《“数据要素×”三年行动计划》发布，政策推进污水处理减污降碳协同增效

市场回顾：本周沪深300指数下跌2.97%，公用事业指数上涨1.95%，环保指数上涨0.37%，周相对收益率分别为4.92%和3.34%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2和第6名。分板块看，环保板块上涨0.37%；电力板块子板块中，火电上涨5.04%；水电上涨2.03%，新能源发电上涨2.05%；水务板块上涨3.14%；燃气板块上涨1.38%。 重要事件：国家数据局等部门印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，《计划》指出要提升能源利用效率，促进制造与能源数据融合创新，推动能源企业与高耗能企业打通订单、排产、用电等数据。安徽电力交易中心发布了《安徽省2024年绿色电力交易实施方案》，《方案》提出交易周期主要为年度、多月、月度（月内）等。 专题研究：国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合发布《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》，《意见》指出到2025年，地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。目前我国污水处理行业污水处理能力较强，污水利用率处于高位，但还存在排水管道建设不完善、污水厂有待改造升级等问题。未来有望发展可再生能源并提升再生水利用水平提升业绩。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌2.97%，公用事业指数上涨1.95%，环保指数上涨0.37%，周相对收益率分别为4.92%和3.34%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2和第6名。 分板块看，环保板块上涨0.37%,本周神雾节能上涨19.85%,公司涉案金额为7000万元的诉讼胜诉，2023年净利润有望改善；电力板块子板块中，火电上涨5.04%； 水电上涨2.03%，新能源发电上涨2.05%；水务板块上涨3.14%；燃气板块上涨1.38%。 （二）重要政策及事件 1、国家数据局等17部门联合印发“数据要素×”三年行动计划 国家数据局等部门印发《“数据要素×”三年行动计划（2024—2026年）》，《计划》指出支持新能源企业降本增效，支持风能、太阳能企业融合应用气象数据，优化选址布局、设备运维、能源调度等。提升能源利用效率，促进制造与能源数据融合创新，推动能源企业与高耗能企业打通订单、排产、用电等数据。提升碳排放管理水平，支持打通关键产品全生产周期的物料、辅料、能源等碳排放数据以及行业碳足迹数据，开展产品碳足迹测算与评价，引导企业节能降碳。 2、安徽省印发2024年绿色电力交易实施方案 安徽电力交易中心发布了《安徽省2024年绿色电力交易实施方案》，《方案》提出交易周期主要为年度、多月、月度（月内）等。绿色电力交易可采取双边协商、集中竞价、挂牌等方式开展。一级用户根据自身需求购买绿色电力，直接与发电企业签订交易合同。二级用户通过售电公司购买绿色电力，售电公司申报电量需与代理用户约定电量保持一致。绿色电力交易价格包含电能量价格和绿色环境权益（绿色电力证书）价格，由市场主体通过市场化交易方式形成。其中，绿色环境权益价格应反映绿色电力的环境价值，不设上限，且需大于零。绿色电力交易电能量与绿色电力环境价值分开结算。 （三）专题研究 2023年12月，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部联合发布《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》。《意见》指出到2025年，地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，建成100座能源资源高效循环利用的污水处理绿色低碳标杆厂。并从源头节水、污水处理、污泥处理三方面对减污降碳做出安排，以全面提高污水处理综合效能，提升环境基础设施建设水平，助力实现碳达峰碳中和目标。 表1：《关于推进污水处理减污降碳协同增效的实施意见》主要内容 我国污水处理能力逐年增强，污水利用率处于高位。2022年我国城镇污水排放达到753.90亿立方米，十年来CAGR为4.15%，2022年城镇污水年处理总量达到738.30亿立方米，十年来CAGR为6.16%，我国城镇污水厂数量也从2012年的3086座增长至2022年4695座，2022年污水利用率达到98%，同2012年的81%相比增加了17%，污水利用率逐年提升。 图1：2012年-2022年城镇污水排放及处理情况 图2：2012年-2022年城镇污水厂情况 我国排水管网建设有待加强，污水厂改造提速。2022年我国污水管道长度为42.06万公里，仅为全国排水管道长度的46.05%，雨污合流管道为8.59万公里，一定程度上影响了污水处理效率，有待继续建设完善污水管网，并对雨污合流管道进行分流。伴随污水利用率接近100%，污水厂污染排放等问题越发被重视，对污水厂升级改造需求越发迫切。当前我国污水厂质量良莠不齐，一是老旧污水厂由于技术过时，老旧的用能设备不仅效率低下，对于环境污染也更加严重，二是城镇污水厂处理能力差距大，2022年我国城市污水厂数量为2894座，县城污水厂数量为1801座，然而城市污水厂处理能力接近县城污水厂的五倍。 政策鼓励污水厂发展可再生能源，提升再生水利用水平。《意见》指出积极布局智能微电网、新型储能设施，提高可再生能源应用稳定性，鼓励有条件的污水处理厂参与电力需求侧响应。各地结合实际情况，推动污水（污泥）处理厂通过自建可再生能源设施、积极参与绿证交易等方式，扩大可再生能源消纳规模。未来污水处理厂有望发展可再生能源发电业务，通过参与电力交易市场，提升业绩水平。《意见》还指出到2025年地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上。 要扩大再生水利用场景，统筹推进再生水用于工业生产、市政杂用、生态用水等。 近几年再生水增长迅速，2022年市政再生水利用量达到179.55亿立方米，同比增长11.48%；市政再生水生产能力为7938.46万立方米/日，同比增长11.26%，有望成为业绩增长点。 图3：2012年-2022年市政再生水利用量 图4：2012年-2022市政再生水生产能力 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能； 推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐草原生态修复、草种和牧草共同发展的蒙草生态。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌2.97%，公用事业指数上涨1.95%，环保指数上涨0.37%，周相对收益率分别为4.92%和3.34%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2和第6名。 图5：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块上涨1.16%；电力板块子板块中，火电上涨5.04%；水电上涨2.03%，新能源发电上涨2.05%；水务板块上涨3.14%；燃气板块上涨1.38%。 图6：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中65家环保公司有49家上涨，14家下跌，2家横盘。涨幅前三名是神雾节能（19.85%）、德创环保（16.16%）、中电环保（8.75%）。 图7：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票涨跌互现，申万二级行业中6家环保公司有2家上涨，2家下跌，2家横盘。涨幅前三名是齐合环保（12.99%）、光大环境（1.18%）、绿色动力环保（0.00%）。 图8：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有25家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三名是皖能电力（12.94%）、浙能电力（9.54%）、华能国际（8.44%）。 图9：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有17家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是闽东电力（15.49%）、广安爱众（4.34%）、湖南发展（4.06%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有9家上涨，14家下跌，2家横盘。涨幅前三名是中国核电（5.73%）、中国广核（5.47%）、宝新能源（4.97%）。 图10：A股水电行业各公司表现 图11：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有11家上涨，5家下跌，2家横盘。涨幅前三名是丰盛控股（11.11%）、北京能源国际（7.52%）、华能国际电力股份（6.28%）。 图12：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司18家上涨，4家下跌，1家横盘。涨幅前三名是洪城环境（5.36%）、渤海股份（5.15%）、重庆水务（4.76%）。 本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4家环保公司有4家上涨，0家下跌，0家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（9.20%）、中国水务（6.06%）、粤海投资（5.99%）。 图13：A股水务行业各公司表现 图14：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司16家上涨，9家下跌，1家横盘。涨幅前三名是皖天然气（3.45%）、成都燃气（3.13%）、胜利股份（3.04%）。 本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有7家上涨，5家下跌，1家横盘。涨幅前三名是北京控股（5.16%）、中国燃气（3.30%）、新奥能源（2.52%）。 图15：A股燃气行业各公司表现 图16：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司1家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是特锐德（3.23%）、长高电新（-0.28%）、智洋创新（-4.27%）。 图17：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速加快。11月份，发电量7310亿千瓦时，同比增长8.4%，增速比10月份加快3.2个百分点，日均发电243.7亿千瓦时。 分品种看，11月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，风电由降转增，核电降幅扩大。其中，火电增长6.3%，增速比10月份加快2.3个百分点；水电增长5.4%，增速比10月份回落16.4个百分点；核电下降2.4%，降幅比10月份扩大2.2个百分点；风电增长26.6%，10月份为下降13.1%；太阳能发电增长35.4%，增速比10月份加快