2023年A股市场总结与2024年展望
2023年市场特征
- 总量偏弱：2023年A股市场整体表现疲软，95%的偏股基金录得亏损，平均亏损达到16.40%，但仍有50%的个股实现了上涨，全A等权平均涨幅为4.75%。
- 极致分化：上涨板块主要集中在机构配置较少的经济非强相关领域，如小盘股、科技股和红利股等；而以总量权重为主的板块，如新能源、消费、金融、周期等行业则出现了较大跌幅。
2024年市场研判
- 周期背景：2024年处于小周期阶段，即2023年至2025年期间的上升期。考虑到过去30年的历史规律，熊市间隔通常为3至4年，本轮周期预计在2025年结束。
- 核心驱动因素：
- 流动性扩张：预计内外政策协同宽松，推动流动性增长，尤其是M1增速有望在2024年上半年回升。
- 商品价格企稳：商品价格的稳定将有助于业绩的恢复，尤其是通胀斜率的抬升和名义GDP的上升。
- 大盘预期：预计上证指数在2024年的利润增速和估值扩张均在5%左右，指数运行区间大致在2900-3500点，中枢位于3200点。
- 市场节奏：经济动能预计在二季度附近加快，这可能会引发年内高点的形成。
配置节奏与结构研判
- 关注指标：市场底部往往出现在流动性扩张和业绩扩张之间，通过观察M1增速、大盘放量上涨、中长贷增速等指标的变化来判断市场启动信号。
- 配置方向：在温和的流动性宽松背景下，应关注医药、电子、高股息和微盘股等具有独立产业逻辑的方向。
- 风格切换：预计在经济复苏的初期，总量板块仍将表现出较强的动力，尤其是在估值低位和内外流动性共振宽松的情况下。
- 投资前瞻：预计偏股型基金的业绩有望提升10%，均衡配置上述四个方向的产品或关注指数增强型基金将是较好的选择。
结论
- 市场底：目前市场底部信号尚未明确显现，建议维持较低的保守型仓位，待市场关键指标确认底部后再逐渐增加进攻性仓位。
- 结构性机会：2024年市场结构将更加聚焦于弱周期和有独立产业逻辑的领域，风格方面可能会在上半年出现一定切换。
- 总体趋势：根据周期规律，沪深300指数已连续下跌三年，预计2024年将收涨。
