油气及制品日报：中东地缘局势反复影响，国际油价大幅震荡

中东地缘局势反复影响，国际油价大幅震荡 2024-01-12 中信期货研究|油气及制品日报 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 (一)原油期货价格:北京时间早七点，布伦特3月合约77.4美元/桶，日涨跌幅+0.8%。国际油价大幅大幅震荡。昨日下午欧盘开盘之际，伊朗在阿曼湾挟持油轮的消息刺激油价大幅向上脉冲，晚间美国12月通胀数据公布，CPI和核心CPI年率小幅超预期，国际油价短期震荡后持续回落至凌晨2点左右。但是由于受到中东地缘因素的影响，胡塞武装称美国的袭击绝对会受到回应，以及美英讨论对胡塞武装开展军事行动等消息，国际油价最终上涨。 (二)原油要闻：【一艘油轮在进出霍尔木兹海峡的必经地遭伊朗武装人员登陆】【英国召开“眼镜蛇紧急会议”，准备对胡塞武装进行军事打击】【美国12月通胀小幅回升】 (三)上周重点事件：1）欧佩克发布公告重申对产量合作框架的坚定支持。代表称计划恢复每2个月的减产监督委员会会议。下次会议可能在2月首周举行。点评：如果油价维持低位，不排除欧佩克像去年一样继续扩大或延长减产。2）由于油田遭到抗议者影响，利比亚最大油田生产中断，目前产量已经由12月114万桶/日降至98万桶/日。点 评：额外供应中断将进一步加强欧佩克减产的支撑。3）中国商务部近日下发2024年第 二批原油进口配额1.79亿吨，全年配额与2023年基本持平。点评：中国炼厂原油采购逐渐回暖，推升部分中东和南美原油现货贴水上行。 (四)短期走势分析：供应端，欧佩克减产开始实施、利比亚额外供应中断；需求端，中外炼厂开工上行，原油采购需求逐渐回升；地缘端，伊朗、黎巴嫩、红海等地袭击不断，美国官员称正在为中东冲突升级制定计划。利多因素初始显现，后续或需更多时间积累，以提振前期相对悲观的情绪预期。关注信号包括：欧佩克产量和出口下降、美国产量和库存下降、中国炼厂开工和原油进口回升、地缘局势进展等。 (五)重点关注：2024年需要重点关注原油价格、货币政策、油品需求之间循环反馈关系。油价上涨可能导致美国通胀再度上行，美联储需在抗通胀和保增长之间做出选择。明年美国即将面临总统大选，来自政治层面压力也会影响到美联储的政策路径。如果在目前高利率基础上，美联储继续加息抑制通胀，则可能对经济负面影响加剧，使深度衰退成为现实，进而抑制油品需求和原油价格。如果美联储提高通胀容忍度，停止加息并逐渐转为降息，则经济修复油品需求复苏，原油价格上方空间打开。 (六)原油价格展望：1）短期来看，原油低点已现。初期修复或许缓慢曲折，一季度上行空间仍存。2）中期来看，需求弱稳、供应低位的基准预期下，油品库存或延续下降。2023年70-100美元区间，2024年或上移至80-120美元区间。3）风险提示：在地缘冲突扩大、局部供应中断情形下，上边界打开。3）下行风险：经济深度衰退、金融系统危机情形下，下边界打开。 中信期货油气及制品组 桂晨曦CFA研究负责人从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632 周晨FRM研究员 从业资格号：F03110609 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 中信期货研究|策略日报（油气及制品） 油品市场要闻 【英国海军:一艘油轮在进出霍尔木兹海峡的必经地遭武装人员登陆】英国军方和一家私人情报公司管理的咨询小组警告说，一艘油轮周四清晨在阿曼湾被"未经授权”的军装人员登上，这些人在登船时遮住了监控摄像头。这起事件于清晨在阿曼和伊朗之间的水域发生，该地区是进出霍尔木兹海峡的船只经过的地区。这是中东紧张航道上最近一次扣押船只事件，具体细节尚不清楚。然而，伊朗立即受到怀疑，因为这艘船曾被称为“苏伊士-拉詹号”曾卷入一场长达一年的争端，最终美国司法部扣押了船上的100万桶伊朗原油。英国军方的海上贸易行动办公室已向中东地区的水手发出警告。 【英国召开“眼镜蛇紧急会议”，准备对胡塞武装进行军事打击】1月12日讯，据英国泰晤士报报道，在英国和美国准备对也门胡塞武装发动军事打击之际，英国首相苏纳克召开全体内阁会议。本周早些时候，英国国防大臣沙普斯暗示，军事行动迫在眉睫。在红海航母舰载战斗机和驱逐舰击落胡塞武装大量无人机和导弹数小时后，他警告胡塞武装称，“适可而止”。报道称，英国政府当地时间周四上午召开了“眼镜蛇紧急会议”，同时召开了国家安全委员会会议. 英国泰晤士报记者：美国总统拜登今晚将就胡塞武装袭击发表声明，预计不久将对胡塞目标发动袭击。 【美国12月通胀小幅回升】美国12月CPI年率3.4%，预期3.2%，前值3.1%。美国12月CPI月率0.3%，预期0.2%，前值0.1%。美国12月核心CPI年率3.9%，预期 3.8%，前值4.0%。美国12月核心CPI月率0.3%，预期0.3%，前值0.3%。对于本次整体通胀反复，市场分析多认为缺乏持续性，美国通胀未来1-2个月里可能重回下行通 道，主要表现在以下3个方面：其一是房租通胀可能继续下行；其二是二手车价格1月份或大幅下行，带动商品通胀明显降温；其三是其它核心服务通胀或继续改善，因为其他核心服务通胀与劳动力市场的供求关系密切相关。尽管劳动力市场仍具有韧性，但领先指标释放出降温信号。 2/6