机械行业2024年度策略报告：“创新”领航，“超跌”筑底

国投证券机械研究团队在《机械行业2024年度策略报告》中指出，2023年机械板块整体表现中规中矩，未展现出明显的超额收益。这一情况主要归因于国内宏观经济的弱复苏、经济刺激政策的托底效应尚未明显显现、工业企业去库存、房地产周期的下行以及新能源相关资本开支的放缓。结构性的投资机会主要集中在国企改革、中特估概念、人形机器人、自主可控产业链及出口链等领域。

在2023年的细分赛道中，叉车、3C设备、船舶、半导体设备和人形机器人等方向表现较好，涨幅分别为+43%、+39%、+27%、+24%和+19%。相反，光伏设备、锂电设备、检测设备、风电设备和仪器仪表等领域的表现相对较弱，跌幅分别为-29%、-23%、-19%、-17%和-2%。整体而言，股价表现与经济内需疲软、供给过剩、外热内冷的宏观感受基本吻合。

展望2024年，机械行业的关键词在于“创新”与“超跌”。在“创新”方向，强调通过颠覆性技术和前沿技术推动“新质生产力”的发展，孕育新的商业模式与产业生态，包括新方向（如人形机器人）、新应用（如苹果MR新产品）、新材料（如钛合金刀具）、新市场（如激光和机床产业链出海）、新工艺（如锂电复合集流体）等。在“超跌”方向，部分龙头白马公司的市场悲观情绪已在股价中得到较充分的释放，虽然复苏方向明确但复苏力度和节奏尚不清晰，但逐步回归价值回归轨道，选股应注重“股息率+估值”。

针对不同方向的投资建议如下：

• 创新方向：重点关注人形机器人、新材料（如钛合金刀具）、新工艺（如锂电复合集流体）、新应用（如苹果新产品）、新市场（如激光和机床产业链出海）等领域的设备和材料制造商。
• 超跌方向：工程机械、出口链、检测设备等板块，这些板块的PE TTM处于历史较低分位，具有较高的反弹潜力。此外，关注消费类设备（如食品饮料、纺织服装）、矿山类设备和船舶类设备。

投资组合方面，推荐关注徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工、浙江鼎力、联德股份、春风动力、巨星科技、银都股份、杰克股份、豪迈科技等公司，以及特定的主题方向和超跌组合。同时，强调风险提示，包括国内宏观经济持续下行、地产承压、竞争加剧、海外拓展不及预期、原材料成本上行、汇率波动、新技术推进不及预期等。

综上所述，2024年机械行业预计在政策引导和外部环境改善下展现出一定的韧性，但投资策略需聚焦于“创新”与“超跌”两大方向，并注重个股的α特性。