金融工程市场跟踪周报：磨底仍将延续，关注阶段性反弹机会

2024年1月14日 总量研究 磨底仍将延续，关注阶段性反弹机会 ——金融工程市场跟踪周报20240114 要点 本周市场核心观点与市场复盘： 本周（2024.01.08-2024.01.12，下同）市场震荡调整；宽基指数悉数下跌，北证50领跌。交易情绪来看，沪深300上涨家数占比指标大幅回落，均线情绪指 标同步走低，市场交易情绪低迷。量能择时指标来看，当前仅上证50指数发出看多观点，其它宽基指数量能择时指标皆为看空状态。资金面方面，北向沪、深股通均转为净流出，交易盘和配置盘资金也均为净流出，短期观点相对谨慎。本周ETF资金再度净流入，以大盘宽基净流入为主，延续抄底操作。 市场持续磨底状态下，可关注阶段反弹机会。建议保持中长线看好的红利底仓，在此基础上关注电新、TMT的反弹机会。 本周主要宽基指数悉数回调，上证综指下跌1.61%，上证50下跌1.38%，沪深300下跌1.35%，中证500下跌1.43%，中证1000下跌1.79%，创业板指下跌0.81%，北证50指数下跌11.39%。 截至2024年1月12日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证 500和创业板指处于估值分位数“安全”等级，中证1000指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售、农林牧渔、综合金融处于估值分位数“危险”等级；石油石化、有色金属、建筑、机械、电力设备及新能源、国防军工、家电食品饮料、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 从量能择时信号来看，截至1月12日，上证50指数量能择时信号为看多观点，其余各大宽基指数量能择时信号为看空观点。 从沪深300上涨家数占比择时跟踪来看，该指标最近一周震荡向下，上涨家数占比维持25%水平。从动量情绪指标走势来看，快线与慢线同步向下，快线处于慢线之下，预计在未来一段时间内将维持看空信号。从均线情绪指标来看，短期内沪深300指数处于情绪非景气区间。 资金面跟踪： 机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为日发精机（141家）、九联科技（120家）、芯源微（117家）、京山轻机（111家）和松霖科技（105家）。 北向资金净流入-24.39亿元，其中沪股通净流入-5.65亿元，深股通净流入-18.75亿元。南向资金净流入-45.81亿港元，其中沪市港股通净流入-14.33亿港元，深市港股通净流入-31.49亿港元。 股票型ETF本周收益中位数为-1.42%，资金净流入103.15亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.86%，资金净流出0.25亿元。跨境ETF本周收益中位数为2.76%，资金净流入26.13亿元。商品型ETF本周收益中位数为-0.29%，资金净流出2.94亿元。 截至2024年1月12日，基金抱团分离度周环比小幅上升。最近一周抱团股和抱团基金超额收益环比上一周小幅上升。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、本周核心观点与市场复盘5 1.1、本周核心观点5 1.2、主要指数表现与热点复盘5 1.3、宽基指数和行业指数估值6 1.4、量化情绪跟踪7 1.4.1、量能择时7 1.4.2、沪深300上涨家数占比情绪指标7 1.4.3、沪深300上涨家数占比择时跟踪8 1.4.4、均线情绪指标9 1.5、市场赚钱效应观察10 1.5.1、横截面波动率10 1.5.2、时间序列波动率10 2、资金面跟踪11 2.1、机构调研跟踪11 2.2、股指期货跟踪13 2.3、北向资金跟踪15 2.3.1、总量维度15 2.3.2、交易盘和配置盘资金均录得净流出16 2.3.3、计算机行业获北向最大规模净买入17 2.3.4、交易盘和配置盘行业配置思路分歧凸显18 2.3.5、北向资金市场配置观点19 2.3.6、北向持仓净值跟踪21 2.4、融资规模变化跟踪21 2.5、ETF市场跟踪22 2.6、抱团基金分离度跟踪23 3、风险提示23 图目录 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅5 图2：热点概念表现（前十名与后十名）6 图3：宽基指数估值6 图4：中信一级行业指数估值7 图5：沪深300指数成分股上涨家数占比8 图6：动量情绪指标择时策略净值表现9 图7：动量情绪指标9 图8：均线情绪指标择时策略净值表现9 图9：均线情绪指标9 图10：横截面波动率10 图11：指数成分股加权时间序列波动率11 图12：沪市、深市和北证上市公司被调研次数12 图13：不同市值范围股票被调研次数12 图14：各类型调研活动占比12 图15：各类型机构投资者调研次数占比12 图16：本周中信一级行业被调研次数12 图17：主力合约升贴水14 图18：主力合约每周基差变化14 图19：主力合约本周基差年化收益率14 图20：中证500当月合约与下月合约每周基差变化14 图21：北向资金近8周净流入情况15 图22：北向资金累计流向16 图23：南向资金累计流向16 图24：分行业周度净买入16 图25：交易盘与配置盘周度净流入与过去4周移动平均17 图26：交易盘与配置盘行业净流入明细17 图27：交易盘本周行业净流入18 图28：配置盘本周行业净流入18 图29：多头组合净值曲线-基准：沪深30019 图30：多头组合净值曲线-基准：中证80019 图31：交易盘双周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图32：配置盘6周-TOP5策略在ETF基金上的净值曲线19 图33：北向组合与部分宽基指数净值对比21 图34：北向组合相对宽基指数的超额净值21 图35：每周融资余额与增加值21 图36：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）22 图37：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图38：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图39：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）22 图40：超额净值最大回撤与分离度对比23 图41：抱团基金与抱团股票相对中证全指超额净值23 表目录 表1：宽基指数表现5 表2：宽基指数量能择时信号7 表3：横截面波动率统计结果10 表4：时间序列波动率统计结果11 表5：本周最受机构关注前10大个股13 表6：IF合约周度情况统计13 表7：IH合约周度情况统计13 表8：IC合约周度情况统计13 表9：IM合约周度情况统计14 表10：指数期货合约行情统计15 表11：交易盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表12：配置盘本周净流入流出规模前三后三行业18 表13：行业轮动策略在ETF基金上的表现20 表14：选取的行业ETF基金一览20 1、本周核心观点与市场复盘 1.1、本周核心观点 本周（2024.01.08-2024.01.12，下同）市场震荡调整；宽基指数悉数下跌，北证50领跌。交易情绪来看，沪深300上涨家数占比指标大幅回落，均线情绪指 标同步走低，市场交易情绪低迷。量能择时指标来看，当前仅上证50指数发出看多观点，其它宽基指数量能择时指标皆为看空状态。资金面方面，北向沪、深股通均转为净流出，交易盘和配置盘资金也均为净流出，短期观点相对谨慎。本周ETF资金再度净流入，以大盘宽基净流入为主，延续抄底操作。 市场持续磨底状态下，可关注阶段反弹机会。建议保持中长线看好的红利底仓，在此基础上关注电新、TMT的反弹机会。 1.2、主要指数表现与热点复盘 本周主要宽基指数悉数回调，上证综指下跌1.61%，上证50下跌1.38%，沪深300下跌1.35%，中证500下跌1.43%，中证1000下跌1.79%，创业板指下跌0.81%，北证50指数下跌11.39%。 表1：宽基指数表现 开盘价 收盘价 涨跌幅(%) 上证综指 2923.46 2881.98 -1.61 上证50 2265.24 2237.21 -1.38 沪深300 3322.61 3284.17 -1.35 中证500 5268.23 5206.18 -1.43 中证1000 5664.45 5574.49 -1.79 创业板指 1769.33 1761.16 -0.81 北证50 1039.62 930.11 -11.39 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.01.08-2024.01.12 从中信一级行业来看，本周涨幅较高行业为电力设备及新能源、消费者服务、建材，跌幅较高的行业为电子、计算机、通信，中信一级行业中振幅最高的前5大行业依次为电力设备及新能源、计算机、国防军工、消费者服务、电子。 图1：中信一级行业周度涨跌幅与振幅 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.01.08-2024.01.12；单位：% 从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为万得预增指数、 冰雪旅游指数、光伏逆变器指数、TOPcon电池指数、锂矿指数；表现最差的5大概念依次为最小市值指数、近端次新股指数、炒股软件指数、GPU指数、MR头显指数。 图2：热点概念表现（前十名与后十名） 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计区间为2024.01.08-2024.01.12；单位：% 1.3、宽基指数和行业指数估值 截至2024年1月12日，宽基指数来看，上证指数、上证50、沪深300、中证 500和创业板指处于估值分位数“安全”等级，中证1000指数处于估值分位数“适中”等级。 中信一级行业分类来看，商贸零售、农林牧渔、综合金融处于估值分位数“危险”等级；石油石化、有色金属、建筑、机械、电力设备及新能源、国防军工、家电、食品饮料、银行、通信处于估值分位数“安全”等级。 图3：宽基指数估值 12.19 8.95 10.50 21.05 8.10% 11.55% 17.49% 13.26% 9.98% 15.02% 2.92 7.51 183696.96 3.27 1.92 1.32 1.02 6.08 4.95 115429.47 109241.37 25.99 估值分位数-绝对值比=(( 估值分位数-区间比=(( 估值分位数安全等级划分（绝对值比）：安全(0,20%]，适中(20%,80%]，危险(80%,100%] 46304.64 10.10 安全 0.12% 0.23% 创业板指 适中 23.68% 33.48 中证1000 安全 中证500 456496.47 8.22 安全 22.65% 沪深300 8.76 4.37 安全 24.84% 上证50 527223.16 安全 23.34% 上证指数 ROE(平总市值(亿元)均，%) 股息率(近12个月，%) 等级 近10年估值分位数-绝对值比 近10年估值分位数-区间比 PE(TTM) 证券简称 资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2024.01.12 图4：中信一级行业指数估值 证券简称 PE(TTM) 近10年估值分位数-区间比 近10年估值分位数-绝对值比 等级 股息率(近12个月，%) ROE(平 均，%) 总市值(亿元) 石油石化 10.09 2.84% 10.14% 安全 4.70 9.2 9 37342.05 煤炭 9.55 0.32% 33.68% 适中 7.65 12.46 17853.06 有色金属 16.65 0.04% 11.64% 安全 1.87 8.8 6 24145.12 电力及公用事业 20.40 15.00% 30.13% 适中 2.07 7.6 8 36322.27 钢铁 36.05 0.75% 71.35% 适中 2.16 2.63 8881.47 基础化工 27.28 9.74% 33.05% 适中 1.65 5.87 40853.75 建筑 8.84 4.07% 10.76% 安全 2.69 6.65 16695.69 建材 22.47 21.