标的指数深度回调，雪球票息小幅提升

周度报告——金融工程 标的指数深度回调 雪球票息小幅提升 报告日期：2024年1月8日 ★市场行情 本周市场较上周深度回调，各大主流宽基指数均下跌，其中中证1000和中证500分别较上周下跌3.59%和2.71%。从估值来看， 截止至2024年1月5日中证500PE倍数为22.45，中证1000指数PE倍数为34.65，较上周有所上升。 本周标的隐含波动率小幅上升，中证500的隐含波动率涨至18.01%，中证1000的隐含波动率涨至18.06%。本周标的贴水小幅上涨，中证500主力合约年化升贴水率上升至0.01%；中证1000主力合约年化升贴水率上涨至-0.19%。 金 融本周雪球发行数量较上周有小幅下降，隐含波动率和隐含贴水率工的提升，使得本周的票息报价有小幅提升。从发行结构方面，早利结构占比稳定，红利雪球占比提升，除此之外，发行雪球中降 程敲和蝶变雪球数量也有所上升。 ★投资建议 本周标的隐含波动率和隐含贴水率双双提升，使得本周雪球票息上涨。本周挂钩两大指数均有所回调，目前两大指数的点位处于较为理想的雪球配置区间，雪球安全性更高，性价比也有所提升。结构方面，降敲、双降等结构发行比重增加，早利结构仍是目前市场上的主力结构。 ★风险提示 雪球期权非保本型期权，需提防市场尾部风险。 ★致谢 实习生唐恺对本报告亦有贡献。 谢怡伦金融工程分析师 从业资格号:F03091687投资咨询号:Z0019902 Tel:8621-63325888-1585 Email:yilun.xie@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1.标的跟踪5 2.小金属上下游日度数据跟踪6 3.小金属供给及进出口月季度数据11 4.资讯汇总14 4.1国内上市公司资讯14 4.2国内行业资讯18 4.3国际行业咨询19 4.4事件资讯22 5.行业观点23 6.风险提示24 图表目录 图表1：申万行业指数：小金属5 图表2：稀土行业指数与价格指数5 图表3：相关上市公司本周行情5 图表4：钨精矿主流均价6 图表5：钨铁、APT价格6 图表6：钼精矿均价7 图表7：钼铁均价7 图表8：锰矿均价7 图表9：电解锰均价7 图表10：锰矿南非均价8 图表11：1#铬价格8 图表12：高碳铬铁价格8 图表13：高碳铬铁生产成本8 图表14：5种重稀土价格趋势9 图表15：5种重稀土价格9 图表16：轻稀土价格趋势9 图表17：轻稀土价格9 图表18：不锈钢绝对价格指数10 图表19：中国不锈钢生产成本10 图表20：不锈钢利润率10 图表21：钼进口数量：当月值11 图表22：钼出口数量：当月值11 图表23：中国钼产量：当季值11 图表24：部分公司季度钼精矿产量：当季值11 图表25：国内企业钼精矿产量（金属吨）：年度值12 图表26：北美钼产量：当季值12 图表27：南美钼产量：当季值12 图表28：中国钼消费量：当季值13 图表29：其他地区钼消费比重：当季值13 图表30：钨进口数量：当月值13 图表31：钨出口数量：当月值13 图表32：锰进口数量：当月值14 图表33：锰出口数量：当月值14 图表34：铬进口数量：当月值14 图表35：铬出口数量：当月值14 4 002978.SZ 安宁股份 31.74 31.87 0.66 603399.SH 吉翔股份 10.22 9.77 -4.50 301026.SZ 浩通科技 30.19 28.56 -6.21 600281.SH 华阳新材 4.66 4.68 0.86 002842.SZ 翔鹭钨业 8.75 8.73 0.11 600367.SH 红星发展 12.71 13.08 2.03 000629.SZ 钒钛股份 3.29 3.25 -0.91 资料来源：iFinD，东证衍生品研究院 2.小金属上下游日度数据跟踪 图表4：钨精矿主流均价 资料来源：安泰科，iFinD，东证衍生品研究院 图表5：钨铁、APT价格 资料来源：安泰科，iFinD，东证衍生品研究院 图表6：钼精矿均价 资料来源：iFinD，安泰科，东证衍生品研究院 图表7：钼铁均价 资料来源：iFinD，安泰科，东证衍生品研究院 图表8：锰矿均价 资料来源：上海有色，iFinD，东证衍生品研究院 图表9：电解锰均价 资料来源：上海有色，iFinD，东证衍生品研究院 图表10：锰矿南非均价图表11：1#铬价格 资料来源：上海有色，iFinD，东证衍生品研究院资料来源：iFinD，上海有色，东证衍生品研究院 图表12：高碳铬铁价格 资料来源：iFinD，上海金属，东证衍生品研究院 图表13：高碳铬铁生产成本 资料来源：上海钢联，iFinD，东证衍生品研究院 图表14：5种重稀土价格趋势图表15：5种重稀土价格 资料来源：稀土协会，iFinD，东证衍生品研究院资料来源：稀土协会，iFinD，东证衍生品研究院 图表16：轻稀土价格趋势图表17：轻稀土价格 资料来源：稀土协会，iFinD，东证衍生品研究院资料来源：稀土协会，iFinD，东证衍生品研究院 图表18：不锈钢绝对价格指数图表19：中国不锈钢生产成本 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 图表20：不锈钢利润率 资料来源：上海钢联，东证衍生品研究院 3.小金属供给及进出口月季度数据 图表21：钼进口数量：当月值 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院 图表22：钼出口数量：当月值 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院 图表23：中国钼产量：当季值图表24：部分公司季度钼精矿产量：当季值 资料来源：IMOA，东证衍生品研究院资料来源：iFinD，公司公告，东证衍生品研究院 图表25：国内企业钼精矿产量（金属吨）：年度值 资料来源：公司官网，公司公告，东证衍生品研究院 图表26：北美钼产量：当季值图表27：南美钼产量：当季值 资料来源：IMOA，东证衍生品研究院资料来源：IMOA，东证衍生品研究院 图表28：中国钼消费量：当季值图表29：其他地区钼消费比重：当季值 资料来源：IMOA，东证衍生品研究院资料来源：IMOA，东证衍生品研究院 图表30：钨进口数量：当月值 资料来源：iFinD，海关总署，东证衍生品研究院 图表31：钨出口数量：当月值 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院 图表32：锰进口数量：当月值图表33：锰出口数量：当月值 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院资料来源：海关总署，东证衍生品研究院 图表34：铬进口数量：当月值图表35：铬出口数量：当月值 资料来源：海关总署，东证衍生品研究院资料来源：海关总署，东证衍生品研究院 4.资讯汇总 4.1国内上市公司资讯 1.包头加快推动“两个稀土基地”建设 中共包头市委员会、包头市人民政府印发2024年“一号文件”——《关于加快实施创新驱动发展战略推进战略性新兴产业发展提质提效的实施意见》（下称《“实施意见》）。其中，加快推动“两个稀土基地”建设取得新突破被摆在了“头条”位置。 《实施意见》明确，加强稀土资源保护性开发、高质化利用、规范化管理，努力建设全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地（即“两个稀土基地”），打造“世界稀土之都”。2024年，包头市稀土产业产值达到1000亿元以上。 �一，要提升稀土原料生产能力。《实施意见》指出，巩固包头作为世界最大的稀土原料供应基地地位，统筹推进稀土资源勘查、废料回收利用和绿色冶炼升级改造，加快白云鄂博矿稀土资源找矿突破，推动金蒙公司钕铁硼废料回收自动化生产线等项目建成投产，加强闲置冶炼分离产能盘活利用，推进尾矿资源综合利用，推动产学研用单位开展采选冶关键技术和装备开发，加快北方稀土（集团）公司10万吨级轻稀土冶炼分离生产线建设，年内形成1.5万吨废料回收、11万吨冶炼分离产能规模，稀土原材料产值达到400亿元。 �二，要推动稀土新材料量质齐升。扩大稀土磁材产业规模，加大高性能磁材研发力度，大力发展高端磁材，支持引导金力永磁、天和磁材、北方磁材等头部企业持续释放产能，推动韵升强磁、科田磁业等磁材项目达产达效，全力引进行业头部企业、骨干企业，年内磁材生产企业达到38家，努力实现全国综合实力前10强磁材头部企业全部落户包头。 此外，要加快发展新型稀土储氢材料，推动稀奥科镍氢动力电池、三德电池材料等企业提升品质。大力发展稀土合金材料和高端抛光材料，加快稀土催化材料及助剂拓展。推动国创稀品稀土光修饰粉、包头稀土研发中心共晶荧光体等项目产业化。年内形成15万吨磁性材料、7000吨储氢材料、8万吨合金材料、4万吨抛光材料、2万吨催化材料及助剂产能，稀土新材料产值达到200亿元。 �三，要拓展深化稀土终端应用。全力发展壮大稀土永磁电机产业，高水平构建稀土磁性材料—永磁动力部件—应用场景全过程创新生态链，加快打造包头永磁电机产业园高端承接载体，重点发展工业节能电机、风力发电机、新能源汽车用电机、机器人专用电机、通用电机，积极发展微特电机、伺服电机、绿色家电电机等永磁电机，实施稀土永磁电机示范应用和替换工程，加快建设中加特等永磁电机项目，年内永磁电机产业园落户企业30家以上，永磁电机产业产值达到50亿元。同时，加大稀土利用科技攻关力度，加快推进稀土固态储氢装置开发制造，推动北方稀土（集团）公司与合力叉车、喜马拉雅公司合作开发3.5吨固态储氢叉车项目落地。延伸稀土合金产业链，加快圣泉科利源 新材料年产10万吨多元稀土合金等项目建设。培育壮大抛光、催化及助剂应用产业， 推动稀土应用向高端和前沿突破。年内稀土应用产值达到400亿元。 �四，要建设稀土产业创新高地。建立稀土创新平台协同管理机制，明确“一国重一院一校四中心”研发侧重及主攻方向，依托包头市稀土新材料技术研发中心，建设包头实验室，组建包头稀土产业专家咨询委员会，发挥专家咨询委员和企业家在选题评价中的作用，创新以市场化为导向的选题机制、以结果为导向的考评机制、以价值为导向的转化激励机制，高质量推进共谋共建、共谋分建、分建共享协同创新，年内实现稀土领域科技成果转化10项以上。加快建设稀土产业知识产权运营中心、包头稀土产品检测检 验中心，年内新增稀土专利150件，主导、参与制定国家标准3项、行业标准4项。 《实施意见》同时指出，实施包头稀土产品交易所上线企业倍增计划，加快建设面向全 国的稀土产品交易中心，年内注册上线企业达到850家，交易规模达到200亿元。高质量办好“中国•包头稀土产业论坛”，打造具有全球影响力的学术交流、新技术展示、新概念转化平台。积极承办全球稀土行业协会2024年会。同时也包括一项重要任务，即“支持包头稀土产品交易所依法合规建设面向全国的稀土产品交易中心，将包头建设成为全国最大的稀土新材料基地和全球领先的稀土应用基地”。 2.广晟控股集团：宣布无偿划转广东稀土集团100%股权 1月3日，广东省广晟控股集团有限公司(以下简称“广晟控股集团”)公布，为深化国企改革、优化资源配置，将持有的广东省稀土产业集团有限公司(以下简称“广东稀土集团”)100%股权无偿划转给中国稀土集团有限公司(以下简称“中国稀土集团”)。此举旨在推动中国稀土集团对广东区域稀土资源进行专业化整合。根据公告，广东稀土集团2022年末总资产87.67亿元，净资产39.77亿元，营业收入235.01亿元，净利润2.68亿元。交易需获得国