基础化工行业2024年度策略报告：寻找周期底部景气拐点，掘金国产替代广阔空间

化工行业年度策略报告概览

投资方向一：周期底部与国产替代机遇

• 轮胎行业：受益于下游需求回暖与成本改善，轮胎行业呈现出较强的国产替代趋势。随着国内外需求复苏，中国轮胎企业正逐步替代海外竞争对手。关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、贵州轮胎、玲珑轮胎等企业，它们在国内外市场的表现值得关注。
• 涤纶长丝行业：在经历库存去化后，行业景气度回升。当前低库存、高开工率表明产业链景气度高。长期看，国内化纤行业投资放缓，行业供需格局改善。关注桐昆股份、新凤鸣等龙头企业的动态。
• 制冷剂行业：受到强力国际公约推动，制冷剂行业加速转型。我国在第三代制冷剂领域占据优势，政策冻结HFCs生产和使用，行业供需格局有望优化。关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源等公司。

投资方向二：行业龙头穿越周期

• MDI行业：万华化学作为国内唯一生产MDI的厂商，凭借成本优势和技术创新，选择性地调节产能和出货策略，避免恶性竞争，展现出了强大的市场主导地位。MDI行业供给格局优秀，建议重点关注万华化学。
• 煤化工行业：政策环境利好，华鲁恒升、宝丰能源等龙头有望受益于荆州基地投产带来的成长机会。

投资方向三：新材料国产替代与成长

• 半导体材料：库存周期触底，国产化进程加速。随着下游晶圆厂产能密集释放，关注华特气体、金宏气体、广钢气体、彤程新材、鼎龙股份等优质企业的投资机会。
• 新材料平台龙头：国瓷材料、蓝晓科技分别在蜂窝陶瓷、吸附分离材料领域展现出强劲的增长潜力，关注其在国际化布局和产品研发方面的进展。

风险提示

• 产品价格波动风险：化工产品价格受市场供需关系影响，存在较大的波动性。
• 下游需求不及预期：宏观经济状况和行业周期性因素可能影响下游需求，导致业绩低于预期。
• 新产能投产速度不及预期：新项目的建设和投产时间可能因多种原因延误，影响整体业绩表现。