能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/15期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 谨慎看多 中东地缘冲突升级，EIA上调24年原油需求增速，关注价格区间【540-620】 聚烯烃 谨慎看多 装置重启减少，看多L-PP05价差，L05【7850-8300】，PP05【7200-7500】 PVC 弱势反弹 成本支撑转弱，库存高位累增，上行空间有限，05参考【5650-6000】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库压力较大，05参考【5700-6000】 乙二醇 谨慎看多 供应端缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 谨慎偏空 原料纯碱期现下调，低库存去化，05参考1600-1850，5日均线施压 纯碱 谨慎偏空 碱厂继续累库，现货报价持续下调，05参考1750-2050，5日均线施压 晨报资讯 宏观经济：（1）央行发布的数据显示，2023年12月份，社会融资规模增量为1.94万亿元，比上年同期多6169 亿元；2023年12月末，广义货币(M2)余额292.27万亿元，同比增长9.7%，狭义货币(M1)余额68.05万亿元，同比增 长1.3%；2023年12月新增人民币贷款1.17万亿元，同比少增2401亿元；2023年12月份，人民币存款增加868亿 元，同比少增6402亿元。（2）住房城乡建设部和金融监管总局近日联合印发《关于建�城市房地产融资协调机制的通知》，精准支持房地产项目合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。 原油：贝克休斯最新数据显示，美国石油钻机数量减少2座至499座；海关数据显示，中国12月原油进口量为 4836.1万吨，2023年累计进口量为56399.4万吨，较2022年50823.1万吨增加11.0%。 聚烯烃:截至20240115，两油聚烯烃库存67万吨（环比上周五+5万吨）。截至20240112，线型薄膜排产比例占比33.1%（日环比+0.6pct）。PVC：截至20240112，乌海地区电石主流价2925元/吨（日环比-25元/吨）。 聚酯：江浙涤丝上周五产销整体回升，平均估算在200%左右；直纺涤短上周五产销改善，平均81%。 玻璃：截止到20240112，浮法产业企业开工率为83.55%，环比上一交易日持平。廊坊金彪玻璃有限公司一线600吨原产灰茶，投料改产欧洲灰。中玻（陕西）新技术有限公司400吨一线原产白玻，近日改产欧洲灰。 纯碱：国内纯碱开工率91.38%，开工环比持平。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：中国原油进口量保持高位，油价震荡偏强4 聚烯烃：装置重启减少，谨慎看多5 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多8 玻璃：成本走低VS库存低位，震荡偏弱9 纯碱：碱厂继续累库，盘面探底运行10 免责声明11 原油：中国原油进口量保持高位，油价震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际原油冲高回落，外盘WTI上升0.92%，内盘SC上升0.89%。 【基本逻辑】：核心驱动，近期中东地缘冲突扩大化，伊朗扣押一艘美国油轮，美英对胡塞武装开启空袭，危机扩大并有长期持续迹象。供需方面，中国海关数据显示，中国12月原油进口量为4836.1 万吨，2023年累计进口量为56399.4万吨，较2022年50823.1万吨增加11.0%；贝克休斯最新数据 显示，美国石油钻机数量减少2座至499座。库存方面，EIA库存数据显示，截止1月5日当周，美 国原油库存增加130万桶，至4.324亿桶，汽油库存增加800万桶，至2.4498亿桶，柴油库存增加 650万桶，至1.3238亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期油市多空交织，在地缘冲突背景下，油价偏强，关注价格区间【540-620】。 聚烯烃：装置重启减少，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨0.25%；PP主力收涨0.26%。L-PP价差窄幅扩大。 【基本逻辑】：L:供应端，装置重启与检修并存，中游降价去库为主，企业库存加速累库，供给压力仍存。需求端，受农膜需求好转驱动，PE下游开工率延续走高。基本面供需矛盾不大且成本支撑坚挺，短期内价格或震荡偏强运行。PP:供应端，短期暂无装置重启但1月计划新增产能110吨，其中广东石化20万吨已投产，预计供给小幅增加。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下 游开工率进入下行通道。贸易商降价去库，企业库存下降，预计后续库存增加。基本面偏弱运行，短期油价支撑价格走强。看多L-PP价差。 【策略推荐】：价格震荡偏强，建议逢低止盈，L关注区间【7850-8300】，PP关注区间【7200-7500】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，上行空间有限 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：空单离场止盈，PVC05合约收涨0.03%至5827元/吨。05基差走强。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存加速累库。供应端，装置检修与重启并存，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约28.6万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管 材开工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，内蒙先限电导致电石供应不稳，电石价格微降，成本支撑转弱。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 【策略推荐】：短期价格区间震荡运行，观望为主，主力合约区间【5650-6000】。风险提示： PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.80%，报5774元/吨。 【基本逻辑】：终端需求季节性走弱，局部地区年前赶单，以春夏单为主，下游开工率整体下降，放假时间集中于本月中下旬，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 聚酯需求，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，检修时间集中于1月下旬，整体库存预期累库速度加快。目前开工率处于偏高位置，近期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，PTA供应量预计增加。PX整体供需结构相对前期改善，可考虑做空PTA加工费机会，关注石脑油价格。整体上来看，PTA累库压力较大，但成本端支撑较强，近期期价预计将跟随成本端走势为主，偏强运行。 乙二醇：供应端缩量，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约涨0.51%，报4537元/吨。 【基本逻辑】：目前检修停车装置相对较多，近期乙二醇装置变动不大，长期来看，乙二醇检修停车与重启计划交错，一季度整体供应量预期下降，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷 价格。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置利润预期修复。整体上来看，乙二醇供需结构改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【4500-4800】。 玻璃：成本走低VS库存低位，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货价格趋于稳定，盘面重心下移，基差有所扩大。 【基本逻辑】：原料纯碱供应过剩确定性提高，现货和期货价格持续走低，焦炭二轮提降开启，燃料价格同样走弱，带动玻璃成本线进一步走低。短期玻璃下游需求支撑尚存，整体产销依然维持在平衡附近，部分地区玻璃价格呈现稳中有升态势，企业盈利有所好转。不过近期暂无玻璃产线存在点火或者放水预期，产量或将在历史高位区间波动为主。玻璃在高产量、低库存，需求走弱预期背景下，短期玻璃在宏观情绪、基本面共振下走弱，后续关注中下游的冬储节奏。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1850，5日均线施压，且跌破60日均线，偏空思路对待。 纯碱：碱厂继续累库，盘面探底运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分区域继续下调，期货盘面重心继续下移。 【基本逻辑】：近期，纯碱现货价格加速松动，给予盘面向下突破驱动，期货价格重心持续阴跌。上周纯碱厂家整体开工负荷进一步上调，市场货源供应量相对充足。受买涨不买跌心态影响，当前碱厂出货情况一般，下游接货不积极，刚需采购为主，贸易商持货意愿不强，市场观望情绪浓厚。周内厂家库存显著累库，产量提升背景下碱厂库存仍有累积趋势。此外，近日国内商品空头氛围明显增强，玻璃主力前高承压掉头调整，与纯碱盘面相互负反馈。 【策略推荐】：05参考1750-2050，短期5日均线压制明显，且跌破60日均线，偏空思路对待。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 关注氨碱法边际成本支撑。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11