股指期货早报：无量弱反，继续等待

无量弱反，继续等待 2024年1月10日 股指期货早报2024.1.10 创元投资咨询总部 报告摘要： 海外方面，美12月NFIB小型企业信心指数录得91.9，高于预期和前值，数据利好美经济。隔夜外围消息面平静，市场对美联储3月开始降息的预期变化不大，资本市场基本保持震荡走势，在等待周四将公布的CPI数据来对降息预期进行调整。隔夜美元指数开始上涨，而美债收益率10年期和2年期收跌，黄金震荡最终收涨，美股纳指震荡收涨，道指和标普下跌。12日美将进入财报公布，需要注意风险。 国内盘面上看，周二大盘低开震荡上涨0.2%，深成指上涨0.27%，创业板指上涨0.36%，市场呈现弱反弹走势。早盘开盘沪指新低，之后指数一波三折，旅游和机器人有所活跃但光伏却下跌，之后光伏有所反弹。午后券商开始砸盘也值得盘面情绪回落。从板块上看，商贸零售、美容护理、社会服务、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前，计算机、军工、非银金融、传媒跌幅居前，全市场3448只个股上涨， 1673只个股下跌。 整体来看，外围在等待周四CPI数据来调整降息预期，美股则AI表现强势，国内高股息板块表现较好，昨日盘面较好的一面则是出现了板块效应，不要的则是指数指数无量弱反弹，未改变调整的大趋势，量能和反弹力度不够，短暂反弹后后面还会有探底的过程，指数筑底还需要一个过程。 创元投资咨询总部股指研究员：刘钇含 邮箱：liuyh@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0015686 一、行情观点 1.1海外隔夜 美12月NFIB小型企业信心指数录得91.9，高于预期和前值，数据利好美经济。隔夜外围消息面平静，市场对美联储3月开始降息的预期变化不大，资本市场基本保持震荡走势，在等待周四将公布的CPI数据来对降息预期进行调整。隔夜美元指数开始上涨，而美债收益率10年期和2年期收跌，黄金震荡最终收涨，美股纳指震荡收涨，道指和标普下跌。12日美将进入财报公布，需要注意风险。 1.2国内行情回顾 周二大盘低开震荡上涨0.2%，深成指上涨0.27%，创业板指上涨0.36%，市场呈现弱反弹走势。早盘开盘沪指新低，之后指数一波三折，旅游和机器人有所活跃但光伏却下跌，之后光伏有所反弹。午后券商开始砸盘也值得盘面情绪回落。从板块上看，商贸零售、美容护理、社会服务、机械设备、纺织服饰、煤炭涨幅居前，计算机、军工、非银金融、传媒跌幅居前，全市场3448只个股上涨，1673只个股下跌。 1.3重要资讯 1.美国证监会SEC在社交媒体发帖宣布比特币ETF，后又澄清并未批准，是遭到黑客攻击后的黑客所为。比特币在此期间大幅波动逾3000美元，全网 加密货币一小时内超4000万美元资金爆仓。 2.红海危机-赫伯罗特：继续绕道好望角并在1月15号做出下一步行动的评估；英国海军在也门荷台达以西50海里处收到事故报告；也门军方消息人士：胡塞武装瞄准红海船只。 3.商务部、中央台办、国家发展改革委、工业和信息化部联合印发《关于经贸领域支持福建探索海峡两岸融合发展新路若干措施的通知》：支持福建扩大对台开放合作。 4.国家发展改革委、商务部、市场监管总局发布支持广州南沙放宽市场准入与加强监管体制改革的意见：推动在南沙实施外国人144小时过境免签政 策。 5.工信部就《云计算综合标准化体系建设指南》（征求意见稿）公开征求社会各界意见，意见稿拟定到2027年，制定云计算国家标准和行业标准达50项以上。 1.4今日策略 外围在等待周四CPI数据来调整降息预期，美股则AI表现强势，国内高股息板块表现较好，昨日盘面较好的一面则是出现了板块效应，不要的则是指数指数无量弱反弹，未改变调整的大趋势，量能和反弹力度不够，短暂反弹后后面还会有探底的过程，指数筑底还需要一个过程。 统计套利：周二中证1000/上证50指数比价收盘为2.4729，上涨0.10%， 其中上证50上涨0.08%，中证1000上涨0.18%。从走势上看，向下突破短期震荡区间后，今日比价变化不大。从周线上看，继上周止跌企稳迹象被打破后，比价维持继续向下的迹象。操作上，空IM多IH继续持仓，止损参考中证1000/上证50指数比价的2.535。 二、期货市场跟踪 图1：期货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图2：期货成交与持仓 资料来源：Wind、创元期货 图3：沪深300各合约基差图4：沪深300跨期价差（当月-次月） 40 30系列1 20 系列2 系列3系列4 10 0 2023-11 10 2023-11 2023-122023-122023-12 20 30 40 50 5 0 5 0 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 5 10 15 20 25 30 35 2023-112023-112023-122023-122023-12 30 20 10 -0 -10 - -20 - -30 - -40 -2022-12-132023-05-132023-10-13 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图5：沪深300跨期价差（当月-当季）图6：沪深300跨期价差（次月-当季） 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-12-132023-04-132023-08-132023-12-13 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-132023-05-132023-10-13 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图7：上证50各合约基差图8：上证50跨期价差（当月-次月） 150 140 30 20 - -10 -0 --10 - -20 - --30 2022-12-132023-05-132023-10-13 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图9：上证50跨期价差（当月-当季）图10：上证50跨期价差（次月-当季） 50 50 当月基差 次月基差 当季基差下季基差 00 50 00 0 0 2023-11 0 2023-11 2023-122023-122023-12 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 2022-12-132023-04-132023-08-132023-12-13 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 2022-12-132023-05-132023-10-13 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图11：中证500各合约基差图12：中证500跨期价差（当月-次月） 2100 80 2 60 140 20 10 -20 5 -40 -60 -80 -52022-08-032023-01-032023-06-03 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图13：中证500跨期价差（当月-当季）图14：中证500跨期价差（次月-当季） 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 2022-12-132023-04-132023-08-132023-12-13 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 2022-12-132023-05-132023-10-13 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 三、现货市场跟踪 图15：现货市场表现 资料来源：Wind、创元期货 图16：市场风格对上证50指数涨跌影响图17：市场风格对沪深300指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图18：市场风格对中证500指数涨跌影响图19：市场风格对中证1000指数涨跌影响 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图20：重要指数估值 34.12 27.04 20.07 21.67 18.70 12.25 10.77 9.19 40 35 30 25 20 15 10 5 0 目前估值分位数（%）右轴 35 30 25 20 15 10 5 0 上证指数深证成指中小板指创业板指沪深300上证50中证500中证1000 资料来源：Wind、创元期货 图21：申万估值 60 50 40 30 20 10 农林牧渔 基础化工 钢铁有色金属 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机传媒 通信 银行 非银金融 汽车机械设备 煤炭石油石化 环保美容护理 0 估值历史分位（%）右轴 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind、创元期货 图22：市场周日均成交量图23：市场周日均换手率 全部A股成交量：周日均（亿股）上证综合指数（右） 1000 900 800 700 600 500 400 2022-12-092023-05-092023-10-09 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 1.6 wind全A换手率：周日均（%）上证综合指数（右） 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2022-12-092023-05-092023-10-09 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图24：两市上涨下跌股票数图25：指数成交额变化（亿元） 上证综合指数 全部A股上涨/下跌数量比 103800 93700 8 73600 63500 5 43400 33300 2 13200 03100 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 日均成交额较上周变化幅度 日均成交额较2022年以来均值变化幅度 2021-03-042021-07-042021-11-042022-03-04 万得全A沪深300创业板指 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 图26：北上资金图27：港股通 150 100 50 0 -50 -100 -150 1905-07-15 1905-07-15 1905-07-15 45310 150 100 50 0 -50 -100 -150 2023-11-24 2023-12-15 2024-01-05 日期 北向合计（成交净买入） 45300 45290 45280 45270 45260 45250 45240 45230 45220 45210 1905-07-16 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 两融余额（亿） 图28：两融余额图29：两融交易净买额及占A股成交额比例 21000 19000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 2600 2100 1600 1100 600 100 14% 交易净买额（融资-融券）[亿元] 交易净买额占A股成交额（%） 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2021-05-182022-05-182023-05-18 2017-12-282020-12-282023-12-28 资料来源：Wind、创元期货资料来源：Wind、创元期货 四、流动性跟踪 图30：央行公开市场操作（亿元）图31：Shibor利率水平 000 货币投放 货币回笼 货币净投放 000 000 000 0 2023-09-22 00 2023-10-22 2023-11-222023-12-22 00 00 00 40 30 20 10 -100 -200 -300 -400 3.5000 SHIBORON.IR SHIBOR2W.IR SHIBOR1W.IR SHIBOR1M.IR 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 0.500