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推出新一期员工持股计划草案,开启激励常态化

2024-01-10孙谦天风证券M***
推出新一期员工持股计划草案,开启激励常态化

事件:公司拟推出2024年A股员工持股计划(草案),计划受让的股份总数合计不超过1,391.60万股,约占公司股本总额13.9亿股的1.00%。参加本次员工持股计划(草案)的总人数不超过279人,其中董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员为8人,具体参加人数根据员工实际缴款情况确定。本次员工持股计划(草案)受让公司回购专用证券账户所持有的公司股份的受让价格为10.78元/股。 持股计划(草案)考核目标:考核为2024-2026年三个会计年度,净利润增速分为目标值和触发值两档,2024-2026年净利润较22年增长的目标值为122%/155%/194%,触发值为98%/124%/155%,即24-26年归母净利润目标值为32/37/42亿,对应同比+14%/+15%/+15%;触发值为28/32/37亿,对应同比+2%/+13%/+14%。若业绩完成目标值即以上,可解锁100%;若完成业绩在目标值和触发值之间,可解锁80%;若业绩完成情况低于触发值,可解锁0%。 摊销费用:本次股份支付费用2024-2026年摊销0.63/0.56/0.22/0.05亿元。 我们认为公司在23年初推出激励计划后再度推出激励,体现了公司常态化激励的本意,公司经营与员工利益绑定逐渐深化;同时考核目标体现出公司对未来业务发展的信心。公司在22年分红比例已提升至50%,若24年能延续这一分红比例,对应目标业绩32亿和当前股价的股息率为5.4%左右,属于高股息率标的。 投资建议:公司是央空领域龙头企业,在经营改善背景下央空及白电业务盈利能力持续提升,且后续外销自有品牌收入占比有望不断提升,贡献营收业绩。我们预计23-25年归母净利润为27.9/31.9/36.6亿元(前值30.4/37.9/46.1亿元,考虑到扣除激励摊销费用及新员工持股计划(草案)的业绩目标,略有下调),对应PE为11.5x/10.0x/8.8x,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济尤其房地产市场波动风险;市场竞争风险;外销进展不及预期;原材料价格大幅波动风险;汇率变动风险;三电整合进度不及预期风险;员工持股计划实际落地不及预期的风险。 财务数据和估值