棉花：市场关注USDA出口报告，郑棉小幅收跌
棉花：市场关注USDA出口报告郑棉小幅收跌 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约价格震荡走跌，最终收盘价较上个交易日收跌0.35%，收于15615元/吨，较上一个交易日下跌55元/吨。隔夜ICE美棉大幅走跌，主力合约下跌0.93%，报收80.18美分/磅。国际方面，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，地缘政治局势仍未好转。受累于股市和谷物市场下跌影响，昨夜美棉相对前期消费下跌。国内方面，近期下游市场边际好转及节前备货的推动下，下游纺企成品去库明显，补库带动棉价反弹重心上抬，但持续性有待观察。纺企开机率环比提升，订单增加产销形势好转。但由于新棉加工仍未结束，进口量不小，短期供应充裕，棉价反弹空间受到抑制。总体来看，下游好转带动棉价重心上抬，但仍将维持区间震荡。 1、据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为93.3%，降息25个基点的概率为6.7%。到明年3月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为60.4%，累计降息50个基点的概率为4.2%。 2、在最新的美联储会议纪要中，美联储对于未来可能的降息路径却没有给出明确的指 引。 3、据中棉行协海外棉纺织市场观察，越南2023年12月纺织品及鞋类出口回暖。据越南统计局，2023年12月单月越南纺织品出口额合计为28.00亿美元，单月同比下滑1.75%、降幅较11月收窄5.39个百分点，1~12月累计同比下滑11.39%；鞋类出口额合计为20.00亿 美元，单月同比增长5.26%、增速较11月转正，1~12月累计同比下滑14.87%。 4、据中国棉花网，根据国际纺联（ITMF）2023年12月底发布的国际纺织行业统计报告，截至2022年全球短纤纱锭数量从2021年的2.25亿锭增加到2.27亿锭，气流纺机从 830万锭增加到950万锭，为历史上最强劲增长，主要投资增长来自亚洲地区，全球各地喷气织机纱锭数量均持续增加。 5、据中棉行协海外棉纺织市场观察，印度棉花协会（CAI）主席表示，由于BT棉种植技术过时、天气条件不佳以及虫害问题，印度2023/24年度的棉花产量降至15年来的低点，为2941万包（每包170公斤），同比下降8%，导致印度棉花基本面有所收紧。印度棉花单产低的主要原因是使用了过时的BT种子技术。同时，气候变化和厄尔尼诺现象也严重损害了印度的棉花作物，因为印度73%的地区没有得到灌溉。 6、据全国棉花交易市场，截止1月4日2023/2024年度新疆棉累计加工505.96万吨， 较上一日增加2.59万吨，较去年同期增加73.56万吨，同比增幅17.0%。 7、据布工厂，坯布库存：1月4日坯布织造库存为35天左右，坯布走货速度加快，部分规格库存清空，因此坯布库存下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，1月4日盛泽织机开机率在73.2%，市场行情略有回升，秋冬面料成交放大，织造工厂负荷上升。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，1月4日商务部 中国•盛泽丝绸化纤指数小幅上调，其中化纤面料价格指数收盘于100.54点，与上一交易日相比，上调了0.13。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：1-5价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，地缘政治局势仍未好转。受累于股市和谷物市场下跌影响，昨夜美棉相对前期消费下跌。国内方面，在美棉收跌带动下，郑棉今日小幅收低。随着新棉产量逐渐清晰及棉花进口量持续攀升，导致国内供应端压力依旧高企。近期下游市场边际好转及节前备货的推动下，下游纺企成品去库明显，补库带动棉价反弹重心上抬，但持续性有待观察。纺企开机率环比提升，订单增加产销形势好转。目前来看，在春节前补库以及企成品去库能够持续的情况下，下游边际好转对棉价的利多依旧存在。但由于新棉加工仍未结束，进口量不小，短期供应充裕，棉价反弹空间受到抑制。总体来看，下游好转带动棉价重心上抬，但仍将维持区间震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
