尿素日报：上游装置重启，尿素大幅下跌

期货研究报告|尿素日报2024-01-09 上游装置重启，尿素大幅下跌 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 谨慎偏空：尿素盘面大幅下滑，市场担忧情绪加深，现货�厂价、市场价均下滑。近期多套尿素企业装置逐步恢复重启，气制开工负荷触底反弹。气头装置由于季节性检修结束逐步重启，煤制尿素利润偏高，开工维持高位，1月份计划重启装置总产能共计686万吨/年，市场交易尿素供应增大的累库预期。尿素供应端承压，需求主要为农业储备性需求，工业需求小幅走弱。市场情绪偏弱，工厂收单压力增大，尿素预计维持供强需弱格局，偏弱震荡。 核心观点 ■市场分析 期货市场：1月8日，尿素主力收盘2048元/吨（-111）；主力合约前二十位多头持仓：147522（+15302），空头持仓：156935（+2040），净空持仓：9413（-9965）。 现货：1月8日，河南小颗粒�厂价报价：2355元/吨（+10）；山东地区小颗粒报价：2300元/吨（+20）；江苏地区小颗粒报价：2330元/吨（+30）。 原料：1月8日，小块无烟煤1000元/吨（0），尿素成本1705元/吨（0），尿素�口窗口-49美元/吨（0）。 生产：截至1月3日，全国周度尿素产量110.79万吨（+1.39），山东周度尿素产量 16.67万吨（+0.06）；开工率方面：尿素企业产能利用率73.09%（+2.14%），其中煤制尿素：85.36%（+2.33%），气制尿素：35.31%（+2.4%）。 库存：截至1月3日，国内尿素样本企业总库存量为59.93万吨（-4.06），尿素港口 样本库存量为18.3万吨（-0.6）。 消费：截至1月3日，复合肥产能利用率38.14%（-0.28%）；中国三聚氰胺产能利用率为65.43%（+6.6%）；中国尿素企业预收订单天数4.76日（0）。 观点：1月8日，尿素盘面大幅下滑，市场担忧情绪加深，近期多套尿素企业装置逐步恢复重启，气制开工负荷触底反弹。气头装置由于季节性检修结束逐步重启，市场交易尿素供应增大的累库预期。尿素供应端承压，需求主要为农业储备性需求。尿素预计维持供强需弱格局，偏弱震荡。 尿素日报丨2024/01/09 ■策略 谨慎偏空：尿素盘面大幅下滑，市场担忧情绪加深，现货�厂价、市场价均下滑。近期多套尿素企业装置逐步恢复重启，气制开工负荷触底反弹。气头装置由于季节性检修结束逐步重启，煤制尿素利润偏高，开工维持高位，1月份计划重启装置总产能共计686万吨/年，市场交易尿素供应增大的累库预期。尿素供应端承压，需求主要为农业储备性需求，工业需求小幅走弱。市场情绪偏弱，工厂收单压力增大，尿素预计维持供强需弱格局，偏弱震荡。 ■风险 装置重启情况、库存变动情况、工业需求恢复情况、淡储进度、国际市场变化