农林牧渔行业周报：猪价持续下跌，USDA报告利空玉米

投资建议 行情回顾： 本周（2024.1.8-2024.1.12）农林牧渔（申万）指数收于2765.26点(-1.07%)。在一级子行业中表现位居前列的有林业（+1.87%），农林牧渔（-1.07%）排名第七。部分重点个股涨幅前三名：绿康生化（+24.13%）、*ST天山 （+11.61%）、新五丰（+11.14%）;跌幅前三有普莱柯（-8.07%)、牧原股份(-6.75%)、京基智农(-5.13%)。 生猪养殖： 根据涌益咨询，全国商品猪价格为13.94元/公斤，周环比-2.86%；15公斤仔猪价格为305元/头，较上周上涨2元 /头；本周生猪出栏均重为122.80公斤/头，较上周下降0.73公斤/头，本周175KG肥猪与标猪价差扩大至0.17元/公斤，出栏均重轻微下降。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-233.43元/头，亏损周环比增加56.92元/头；自繁自养养殖利润为-179.51元/头，亏损周环比增加53.55元/头。本周全国生猪价格持续走弱，元旦后南方生猪均价下跌幅度明显多于北方区域，具体来看，冬至到1月13日，东北/河南/山东/安徽/湖南/广东/广西/四川生猪价格分别下跌5.28%/5.48%/5.92%/6.67%/11.81%/12.33%/11.42%/12.52%，南方多个省份生猪价格跌破13元/公斤，传统高价区变为低价区，传统低价区山东与河南价格则较高。南方生猪价格弱于北方与南方生猪供给充足、南北消费习惯、北方12月提前出栏等多个因素相关，目前全国的趋势从以往的“北猪南调”转变为“南猪北调”。春节前全国生猪 仍有降重需求，预计1月份生猪出栏量依旧较为充足，而冬至后需求略有减弱，在供强需弱的背景下，预计生猪价格偏弱运行。随着冬至腌腊需求高峰告一段落，市场对大肥猪需求有所减弱，目前多地标肥价差抹平，部分区域甚至出现标猪价格高于肥猪价格的情况，肥猪供给较为充足。从冻品库存角度来看，春节前下游加工厂备货&年前旺季需求使得冻品库容率持续下降，但是由于鲜品价格走弱，多个单品鲜冻价格倒挂，冻品整体走货依旧缓慢，预计出库压力在春节前仍会持续释放。目前消费端已经处于年内高峰期，边际消费上行幅度有限，而前期压栏肥猪仍有持续出栏需求，考虑到生猪出栏处于高位、行业内降重加速出栏以及冻品库存依旧处于高位，猪价或稳中偏弱。我们认为，长期的亏损和冬季疫病扰动的边际催化使得行业去产能速度有所加快，未来几个月行业亏损情况不会出现明显改善，去产能速度有望持续加速。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： USDA发布1月供需报告，预计大豆、玉米供给较为宽松。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.87元/千克，较上周环比+3.69%；白条鸡平均价为14.20元/公斤，较上周环比+0.71%。 父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至1月12日，父母代种鸡养殖利润为-0.57元/羽，较上周持平；毛鸡养殖利润为-1.19元/羽，较上周环比-44.91%。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：近期南方猪价弱于北方，产能去化有望加速4 1.2种植产业链：USDA发布1月报告，关注种植季转基因种子销售情况4 1.3禽类养殖:阿拉巴马州受疫病影响，静待产能缺口传导5 二、本周行情回顾5 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪11 四、一周新闻速览12 4.1公司公告精选12 4.2行业要闻13 风险提示13 图表目录 图表1：全国部分区域年生猪均价排名4 图表2：区域生猪均价（元/公斤）4 图表3：行业涨跌幅情况5 图表4：本周各板块涨跌幅（2024.1.8-2024.1.12）6 图表5：本周农业板块涨幅前十个股6 图表6：本周农业板块跌幅前十个股6 图表7：重要数据概览7 图表8：生猪价格走势（元/千克）7 图表9：猪肉平均批发价（元/千克）7 图表10：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表11：仔猪价格走势（元/千克）8 图表12：生猪养殖利润（元/头）8 图表13：猪粮比价8 图表14：白羽肉鸡价格走势（元/千克）8 图表15：肉鸡苗价格走势（元/羽）8 图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表17：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表18：玉米现货价（元/吨）9 图表19：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）9 图表20：大豆现货价（元/吨）10 图表21：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表22：豆粕现货价（元/吨）10 图表23：豆油现货价格（元/吨）10 图表24：小麦现货价（元/吨）10 图表25：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表26：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表27：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表28：猪饲料月度产量（万吨）11 图表29：禽饲料月度产量（万吨）11 图表30：育肥猪配合料价格（元/千克）11 图表31：鸡饲料价格（元/千克）11 图表32：鱼类产品价格（元/公斤）12 图表33：鲍鱼和海参价格（元/公斤）12 图表34：海蛎和扇贝价格（元/公斤）12 图表35：对虾产品价格（元/公斤）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：近期南方猪价弱于北方，产能去化有望加速 根据涌益咨询，全国商品猪价格为13.94元/公斤，周环比-2.86%；15公斤仔猪价格为305元/头，较上周上涨2元/头；本周生猪出栏均重为122.80公斤/头，较上周下降0.73公斤/头，本周标肥价差轻微扩大，出栏均重轻微下降。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-233.43元/头，亏损周环比增加56.92元/头；自繁自养养殖利润为-179.51 元/头，亏损周环比增加53.55元/头。 本周全国生猪价格持续走弱，元旦后南方生猪均价下跌幅度明显多于北方区域，具体来看，冬至到1月13日，东北/河南/山东/安徽/湖南/广东/广西/四川生猪价格分别下跌5.28%/5.48%/5.92%/6.67%/11.81%/12.33%/11.42%/12.52%，南方多个省份生猪价格跌破 13元/公斤，传统高价区变为低价区，传统低价区山东与河南价格则较高。南方生猪价格 弱于北方与南方生猪供给充足、南北消费习惯、北方12月提前出栏等多个因素相关，目前全国的趋势从以往的“北猪南调”转变为“南猪北调”。春节前全国生猪仍有降重需求，预计1月份生猪出栏量依旧较为充足，而冬至后需求略有减弱，在供强需弱的背景下，预计生猪价格偏弱运行。 图表1：全国部分区域年生猪均价排名图表2：区域生猪均价（元/公斤） 东北 湖南 河南山东广东 四川广西 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1 四川 广东 广东 广东 广东 广东 2 广东 四川 广西 广西 江苏 江苏 3 江苏 江苏 四川 湖南 广西 山东 4 广西 湖南 湖南 江苏 四川 安徽广西 5 湖南 广西 江苏 四川 安徽 6 山东 安徽 安徽 安徽 山东 河南 7 安徽 山东 河南 河南 湖南 湖南 8 河南 河南 山东 山东 河南 四川 9 东北 东北 东北 东北 东北 东北 18 17 16 15 14 13 12 2023-10-012023-11-012023-12-012024-01-01 来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分上市养殖企业已经下调2024年出栏目标，中小养殖户则处于持续出清状态。近期随着猪价在双节上涨的预期破灭，仔猪与淘汰母猪价格开始大幅走弱，反映出养殖户对后市的悲观预期以及主动淘汰意愿加强，行业去产能速度有望进一步加快。根据能繁母猪存栏量和行业生产效率数据推算，2024H1生猪供给量依旧处于高位，而在冻品高库存、需求偏弱的背景下，24H1生猪价格或依旧低迷，行业在长期亏损下产能去化幅度持续加深。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，重点推荐生猪养殖板块。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、华统股份、唐人神、京基智农等。 1.2种植产业链：USDA发布1月报告，关注种植季转基因种子销售情况美国农业部发布1月农产品供需报告： 玉米：上调全球玉米产量预期0.14亿吨至12.36亿吨，较去年+6.9%，较前值+1.12%；消费量上调0.14亿吨至12.11亿吨，较去年+3.9%，较前值+0.34%；预计2023/24年全球玉米库消比为26.9%，较去年+1.07pct，较前值+0.74pct，本月数据小幅利空玉米价格。 小麦：上调全球小麦产量预期0.02亿吨至7.85亿吨，较去年-0.54%，较前值+0.24%；消费量上调0.01亿吨至7.96亿吨，较去年+0.70%，较前值+0.22%；预计2023/24年全球小麦库消比为32.6%，较去年-1.69pct，较前值+0.16pct。 大豆：上调全球大豆产量预期10万吨至3.99亿吨，较去年+6.28%，较前值+0.03%；消费量下调至3.84亿吨，较去年+5.19%，较前值-0.08%；预计2023/24年全球大豆库消比为29.9%，较去年+1.94pct，较前值+0.12pct。 2023年12月7日，农业农村部发布第732号公告，裕丰303D等37个转基因玉米品种、 脉育526等14个转基因大豆品种，经第五届国家农作物品种审定委员会第四次会议审定 通过。转基因品种审定通过，代表着我国种业发展迎来新机遇，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化的推进，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展。今年种植季即将到来，转基因种子较传统种子或能销售出较高溢价，从而带动龙头种子企业量利齐升，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：隆平高科：水稻与玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先；大北农：转基因性状储备丰富；登海种业：玉米种子有望实现量价齐升。 1.3禽类养殖:阿拉巴马州受疫病影响，静待产能缺口传导 本周主产区白羽鸡平均价为7.87元/千克，较上周环+3.69%；白条鸡平均价为14.20元/ 公斤，较上周环比+0.71%。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至1月12日，父母代种鸡养殖利润为-0.57元/羽，较上周上涨；毛鸡养殖利润为-1.19元/羽，较上周环比+44.91%。 根据中国禽业分会数据，2024年第1周（2024.1.1-2024.1.7）在产祖代鸡存栏108.9万 套，周环比-2.72%，同比-11.90%；后备祖代鸡存栏70.10万套，周环比-0.22%，同比+39.28%， 在产祖代鸡较去年同期明显下滑。在产父母代种鸡存栏1950.51万套，周环比-2.52%，同 比-2.17%；后备父母代存栏1678.92万套，周环比-0.88%，同比+7.11%；父母代鸡苗价格 为39.11元/套，周环比+4.88%，终端价格表现偏弱使得鸡苗价格走弱，白羽鸡整体产能呈现下降趋势。 受到海外禽流感疫情的影响，2022年5月以来我国海外引种量大幅下滑，对应我国在产祖代鸡存栏已经自2月份中旬开始下滑。近期益生股份成功从美国引进2万羽种鸡，供给端缺口情况略有缓解。根据钢联数据，2023年