宏观周报：PSL重启稳增长，联储纪要并不“鸽”

摘要概述了国内外经济动态及市场表现的关键信息：

国内动态：

1. 假期消费复苏：2024年元旦期间，国内旅游消费持续回暖，旅客出行和出游数量显著增加，旅游业展现出强劲复苏势头。
2. 制造业景气度提升：12月财新制造业PMI达到50.8，创四个月新高，表明制造业活动加速扩张。
3. 政策支持：PSL重启，预计可撬动约1.5万亿资金，助力“三大工程”建设，包括保障性住房、公共基础设施建设和城中村改造。
4. 民营经济发展：国家发改委提出多项举措促进民营经济发展，强调立法、优化环境、解决问题、加强服务，预计政策支持力度将持续。

海外动态：

1. 日本地震影响：日本中北部地区发生7.6级地震，短期内对经济和货币政策路径造成影响，但总体影响有限。
2. 美国商业地产危机：非公开交易型REITs遭遇大规模赎回，商业地产面临严重衰退，负债过重和违约率上升。
3. 美联储政策动态：会议纪要显示，几乎所有决策者预计到2024年底可能降低政策利率，但未来路径存在高度不确定性。
4. 油价波动：受胡塞武装袭击和OPEC+团结承诺影响，油价大涨，但供需关系和库存变化使得油价短期波动。
5. 欧元区经济：12月服务业和综合PMI均位于收缩区间，通胀数据反弹，经济前景仍显疲软。

高频数据：

• 上游商品价格波动，原油、阴极铜价格下跌，铁矿石价格上涨。
• 中游产品价格，螺纹钢价格上升，水泥、动力煤价格下降。
• 下游市场，房地产销售下滑，乘用车零售增长。
• 物价方面，蔬菜价格上升，猪肉价格下降。

重点关注：欧元区零售销售、中国社融数据、日本东京CPI、美国NFIB中小企业乐观程度指数、欧元区失业率等指标。

风险提示：国内经济复苏低于预期，海外经济超预期下行的风险。