光大期货金融期货日报（2024年01月09日）

光大期货金融期货日报（2024年01月09日） 一、研究观点 品种 点评 观点 股指 昨日，权益市场继续低位回调，中证1000下跌2.33%，中证500下跌2.16%，沪深300下跌1.29%，上证50下跌1.09%。我们认为，近期市场低位回落包含三方面因素：1）此前市场对于房地产周期性复苏的乐观情绪有所退化；2）美联储降息节奏可能慢于预期；3）地缘风险加剧，市场风险偏好回落。短期来看，上述问题具有一定的粘性，不易出现根本性的扭转，近期操作仍以震荡思路对待。长期来看，应对经济周期的最根本手段还在于高质量发展。只有通过自身的产业升级，供给侧结构性改革，切实推动内部需求的回升，才能修正市场的预期。从这一角度出发，颠覆性科技创新、新型基建等领域仍是今天值得关注的重点，政策的落地可能会给相关行业注入动能。 震荡 国债 国债期货集体收跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.07%。央行开展500亿元7天期逆回购操作，因有900亿元14天期逆回购到期，公开市场实现净回笼400亿元。银存间质押式回购利率涨跌互现。1天期品种报1.5877%，涨0.67个基点；7天期报1.7918%，涨0.85个基点。经过连续2周的持续强势，10年期国债收益率已经下行至2.52%的低位，降息预期反应的较为充分，短期在无新增利好消息的情况下，国债收益率再度下行空间较为有限。 震荡 三、市场消息 1、在昨外交部例行记者会上，有记者对美方不断收紧对华芯片出口管制措施打压中企提问。发言人毛宁表示，美方以所谓“国家安全”为由，不断加码对华芯片出口管制措施，无理打压中国半导体企业，是地地道道的经济霸凌行径。 2、瑞银全球投资银行大中华研究部总监连沛堃表示，当前股市估值太便宜，MSCI中国指数PE仅有8倍，今年会有15%的上行空间。其他发达市场也好、新兴市场也好，很难找到有8倍PE的机会。 四、图表分析 4.1股指期货 图1：IH、IF主力合约走势（点）图2：IM、IC主力合约走势（点） 6000 5000 7500 中证1000股指期货当月收盘价 中证500股指期货当月收盘价（右） 7000 4000 6500 6000 3000 5500 上证50股指期货当月收盘价 沪深300股指期货当月收盘价（右） 2000 2022-012022-072023-012023-072024-01 5000 2022-012022-072023-012023-072024-01 图3：IH当月基差走势（点）图4：IF当月基差走势（点） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 1.5% 基差(右） 上证50 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 5500 5000 4500 4000 1.0% 基差(右） 沪深300 0.5% 0.0% -0.5% 2200 -1.0%3500 -1.0% 2000 -1.5%3000 -1.5% 2022-012022-072023-012023-072024-012022-012022-072023-012023-072024-01 图5：IC当月基差走势（点）图6：IM当月基差走势（点） 7500 7000 6500 6000 1.5% 基差(右） 中证500 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 7500 7000 6500 1.0% 基差(右） 中证1000 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% 5500 6000 -1.0% -1.5% 5000 -1.5%5500 -2.0% 2022-012022-072023-012023-072024-012022-072023-012023-072024-01 4.2国债期货 图7：国债期货主力合约走势（元）图8：国债现券收益率（%） 105 103 3.5 TS TF T TL 2年 5年 10年 30年 3 101 99 97 2.5 2 95 2022-012022-072023-012023-072024 1.5 2022-012022-072023-012023-072024 图9：2年期国债期货基差（元）图10：5年期国债期货基差（元） 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 -0.4 1 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.5 0 -0.5 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -1 图11：10年期国债期货基差（元）图12：30年期国债期货基差（元） 2023 2024 2022 2023 2024 21 1.50.5 10 0.5-0.5 0-1 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.5-1.5 图13：2年期国债期货跨期价差（元）图14：5年期国债期货跨期价差（元） 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 0.8 2022 2023 2024 2022 2023 2024 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 01月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 -0.4 图14：10年期国债期货跨期价差（元）图16：30年期国债期货跨期价差（元） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 01月 -0.2 1 2022 2023 2024 2023 2024 0.8 0.6 0.4 0.2 0 -0.2 01月03月05月07月09月11月 02月 03月 04月 05月 06月 07月 08月 09月 10月 11月 12月 图17：跨品种价差（元）图18：资金利率（%） DR007 R007 OMO：7天 5 104.0 103.0 102.0 101.0 100.0 99.0 306.0 2TF-T 2TS-TF 4TS-T（右） 305.0 304.0 303.0 302.0 301.0 300.0 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-07 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 4.3汇率 图19：美元对人民币中间价图20：欧元对人民币中间价 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 8.5 8 7.5 7 6.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-01 6 2022-012022-072023-012023-072024-01 图21：远期美元兑人民币1M图22：远期美元兑人民币3M 7.6 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-01 7.4 7.2 7 6.8 6.6 6.4 6.2 6 2022-012022-072023-012023-072024-0 8.5 图23：远期欧元兑人民币1M图24：远期欧元兑人民币3M 8.5 88 7.5 7.5 77 6.56.5 6 2022-012022-072023-012023-072024-01 6 2022-012022-072023-012023-072024-01 120 1.2 欧元兑美元 115 1.15 110 1.1 105 100 1.05 95 1 90 0.95 85 80 0.9 美元指数 图25：美元指数图26：欧元兑美元 2022-012022-072023-012023-072024-01 2022-012022-072023-012023-072024-01 图27：英镑兑美元图28：美元兑日元 英镑兑美元 1.4 1.35 1.3 1.25 1.2 1.15 1.1 1.05 1 2022-012022-072023-012023-072024-01 160 美元兑日元 150 140 130 120 110 100 2022-012022-072023-012023-072024-01 数据来源：iFinD、光大期货研究所数据来源：iFinD、光大期货研究所 成员介绍 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所国债分析师。期货从业资格号： F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 •王东瀛，股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化，重点行业板块研究，指数财报分析，市场资金面跟踪等内容。期货从业资格号：F03087149；期货交易咨询资格号：Z0019537。 免责�明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。