能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/1/5期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间整理 美联储加息周期即将结束，成品油大幅累库，关注价格区间【530-620】 聚烯烃 震荡下跌 库存去化放缓，看多L-PP05价差，L05：【8100-8400】，PP05：【7400-7700】 PVC 谨慎看空 装置重启，供给高位承压，价格重心下移，05参考【5800-6100】 PTA 谨慎看多 成本端支撑，基本面预期转弱，05参考【5700-6000】 乙二醇 震荡运行 供应端缩量，05参考【4400-4700】 玻璃 区间回调 库存累库，原料纯碱期现下调，05参考1750-2000，上沿承压 纯碱 逢高偏空 供应恢复，现货持续下调，05参考1900-2200，关注5日均线压制 晨报资讯 宏观经济：（1）2023年12月财新中国服务业PMI为52.9，环比上升1.4个百分点，创近五个月以来新高。2023年全年12个月，财新中国服务业PMI均位于扩张区间，显示服务业景气度持续修复。 （2）据乘联会初步预估，2023年12月乘用车市场零售236.1万辆，同比增长9%，环比增长14%；2023年累计零售2170.6万辆，同比增长6%。。 原油：EIA最新数据显示，截止12月29日当周，美国原油库存减少550万桶至4.3107亿桶，汽 油库存增加1090万桶，至2.3695亿桶，柴油库存增加1010万桶，至1.2586亿桶。 聚烯烃:截至20240104，两油聚烯烃库存63.5万吨（日环比-1万吨）。PVC：本周国内PVC社会库存42.67万吨（环比+2.00%，同比+55.03%）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体偏弱维持，平均估算在4-5成；直纺涤短昨日产销清淡，平均35%。装置方面，汉邦石化220万吨PTA装置计划于近期重启；逸盛海南200万吨PTA装置计划于1月15 日附近重启；广汇40万吨合成气制乙二醇装置计划于3月重启；上海石化共计60.5万吨油制乙二醇装 置计划于一季度末重启；陕西榆林化学180万吨合成气制乙二醇装置其中两个系列一季度内轮修。 玻璃：截止到20240104，全国浮法玻璃样本企业总库存3225.5万重箱，环比+19.3万重箱，环比0.6%，同比-49.4%。折库存天数13.2天，较上期持平（周均产量略增加）。 纯碱：本周，国内纯碱厂家总库存36.96万吨，环比增加2.95万吨，上涨8.67%。其中，轻质库 存21.01万吨，重质库存15.95万吨。2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：美成品油大幅累库，油价冲高回落4 聚烯烃：库存去化放缓，震荡偏弱5 PVC：供给存上涨预期，期价重心下移6 PTA：成本端支撑偏强，谨慎看多7 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善8 玻璃：企业继续累库，盘面高位回落9 纯碱：开工逐步提升，盘面重心下移10 免责声明11 原油：美成品油大幅累库，油价冲高回落 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜原油冲高回落，外盘WTI下降0.70%，内盘SC上升0.69%。 【基本逻辑】：近期原油区间震荡整理，最新一期EIA库存数据显示美成品油大幅累库，累库量为EIA数据发布以来次高。供需方面，委内瑞拉周三公布数据显示，2023年石油出口增加12%至近70万桶/日。库存方面，EIA最新数据显示，截止12月29日当周，美国原油库存减少550万桶至4.3107 亿桶，汽油库存增加1090万桶，至2.3695亿桶，柴油库存增加1010万桶，至1.2586亿桶；美国能 源部继续补充战略原油储备，周三通过招标寻购300万桶美国产含硫原油。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：美联储加息处于末期，消费淡季即将结束，可轻仓试多，关注价格区间【530-620】。 聚烯烃：库存去化放缓，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.61%；PP主力收跌0.36%。L-PP价差窄幅缩小。 【基本逻辑】：L:节后两油聚烯烃显著累库。供应端，短期内暂无新增产能投放，供给变动不大。需求端，1月是农膜淡季，预计开工率延续下滑。基本面整体偏弱，短期内价格或震荡偏弱运行。PP:供应端，装置重启叠加1月计划新增产能155万吨，预计供给增多。需求端，素编、PP管材季节性淡季，下游开工率延续下跌。部分工厂有节前备货行为，企业库存或延续去化，基本面整 体好转叠加油制利润亏损加剧，成本支撑短期价格走高。中期来看，明年计划新增产能维持高位，供给端压力仍存，盘面或震荡下行。看多L-PP价差。 【策略推荐】：价格震荡偏弱，建议观望为主，L关注区间【8100-8400】，PP关注区间【7400-7700】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：供给存上涨预期，期价重心下移 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PVC05合约收跌0.91%至5891元/吨。05基差走强。 【基本逻辑】：终端需求不足，社会库存由跌转涨。供应端，装置检修与重启并存，1月份浙江镇洋30万吨PVC装置计划试车，目前仓单库存约26万吨，随着注销临近，极高的仓单流入叠加新增产能投放进一步加大供给压力。需求端，内需分化加剧，南方因年底赶工部分管材 开工提升，北方延续偏弱，台塑报价下调外需存转弱预期，整体需求仍显弱势。成本方面，电石价格持稳运行，成本支撑转弱。综上，基本面整体偏弱，成本支撑价格底部，中期来看库存高位或限制盘面上行空间，建议关注库存去化力度和产能投放进度。 【策略推荐】：短期价格震荡偏弱运行，建议逢高做空，主力合约区间【5800-6100】。风险提 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 示：宏观政策重大利好、电石价格大幅提涨。 PTA：成本端支撑偏强，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.10%，报5912元/吨。 【基本逻辑】：终端需求走弱，订单多以节前交货为主，下游开工率局部下降，工厂或于1月中旬开始陆续放假，关注下游年前备货情况。目前聚酯工厂库存压力不大，刚需采购支撑聚酯需求，节 前因效益问题引起负荷大幅变动的概率较低，近期聚酯装置负荷预期维持历年同期偏高水平，降负节奏偏慢。后期汉邦石化和逸盛海南装置存重启计划，PTA开工率预计提升。PX整体供需相对前期改善，PTA加工费预计将被压缩。整体上来看，PTA基本面预期转弱，但成本端支撑偏强，近期期价预计将震荡偏强运行，关注原油价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5700-6000】。 乙二醇：供应端缩量，供需结构改善 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.48%，报4567元/吨。 【基本逻辑】：随着前期部分装置检修和降负，乙二醇产量减少，关注装置转产情况。进口方面，受红海危机、巴拿马运河水位下降以及部分装置主动减产影响，进口量缩减幅度或较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制乙二醇装置利润、合成气制乙二醇装置利润预期将修复。 整体上来看，乙二醇供需结构改善，期价预计将震荡运行，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：建议观望，05关注价格区间【4400-4700】。 玻璃：企业继续累库，盘面高位回落 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：部分区域上调现货价格，盘面大幅拉升，基差缩窄。 【基本逻辑】：本周玻璃企业库存出现小幅累库，上游原料纯碱现货价格显著下调，期货盘面重心持续下移，降低生产成本并拖累玻璃市场情绪。需求端，南北差异较大，元旦假期沙河受北方玻璃供货冲击部分厂家降价或实行春节前保价销售策略，节后销售好转；南方年底赶工，产销相对较好，部分企业小幅调涨。盘面更多受宏观情绪和日度产销变化影响，需求端下游分歧较大，深加工订单临近春节放假走弱，冬储补库需求能否如期兑现尚有存疑，后市重点观察现货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1750-2000，上沿承压回落，区间内回调。 纯碱：开工逐步提升，盘面重心下移 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货部分区域继续下调，期货盘面重心继续下移，基差有所扩大。 【基本逻辑】：周内纯碱厂家有所累库，且终端刚需偏弱，现货报价持续下调，打压市场情绪。中长期行业产能压力较大，近期纯碱厂家新增检修计划不多，行业整体开工负荷有所提升，市场货源供应相对充足。纯碱厂家新单跟进情况一般，部分厂家灵活接单，中下游用户按需采购为主，压价情绪明显。 【策略推荐】：05参考1900-2200，短期5日均线压制明显，偏空思路对待，短期关注60日均线支 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 撑情况。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 研究员 资格证号 咨询证号 何慧 F0303742 Z0011420 李思进郭艳鹏李倩（实习生） F03091918F03104066 Z0019894 中辉期货全国客服热线：400-006-6688 请务必阅读正文之后的免责条款部分11