石油石化的行业深度研究报告摘要
全球天然气供给与消费格局分析
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全球天然气供给集中度加强：美国作为全球天然气产量的主导者，其产量持续增长，2012至2022年复合年增长率（CAGR）达到4.2%，产量占比从2021年的23.1%提升至2022年的24.2%。2023年1月至11月期间，美国天然气产量同比增加约4.5%，显示出其在全球天然气市场中的集中度与领导地位进一步增强。相比之下，俄罗斯天然气产量占比从2021年的17.4%降至2022年的15.3%，主要是由于俄乌冲突导致管道天然气出口至欧洲受限。
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全球天然气消费自失序走向重构：自2017年起，美国从天然气净进口国转变为净出口国，并且净出口量逐年递增，2017至2022年期间出口量复合年增长率高达17.7%。欧洲对美国天然气的需求激增，推动了这一转变。2022年，俄罗斯通过管道天然气出口量为1253亿立方米，较2021年下降37.8%，这促使俄罗斯加强了对亚洲市场的天然气出口，以弥补缺口。
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LNG贸易迅速发展：2022年，LNG在全球天然气贸易中的占比已上升至56%，反映出天然气贸易格局的快速变化。欧洲在2022年加大了LNG进口量，全年进口量同比增加212.77%。美国在2023上半年共出口91.2百万吨LNG，成为全球最大的LNG出口国。预计2024年美国液化产能将进一步扩张至13.3亿立方米/天，LNG出口量有望继续增长。
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LNG基础设施建设加速：全球液化能力显著提升，2022年相比前一年增加19.9 MTPA。欧洲和亚洲引领全球LNG接收终端的建设，截至2023年4月，全球LNG接收能力已达970.6 MTPA。亚洲的接收能力仍然处于全球领先地位，中国正在大规模推进接收站的建设计划。此外，LNG船技术也在逐步成熟化，包括集中交付、大型化、推进系统及维护系统的优化。
国内天然气市场动态
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供应多元化与消费复苏：国内天然气供应来源呈现多元化，产量稳定增长，2022年产量同比增长6%，2022年上半年进口依存度下降至40%。2022年，我国进口天然气中58%为LNG，最大来源国为澳大利亚，进口俄罗斯LNG同比增长43.6%。随着经济的逐步复苏，2023年前10个月天然气消费量同比增长8.0%，创下五年来的新高。
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LNG市场活跃：2023年，中国再次成为全球最大的LNG买家，进口量同比增长12%，达到约7100万吨，占全球LNG总量的17%。预计到2025年，中国的LNG进口量将增加近20%，达到8400万吨。
投资建议
- 关注具有优质油气资源的国内龙头企业，如中国海油、中国石油、中国石化。
- 针对LNG产业链，建议关注海油工程、广汇能源、新奥股份、九丰能源等。
- 对于利用页岩气副产NGL的轻烃综合利用标的，卫星化学值得关注。
风险提示
- 国内外气价波动。
- 地缘政治对天然气供需的影响。
- 国内天然气消费恢复不及预期。
- LNG基础设施建设投产进度低于预期。
以上内容是对所提供的研究报告的主要内容进行的总结归纳，旨在提供一个全面、清晰的概览，帮助读者快速理解报告的核心观点和数据。
