电池及储能行业周报：新能源车与电网互动政策出台，储能价格下行带动行业洗牌

行业研究 2024年01月07日 行业周报 标配新能源车与电网互动政策出台，储能价格下行带动行业洗牌 ——电池及储能行业周报（2024/01/01-2024/01/07） 证券分析师 周啸宇S0630519030001 电力设备 zhouxiaoy@longone.com.cn 联系人 张帆远 zfy@longone.com.cn 联系人 赵敏敏 zmmin@longone.com.cn 10% -1% -12% -23% -34%23-01 -45% 23-04 23-0723-10 22% 投资要点： 市场表现：本周（01/01-01/07）申万电池板块整体下跌6.12%，跑输沪深300指数3.15个百分点。主力净流入前五为瑞泰新材、湘潭电化、天奈科技、国轩高科、中国宝安；净流出前五为阳光电源、德业股份、固德威、野马电池、科士达。 电池板块 （1）车网互动政策出台，行业需求向好。发改委等四部委发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。车网互动将加速电动车以分布式储能参与电网的削峰填谷， 高频的充放电将带动电池性能要求的提升。各车企新能源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150辆，同比+20.0%。 相关研究 申万行业指数:电力设备(0763)沪深300 （2）行业供给端有序调整，价格趋稳。1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格 尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡。 建议关注：亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司到 1.光伏PN型价格分化持续，风电招标 量高企支撑未来装机量——新能源电力行业周报（20231225-20231231） 2.电车需求稳步提升，工商储市场迎突破——电池及储能行业周报 （2023/12/25-2023/12/31） 3.光伏新技术产业化加快，电动车需求恢复——电力设备新能源行业周报（2023/6/26-2023/7/02） 2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务增长快。2）公司在各环节与业内知名企业合资建厂，强化盈利能力。国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商。2）公司为美国IRA法案通过后第一家在北美设厂的中国电池企业。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 储能板块 （1）本周新增7个招标项目，2个中标项目。本周（截止1月5日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为0.63GW/1.88GWh，其中招标项目规模为 0.51GW/1.64GWh；中标项目规模为0.12GW/0.24GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.82元/Wh，环比+3.3%。 （2）2023年全年储能价格持续下行，行业洗牌加速。据CNESADataLink数据，2023年国内储能招投标市场火热，全年储能系统、EPC招标规模分别达到28.5GW/81.2GWh、 31.2GW/78.1GWh，同比分别+306%、+81%。从技术路线上来看，压缩空气储能、全钒液流电池、储热等长时储能路线与2022年相比在招标规模及数量上均有较大突破，长时储能市场放量在即。目前储能市场参与者众多、行业竞争加剧，行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求，落后产能将加速出清。 建议关注：盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石 油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 风险提示：全球宏观经济波动风险；上游原材料价格波动风险；储能装机不及预期风险。 正文目录 1.投资要点4 1.1.电池板块4 1.2.储能板块4 2.行情回顾5 3.行业数据跟踪6 3.1.锂电产业链价格跟踪6 3.2.储能行业跟踪8 4.行业动态10 4.1.行业新闻10 4.2.公司要闻11 4.3.上市公司公告11 5.风险提示11 图表目录 图1申万行业二级板块涨跌幅及估值（截至20240105）5 图2电芯价格（元/Wh）6 图3锂盐价格（万元/吨）6 图4三元正极材料价格（万元/吨）7 图5三元前驱体价格（万元/吨）7 图6LFP（动力型）和正磷酸铁材料价格（万元/吨）7 图7负极材料（人造石墨）价格（万元/吨）7 图8负极石墨化价格（万元/吨）7 图9电解液价格（万元/吨）7 图10六氟磷酸锂价格（万元/吨）8 图11隔膜价格（元/平方米）8 图12锂电产业链价格情况汇总8 图13储能系统加权平均中标价格（元/Wh）9 图14储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）9 图15储能项目中标规模（GW/GWh）10 图16储能项目招标规模（GW/GWh）10 图17储能系统加权平均中标价格（元/Wh）10 图18储能EPC加权平均中标价格（元/Wh）10 表1核心标的池估值表20240105（单位：亿元）5 表2本周电池及储能行业主力资金净流入与净流出前十个股（单位：万元）（截至20240105）5 表3本周储能项目招标详情9 表4本周储能项目中标详情9 表5本周行业公司要闻11 表6本周上市公司重要公告11 1.投资要点 1.1.电池板块 （1）车网互动政策出台，行业需求向好 发改委等四部委发布《关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见》。车网互动将加速电动车以分布式储能参与电网的削峰填谷，高频的充放电将带动电池性能要求的提升。因此电池厂需要在不明显增加成本的基础上提升电池循环寿命至3000次以上。各车企新能 源新产品迭代迅速，对市场销量构成有力支撑，中汽协预计2023年电动车销量约940万辆，同比+36.5%，2024年全年新能源汽车销量达1150辆，同比+20.0%。 2）行业供给端有序调整，价格趋稳 1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方继续深度博弈，价格震荡下行；2）正极材料：磷酸铁锂产业在整体供过于求的局面下价格尚未稳定，目前已处于盈亏平衡边缘；三元材料本周价格平稳，但市场价格博弈情绪仍然较浓，后续三元价格仍将震荡运行；3）负极材料：当前下游订单有所增加，但是负极厂对生产持谨慎态度。原材料端：石墨化企业开工率上升，需求边际改善，但价格维持在成本线附近，后续下降空间小；4）隔膜：本周隔膜市场需求向好，干法隔膜仍受益于储能需求，接下来产销量有望进一步提升，湿法隔膜海外需求上升，整体来看隔膜行业供需基本平衡；5）电解液：电解液需求恢复较好。 建议关注： 亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh。2）公司在上游锂盐、镍矿，中游正负极材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，降低公司成本，强化盈利能力。 国轩高科：动力、储能加速放量，海外布局领先。1）公司是大众SSP平台全球独家定点供应商，合肥高新工厂对应大众，一期20GWh2023Q3投产。2）公司为美国IRA法案通 过后第一家在北美设厂的中国电池企业，投资额达24亿美元。3）原材料布局加速，预计今年公司碳酸锂产能约4万吨，自供比例超40%。 1.2.储能板块 （1）本周新增7个招标项目，2个中标项目 本周（截止1月5日）储能招标市场回落，从容量上看，储能项目招中标总规模为 0.63GW/1.88GWh，其中招标项目规模为0.51GW/1.64GWh；中标项目规模为 0.12GW/0.24GWh；中标价格方面，本周储能系统中标均价0.82元/Wh，环比+3.3%。 （2）2023年全年储能价格持续下行，行业洗牌加速 据CNESADataLink数据，2023年国内储能招投标市场火热，全年储能系统、EPC招标规模分别达到28.5GW/81.2GWh、31.2GW/78.1GWh，同比分别+306%、+81%。从技术路线上来看，压缩空气储能、全钒液流电池、储热等长时储能路线与2022年相比在招标规模及数量上均有较大突破，长时储能市场放量在即。目前储能市场参与者众多（包括专业的系统集成商、向下游集成领域延伸的电池/PCS等关键设备企业、跨界企业等）、行业竞争加剧，加之上游原材料价格下跌，2023年全年储能市场报价持续下行，12月储能系统中标均 价跌至0.79元/Wh，同比-50%，较2023年初下降48%。行业短期承压对相关企业的资金及技术实力提出更高要求，落后产能将加速出清。 建议关注： 盛弘股份：工商业储能与充电桩业务双轮驱动。1）储能业务：聚焦储能PCS，产能布局领先，2022年储能PCS出货量全球前十。2）充电桩业务：产品矩阵丰富，涵盖交/直流充电桩及充电模块等产品，并已顺利通过海外市场认证，成功进入英国石油、德国elexon供应链，公司充电桩产品加速出海，收入有望快速放量。 表1核心标的池估值表20240105（单位：亿元） 33.02%17.3166.5142.49%12.15 300014.SZ亿纬锂能807.8635.0920.76%23.0246.68 YoY%PE 2024年归母 净利润E PE YoY% 2023年归 母净利润E PE YoY% 2022年归 母净利润 证券代码证券名称市值 电动688005.SH容百科技179.1613.5348.54%13.249.50-29.79%18.8613.9146.43%12.88 002340.SZ格林美273.7312.9640.36%21.1211.73-9.46%23.3319.1763.40%14.28 车& 锂电300769.SZ德方纳米153.1423.80188.36%6.43-4.80-120.16%-31.9216.54444.84%9.26 300568.SZ星源材质193.707.19154.25%26.939.6834.54%20.0212.8733.03%15.05 池 001301.SZ尚太科技88.8712.89137.26%6.898.20-36.37%10.8310.1924.16%8.72 300037.SZ 新宙邦 346.56 17.58 34.57% 19.71 11.76 -33.12% 29.47 16.88 43.55% 20.53 300693.SZ盛弘股份85.062.2497.04%38.053.8773.31%21.955.5342.63%15.39 300827.SZ上能电气98.640.8238.46%120.934.16409.58%23.736.6560.01%14.83 储能688390.SH固德威211.996.49132.27%32.6513.76112.00%15.4019.9745.07%10.62 688248.SH南网科技134.402.0643.82%65.333.9592.13%34.006.0954.12%22.06 002518.SZ科士达148.276.5675.90%22.599.8449.83%15.0713.3836.03%11.08 601222.SH林洋能源 128.55 8.56 -8.00% 15.02 11.60 35.55% 11.08 15.64 34.75% 8.22 资料来源：Wind一致预期，东海证券研究所 2.行情回顾 本周（01/01-01/07）申万电池板