汽车行业：高阶智驾东风渐起，新势力砥砺前行

行业概览与发展趋势

高阶智驾与新势力崛起

• 竞争格局：2023年，特斯拉及东风系降价推动行业价格战，下半年华为、小米等加入竞争。新势力品牌通过推出新品、调整价格与权益、开放高阶智驾功能，实现了销售增长。其中，理想汽车销量同比增长182%，蔚来与小鹏汽车销量分别增长31%与17%。

• 渠道与研发布局：新势力投入渠道建设与研发，规模效应促进了盈利能力的边际改善。渠道布局覆盖二线及以上城市，渠道效率与用户体验得到提升。

政策支持与自动驾驶进展

• 政策推动：上海、北京等地开放自动驾驶测试道路，四部委要求特定车辆在限定区域内开展试点。比亚迪、长安、赛力斯等获得L3路测牌照。特斯拉FSD在北美持续升级，国内车企加速城市NOA落地，小鹏G6、G9和问界M7等车型智驾版本销量占比高。

展望2024年

• 新车与智能化：小鹏、理想等品牌将推出更多新车，完善产品矩阵，市场份额有望提升。高阶智驾功能加速落地，华为ADS 2.0、理想AD Max 3.0与小鹏XNGP支持无人代客泊车技术。

投资建议

• 关注点：聚焦整车与自动驾驶相关企业，如小鹏汽车、长安汽车、特斯拉、理想汽车、赛力斯等，以及自动驾驶技术供应商如英伟达、科博达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、伯特利、耐世特、保隆科技与中鼎股份。

风险提示

• 政策风险：政策落地进度低于预期可能影响行业增长。
• 新项目风险：新车型与工厂新项目的推进速度低于预期，可能影响销量。
• 市场需求风险：宏观经济波动与外部环境不确定性可能导致消费者购买力下降，影响行业整体需求。