美国12月CPI数据点评：通胀略超预期，房价上涨趋势值得关注

根据所提供的宏观经济研究报告内容，以下是针对美国12月CPI数据的要点总结：

宏观经济│宏观点评

1. CPI数据超预期

• CPI同比增长：12月CPI同比增长3.4%，超出预期的3.2%，环比增长0.3%。
• 核心CPI：12月核心CPI同比增长3.9%，前值为4.0%，环比增长0.3%。

2. 服务通胀与商品通胀

• 服务通胀：核心服务通胀继续下滑，但仍具韧性，环比增长0.3%，同比下降5.3%。
• 商品通胀：商品通胀微升至0.1%，服务通胀占比更大，对核心CPI影响显著。

3. 住宅通胀

• 住宅通胀：仍是推动CPI的主要因素，12月同比增长4.8%，环比增长6.2%，仍处于高位。
• 房价与租金：房价增长加速，对居所通胀有潜在影响。研究发现房价增长与居所通胀的相关性在16个月后达到峰值，暗示未来居所通胀可能仍有反复可能。

4. 风险提示

• 美联储政策：鹰派政策超预期或地缘政治风险超预期将增加不确定性。
• 降息预期：市场对3月降息的预期有所调整，但仍不确定。

结论

美国12月CPI数据超出预期，表明通胀压力依然存在，尤其是住宅通胀。这使得美联储在短期内采取降息措施的可能性降低，市场对此的预期也相应调整。服务通胀的韧性以及住宅通胀的持续影响成为关注焦点，特别是房价增长对居所通胀的影响，提示货币政策不宜过早放松。