【中泰汽车】T链预期差显著，看好海外非T客户新成长逻辑重点提示岱美股份

【中泰汽车】T链预期差显著，看好海外非T客户新成长逻辑#重点提示岱美股份#24T小年仍有15%增速-短期Q发包T降价预期催化且海外非T客户逻辑具预期差24年为T小年但仍具15%增速，短期Q发包及T降价预期具潜在催化作用，此外我们也认为长期看相关公司具显著预期差，#较多公司具备海外产能后有望系统性获得非T客户（宝马通用福特等）超出市场预期的新成长逻辑。#25年Q与Cyber将【中泰汽车】T链预期差显著，看好海外非T客户新成长逻辑#重点提示岱美股份#24T小年仍有15%增速-短期Q发包T降价预期催化且海外非T客户逻辑具预期差24年为T小年但仍具15%增速，短期Q发包及T降价预期具潜在催化作用，此外我们也认为长期看相关公司具显著预期差，#较多公司具备海外产能后有望系统性获得非T客户（宝马通用福特等）超出市场预期的新成长逻辑。#25年Q与Cyber将迎放量-T大周期起点维持25年是下一大周期的起点，特斯拉新车周期25年有望是新一轮加速的起点（产能+新车）以及机器人进入量产。目前产业链反馈Q发包量预期25年对应25W辆，且Cyber预计将迎来放量，T链优选具备平台化能力并能跟随T走向全球的优质公司。#海外经营管理已验证&成本把控能力突出&高价值量顶棚系统扩张1）海外大体量营收&稳定盈利：北美墨西哥近30亿营收，10-15%净利率，海外经营管理已验证。2）成本把控能力突出：①产业垂直一体化程度高；②岱山低成本工厂贡献超额利润；③顶棚、头枕扶手、遮阳板工艺材料同源规模效应显著；#3）高价值量顶棚系统扩张：遮阳板单车100-200r，头枕扶手单车300-500r，顶棚单车800-1000r，顶棚及顶饰系统单车3000r+，品类扩张持续提升单车价值量开启第三成长曲线。风险提示：总量需求不及预期、车型销量不及预期等