2024年豆油年报：供需宽松格局继续维持，豆油走势道路曲折

和合期货：2024年豆油年报 ——供需宽松格局继续维持，豆油走势道路曲折 作者：李欣竹 期货从业资格证号：F03088594期货投询资格证号：Z0016689电话：0351-7342558 邮箱：lixinzhua@hhqh.com.cn 摘要： 2023年豆油价格整体以偏弱震荡为主，主要是受到巴西大豆丰产，原料端整体供应宽松和需求情况不佳的影响，另外宏观经济疲软，年内美联储持续加息对价格也有一定的影响。 从国际方面来看，巴西大豆确定性丰产，奠定了2024年全球原料端供应宽松的格局，这将利空豆油价格。根据美国农业部数据，虽然美豆压榨量连续高位，但美豆油库存创五年新低，对于未来豆油价格有一定的支撑。需求方面，国际上因生柴政策的优化，对于豆油的需求将有望增加，生物柴油依旧是未来油脂的主要增长点之一，但同时也需要密切关注各国生物柴油增量预期能否有效兑现。 从国内方面来看：国内豆油主要依赖于进口大豆压榨，在进口大豆增量的情况下，国内油厂压榨量同比去年有所提高，但是由于需求不佳，全年库存量基本处于较高位置，对于豆油价格有明显压力。需求方面，在2023年消费需求不佳，下游企业多为随用随采，整体来看，国内豆油消费不容乐观。 另外，宏观经济因素依然对豆油价格有着较为重要的影响。目前市场重点关注2024年美联储是否降息，具体降息时点及幅度仍有较大不确定性。 我们展望2024年，全球豆类仍然是供应宽松的局势，在此影响下，豆油价格向上较为艰难。同时，国内外宏观经济环境没有超预期的大幅变化，国内需求或将持续偏弱。综合上述，我们预计豆油基本面趋于宽松，在上半年或将继续维持偏弱走势。