从2024年央行工作会议看银行经营：信贷节奏平滑与金融机构化险

2024年央行工作会议总结

宏观政策与货币政策

• 社会融资规模：2024年的目标是确保社会融资规模全年可持续较快增长。
• 政策导向：促进社会融资规模与货币供应量、经济增长和价格水平预期目标相匹配，强调社融增长目标的重要性。
• 资金空转缓解：预计2024年资金空转现象将有所缓解，M1、M2增速剪刀差将收窄。

银行信贷与利率市场化

• 信贷均衡投放：鼓励信贷均衡投放，优化存量资金使用效率，提升信贷结构。
• 价格稳定：关注内外均衡，深化利率市场化改革，以稳中有降的方式降低社会综合融资成本。
• 量价平衡：2024年“开门红”有望实现“量价平衡”，资产端收益率下降空间有限，净息差下降幅度或收窄。

风险防范与中小银行

• 风险防控：重申“硬约束早纠”机制，针对中小金融机构实施早期纠正，强化风险管理。
• 试点成效：首批试点省份已取得积极成效，改革化险进程加快，风险处置路径清晰。
• 地方中小银行：预计下阶段地方中小银行的改革化险进程将进一步加速。

投资建议

• 银行类型：看好具备高股息率和较低估值特征的大行和股份行，以及有望顺周期修复的城农商行。
• 具体建议：工商银行、农业银行、中信银行、光大银行等大行和股份行，苏州银行、江苏银行、常熟银行、瑞丰银行等城农商行。

风险提示

• 宏观经济风险：警惕宏观经济增速下行带来的影响。
• 政策执行风险：政策落地效果可能低于预期。