进出口依赖度视角下的出口动能研究

一、综述 .出口动能与结构变迁的深度研究 从进出口依赖度视角出发，对出口动能的研究被划分为四个核心部分：构建分析框架、详析海外国家进口依赖度动态变化、探讨中国出口份额变动趋势，并基于此深入解析未来出口结构和潜在机遇。贸易摩擦及新冠疫情引发全球供应链重构，中国的出口结构及其依赖关系发生显著转变，为发掘新的出口机会提供了有力依据。该研究综合考量了不同国家和地区（包括发达国家和发展中经济体）、各类产品类别以及对应的进出口依赖度，通过具体计算方法展开深入剖析。 一、综述 .出口动能与结构变迁的深度研究 从进出口依赖度视角出发，对出口动能的研究被划分为四个核心部分：构建分析框架、详析海外国家进口依赖度动态变化、探讨中国出口份额变动趋势，并基于此深入解析未来出口结构和潜在机遇。贸易摩擦及新冠疫情引发全球供应链重构，中国的出口结构及其依赖关系发生显著转变，为发掘新的出口机会提供了有力依据。该研究综合考量了不同国家和地区（包括发达国家和发展中经济体）、各类产品类别以及对应的进出口依赖度，通过具体计算方法展开深入剖析。 .全球贸易依赖度演变趋势解读 美国和欧盟对中国进口依赖度呈现差异化发展态势。自2018年以来，美国对中国进口依赖度下降约7个百分点，至2023年上半年降至13.6%；而欧盟整体上在疫情期间对中国进口依赖度上升，尽管之后有所回调，但依然高于疫情前水平。美国逐步降低对中国产品的依赖，转而加大对墨西哥、东盟等其他国家的进口依赖，同时这些国家对中国进口依赖度也有所升高，暗示它们可能在中美贸易中扮演中间商角色。美国在多个商品类别上的进口依赖度普遍下滑，例如消费类机械依赖度从30¾锐减至20%，体现了贸易摩擦对中美经贸联系的重大影响。 .全球新能源领域对华依赖加深 中国新能源产业出口表现突出，尤其是向欧盟市场的出口增长迅猛，从2018年到2023年，欧盟对华新能源电气设备进口依赖度由12%激增至30%，提升了18个百分点。虽然美国对中国各类产品进口依赖度总体下降7个点，但其他发达国家如欧盟、曰本、韩国和澳大利亚对中国新能源电气设备的依赖度却明显上升，其中曰韩两国超过50%。与此同时，发展中国家对中国生产类机械和新能源设备的进口依赖度也普遍增强，例如东盟机械进口依赖度提高至8.7个百分点，巴西新能源设备依赖度更是超过50%，这充分展现了中国在上述领域的强大出口竞争力。 .出口格局调整与依赖度变迁 中国出口依赖度的变化显示，对发达经济体出口份额虽有所下滑，但对发展中经济体出口比重则呈上升态势，从而在一定程度上抵消了与美国贸易减少的部分，通过增加对其他发展中国家的出口来实现补充。尽管生产类机械对美出口出现下降，但在对欧盟和东盟的出口比例中有所提升，显示出中国出口市场多元化的发展趋势，如生产类机械向欧盟出口比重从17%升至22%，对东盟市场同样保持增长。 原材料和初级工业品出口方面，由于发展中经济体自身制造业需求的增长，逐渐成为中国此类产品的主要出口目的地。随着欧盟和韩国因能源约束导致对新能源产品需求增大，进一步推动了中国在生产类机械和新能源产业链方面的出口动力。 .动能转移与依赖度调整实况 原材料和生产类机械的出口呈现出强劲增长势头，东盟、墨西哥和俄罗斯等地占据较大份额并持续上升。鉴于欧美地区对新能源产品的需求提升，尤其是受欧盟能源转型政策影响，对我国新能源产业链相关产品的需求愈发旺盛，助力我国相关产品出口保持韧性和活力。 美国对中国消费类产品和劳动密集型产品的进口份额下降，相反，欧盟及其他发展中经济体的进口份额则有所上升，揭示出中美贸易关系的相对弱化以及中国与东盟、拉美等区域贸易联系的强化，标志着全球贸易格局正发生深刻变革。 中国凭借工业生产的规模效应和成本优势，使得生产类机械出口显著增长，而消费类机械出口份额相对收缩。中美贸易摩擦后，中国更加倚重东盟和墨西哥等地区作为中转或加工基地，以应对美国市-场份额的下降。 .生产资料出口竞争力分析概览 美国采取的原产地原则以及成本比较优势，使其降低了对某些消费类产品的进口需求，转而加大了对资本品和中间品的进口需求。东盟和墨西哥制造业的蓬勃发展，则增加了对中国原材料、生产机械及零部件的进口需求，进而提升了我国相关产品的出口竞争力。 欧盟在能源转型过程中对我国新能源产业链的强烈需求预示着，中国新能源产业链产品的出口将持续保持稳健增长态势。二、详细介绍 出口动能与结构变化研究 在线上。各位投资者朋友们，大家好，我是何宁，开源证券宏观首席。今天，我们主要讨论从进出口依赖度角度分析的出口动能研究，这是我们出口系列研究的第一期。我们将从宏观的总量视角，自上而下地探讨出口动能的变化和结构调整。宏观团队将与行业首席进行一对一对话，进一步从中观和微观角度挖掘各行业的细分机会。 今天的分享主要分为四个部分，这也是我们的核心观点。第一部分是观察框架的构建，我们将通过进口依赖度和出口依赖度、以及发达与发展中经济体的不同维度，来分析出口动能的变化和结构的调整。第二部分主要从海外国家的进口依赖度视角分析，具体来看发达经济体和发展中经济体对中国不同产品的进口依赖度变化。第三部分则从出口依赖度的角度出发，关注我们的出口份额变化。最后，基于进口和出口依赖度的变化，探讨未来出口结构的新机会，对出口的展望进行分析，希望能有所借鉴。 我们注意到贸易摩擦和2020年新冠疫情之后，全球供应链重组导致我国与海外经济体在不同产品上的出口结构发生了重大变化。例如对美国的出口依赖度下降，中美脱钩等问题。我们将讨论是否可通过其他国家和经济体来补充，以及由此带来的出口产品结构变化和新的机A本0 让我们来看第一个部分，即构建观察框架，我们将从国家、产品以及进出口依赖度三个维度进行分析。首先，国别方面，我们主要分为发达经济体和发展中经济体两大类别。在发达经济体中，包括了美国、欧盟28国、曰本、韩国、澳大利亚、加拿大，并分析了它们在总出口中的占比。发展中经济体则包含了东盟、印度、俄罗斯、拉丁美洲国家如墨西哥和巴西，以及中东地区的一些国家。举例来说，东盟占中国出口比重最高，达到15.8%，曰韩澳加一起占比12.9%。我们选择了这些国家，作为代表分析2023年上半年我国出口格局的变化，这些国家总的出口额大约占了75.6%，相当于四分之三。 第二个维度是产品的分类。我们将产品分为了劳动密集型、初级工业品（如原材料）、生产型机械设备和消费型机械设备四个主要类别。在表格中列出了每一类产品的主要细分项目，比如劳动密集型产品包括服装、皮鞋、玩具、家具等，初级工业品包括肥料、钢铁、有色金属等。生产类机械包括通用专用机械设备，商用车、铁路列车、船舶与航天器以及新能源电气设备，后者包括了光伏电池、线缆变压器等。新能源电气设备是我们重点关注的出口结构变化之一。消费型机械设备则包括计算机、通信电子设备、家电、乘用车以及精密仪器仪表结 第三个维度涉及到我们整篇报告的分析依据，即进口和出口依赖度的计算方式。进口依赖度的计算是将某国家进口我国产品的金额除以该国的总进口金额。如果是特定产品，则将该国进口我国某项产品-的金额除以该国从全球进口该产品的总金额。出口依赖度的计算则是根据中国出口到其他国家的金额占全球出口总金额的比重来确定。具体来说，我国对某国出口依赖度是我国出口到该国的金额除以我国向全球出口的总金额；而我国对某产品的出口依赖度则是我国出口到某国的该产品金额除以我国出口的该产品总金额。通过这些公式，我们能够理解不同产品在各国市场的重要性。 总结来说，我们从国别、产品分类以及基于进出口依赖度的视角介绍了我们的方法论，为后续的深入分析奠定了基础。全球贸易依赖度变化解析 在探讨”进出口依赖度视角下的出口动能研究-出口系列第一期”的投资交流会中，我们重点关注了几个核心议题。 首先，我们分析了美国和欧盟对中国进口依赖度的变化。通过对比2023年上半年与2018年上半年的数据，可以明显看出美国对中国进口依赖度的明显下降。截至2023年上半年，美国对中国进口依赖度下降了约7个百分点，至13.6%。美国对墨西哥、越南、韩国、加拿大以及中国台湾地区等其他国家的进口依赖度则有所上升，其中对墨西哥的依赖度上升了近两个百分点。 对欧盟而言，其对中国的进口依赖度整体呈上升趋势，特别是在2020年受疫情冲击时，因供应链危机和能源短缺等因素而短期内迅速上升。尽管2023年之后，随着国际大宗商品价格回落和海外供应链恢复，欧盟28国对中国的进口依赖度有所下调，但与2019年同期相比，依赖度依然有所提升。 曰本、韩国、澳大利亚和加拿大这四个国家在2020年后对中国的进口依赖度快速上升，但到了2023年之后，又回归到了接近疫情前的水平，不过仍存在微小差异。例如，韩国对中国的进口依赖度略有上升。 从贸易摩擦后的角度来看，墨西哥和东盟可能担当了中美贸易中的中间商角色。因为美国对这些地区的进口依赖度持续提升，而这些地区对中国的进口依赖度也在增加。 发展中经济体如印尼、泰国、巴西、土耳其对中国的进口依赖度整体上呈上升态势，尽管其增长速度可能略逊于墨西哥和东盟。印度的情况有所不同，其对中国的进口依赖度在中美贸易摩擦之后，并未呈现出明显的上升趋势。 我们还从产品视角进行了详细分析，发现美国对中国各类产品的进口依赖度普遍下降。在截至2023年第二季度的比较中，所有商品类别的进口依赖度均出现下滑，总体下滑了6.7个百分点。消费类机械产品的依赖度从原本的3廓降至20%，下降了大约10个百分点。此外，劳动密集型产品的依赖度下降了8个百分点，新能源等电气设备下降了9个百分点。 总结来说，在美欧进口依赖度的变动秩序中，我们能明显观察到发达国家整体上对中国的进口依赖度有所下降。然而，值得注意的是，欧盟国家对中国的进口依赖度仍高于疫情前的水平，而美国则在多数商品上呈现了下降趋势。 .全球对华新能源产业依赖度增强趋势显著 首先聚焦欧盟市场，观察2023年全年数据，中国新能源产业出口表现卓越，汽车出口尤为亮眼，其中主要需求来自欧盟28国。数据显示，在 2018年至2023年间，这些国家对中国新能源和电气设备的进口依赖度提升了约2.3个百分点，从初始的约12糠升至2023年第二季度接近 30%，新能源出口增长突出，增长幅度高达约15个百分点。同时，计算机、精密仪器等产品的进口依赖度也呈现不同幅度的增长，尤其是在疫情之后，自2020年第二季度起，红色热力图区域大幅增加，显示了对华依赖度的显著提升。 这一现象与欧盟的能源转型政策及面临的能源危机紧密相关。在后疫情时代，欧盟对中国的新能源和电气设备依赖度明显攀升。进一步分析曰本、韩国、澳大利亚、东盟以及墨西哥市场，我们发现类似的上升趋势。例如，曰本的生产类机械对华依赖度五年间提高了8个百分点，于2023年达到30%，新能源和电气设备领域则逼近50%依赖度。韩国在生产类机械上对华依赖度亦有明显提高，整体增长8个百分点，新能源和电气设备依赖度超过50%，增幅达12.8个百分点。澳大利亚在生产类及消费类机械方面对华依赖度大幅提升，新能源和电气设备依赖度甚至接近80%。 总结发达国家情况，美国由于贸易摩擦影响，各类产品进口依赖度总体下降7个百分点，而欧盟、曰本、韩国、澳大利亚和加拿大对中国的生产类机械进口依赖度却呈明显上升态势，特别是在新能源和电气设备领域，欧盟依赖度接近30%，曰韩澳三国均在50%左右，凸显出中国在新能源制造领域的强大出口竞争力。 发展中国家方面，其对华依赖度的上升趋势同样明确。以东盟为例，2018年至2022年间，各类产品进口依赖度整体提升了3.9个百分点，其中劳动密集型产品和生产类机械分别增加了8.4和8.7个百分点。墨西哥的生产类机械对华依赖度也有5.8个百分点的增长。巴西在新能源和电气设备方面的依赖度尤其明显，一度高达67.6%，虽在2023年二季度回落至55.6%，但仍超过50%，同期新能源和电气设备对华依赖度上涨了14.7个百分点。这表明除印度外，东盟、拉美和中东地区国家在加