绎逻辑。（从业资格号：F30564463；投资咨询证号：Z0016216） 常城，橡胶与PTA期货研究员，东南大学国际商务硕士，致力于橡胶、PTA产业链基本面研究。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117） 金芸立，原油期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，专注原油基本面的研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯 公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注液化天然气上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，有七年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616） 再依努尔·麦麦提艾力，毕业于上海交通大学，具有商品期货量化CTA研究经验，致力于棉花基本面研究，专注上下游供需平衡分析。（从业资格号：F03098737） 陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03105803） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695） 创元投资咨询团队介绍： 刘钇含，创元期货投资咨询总部负责人、股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。 （从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告仅供创元期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需征得创元期货股份有限公司同意，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则由此造