环保行业周报：EOD模式创新优化，产业结构调整迎新规

政策推动EOD项目创新发展，产业结构调整指导目录发布。1、12月27日为贯彻落实党的二十大和全国生态环境保护大会精神，积极稳妥、规范有序推进生态环境导向的开发（EOD）模式创新，生态环境部等四部门制定了《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》。《实施导则》建立了从EOD项目谋划、方案设计、主体确定、项目实施到评估监督的全过程管理流程。提出了EOD项目各环节的具体要求，指导EOD项目规范实施。EOD项目创新有助于切实解决生态环境问题，坚持以生态环境治理提升产业开发价值，产业发展增量反哺生态环境治理，推进EOD模式行稳致远。2、12月27日，国家发改委发布了《产业结构调整指导目录（2024年本）》。《目录（2024年本）》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用的技术、装备及产品，有利于自然资源节约集约利用和产业绿色低碳转型，助力碳达峰碳中和，其中，涉及环保行业的鼓励类有13大项，包括大气污染物治理和碳减排、生态环境修复和资源利用、城镇污水垃圾处理等，推荐关注碳减排、大气监测、水处理等行业的龙头企业。 当周碳交易行情：本周（1.02-1.05）本周全国碳市场综合价格行情为：最高价76.81元/吨，最低价73.36元/吨，收盘价较上周五下跌7.63%。本周挂牌协议交易成交量2.63万吨，成交额185.33万元；大宗协议交易成交量115.57万吨，成交额7697.61万元。本周全国碳排放配额总成交量118.20万吨，总成交额7882.94万元。截至本周，全国碳市场碳排放配额累计成交量4.43亿吨，累计成交额249.98亿元。 景气度向上，关注整体资源回收新机遇。过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，当前环保景气度向上，节能降碳目标下资源回收有望加速，再生资源需求释放确定性高，看好细分领域资源回收板块。 推荐关注：1、切入危废资源化，业绩迎拐点的惠城环保；在手项目丰富，危废资源化技术强壁垒高的高能环境。2、检测、磁材并行的中钢天源。 行业新闻：1）四川省制定《四川省生活垃圾焚烧发电项目管理办法》，有效期五年；2）福建省生态环境厅发布《福建省推进危险废物收集改革试点工作方案（试行）》；3）工业和信息化部等八部门印发《推进磷资源高效高值利用实施方案》的通知。 板块行情回顾：当周环保板块表现良好，跑赢大盘，跑赢创业板。当周上证综指跌幅为1.54%、创业板指跌幅为6.12%，环保板块（申万）涨幅为0.90%，跑赢上证综指2.43%，跑赢创业板7.02%；公用事业涨幅为2.75%，跑赢上证综指4.28%，跑赢创业板8.87%。环保子版块涨幅：监测（-2.55%）、大气（-0.07%）、水处理（0.86%)、固废（1.17%）、水务运营（3.37%）、节能（-1.15%）。A股环保股涨幅前三的个股为神雾节能（19.85%）、中电环保（8.75%）、科融环境（5.82%），跌幅前三的个股为博天环境（-18.42%）、汉威科技（-10.01%）、安车检测（-8.02%）。 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期、补贴下降风险。 重点标的 股票代码 1当周投资观点 1.1生态环境部等四部门发布《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》 12月27日为贯彻落实党的二十大和全国生态环境保护大会精神，积极稳妥、规范有序推进生态环境导向的开发（EOD）模式创新，生态环境部等四部门制定了《生态环境导向的开发（EOD）项目实施导则（试行）》。 总则： 核心内容。本导则所称EOD模式是以习近平生态文明思想为引领，通过产业链延伸、组合开发、联合经营等方式，推动公益性较强的生态环境治理与收益较好的关联产业有效融合、增值反哺、统筹推进、市场化运作、一体化实施、可持续运营，以生态环境治理提升关联产业经营收益，以产业增值收益反哺生态环境治理投入，实现生态环境治理外部经济性内部化的创新性项目组织实施方式，是践行绿水青山就是金山银山理念的项目实践，有利于积极稳妥推进生态产品经营开发，推动生态产品价值有效实现。 适用范围。本导则适用于采用EOD模式实施的项目（以下简称项目），用于指导和规范项目谋划、设计、实施、评估、监督等活动。 组织要求。坚持政府引导、企业和社会各界参与、市场化运作，发挥有为政府和有效市场的作用。市、县（区）人民政府或园区管委会作为项目组织主体，负责组织领导、项目谋划、统筹协调、督促推进、评估指导等工作，鼓励有条件的乡镇探索组织实施。政府有关部门各司其职，为项目立项、生态环境治理、资源要素保障、关联产业发展、融资支持等提供服务和技术指导。市场主体作为项目实施主体，按照自主决策、自负盈亏的原则，负责项目落地实施、运维经营，按照有关法律法规和标准以及约定的要求，承担相应的生态环境治理责任。 项目谋划： 识别本地区突出生态环境问题，开展现状调查与成因分析。结合生态环境保护重点任务和成因分析结果，选择对实现生态环境保护目标支撑作用大、实施必要性强、工作基础好、生态环境效益显著的公益性生态环境治理内容。 识别发展空间大、市场预期好、项目收益佳、反哺能力强的优势产业。 分析生态环境治理对优势产业的价值提升作用，将价值提升空间较大的优势产业确定为关联产业。 项目各部分内容类型不宜过杂、布局不宜分散，避免无关或关联性不强的内容纳入项目范围。项目内容应相对聚焦，区域范围应相对集中。 生态环境治理与关联产业内容深度融合，空间临近或形成上下游产业链关系，互为条件，作为整体项目统筹实施。 方案设计： 开展项目资金平衡分析，明确项目建设内容及运营方案。估算项目投资、运营费用、营业收入等，分析项目现金流入和流出情况，评价项目的财务盈利能力、债务清偿能力、财务持续能力等。根据分析结果对项目边界与内容进行优化调整，确保不依靠政府资金投入即可实现项目资金自平衡。 EOD模式试点期间，按照生态环保金融支持项目储备库入库指南要求，采用生态环保金融支持项目管理系统开展项目信息报送、对接、反馈、完善等工作。推送金融机构，提高工作效率，提升项目质量，并与生态环境领域重大工程项目台账管理系统充分衔接。推送金融机构的实施方案作为项目实施依据，原则上不得调整。 主体确定： EOD项目实施主体应采用竞争性方式确定，并满足相关法律法规及规范性文件规定。积极鼓励民间资本参与。 市场主体可单独或组成联合体参与项目竞争。以联合体形式参与的，应成立EOD项目公司，确定股东协议、公司章程等。市场主体或其成立的EOD项目公司作为项目实施主体，须具备项目投资建设与运维经营能力，经营范围包括相关生态环境治理和产业经营内容。项目实施主体不得仅为工程建设单位、财务投资人等。 项目实施： 实施主体推进项目资金筹措。按相关要求保障项目资本金及时筹措到位。加强与金融机构接洽，推进项目融资。不在金融机构支持范围内的项目内容，项目实施主体应自筹资金推进实施。 项目实施主体应按照相关要求落实各项管理制度。严格做好项目投资建设和运维经营等工作的日常管理和信息记录，自觉接受监管部门监督管理和社会公众监督，确保项目持续稳健运营。 政策引导EOD模式规范实施，行稳致远。《实施导则》建立了从EOD项目谋划、方案设计、主体确定、项目实施到评估监督的全过程管理流程。提出了EOD项目各环节的具体要求，指导EOD项目规范实施。EOD项目创新有助于切实解决生态环境问题，坚持以生态环境治理提升产业开发价值，产业发展增量反哺生态环境治理， 推进EOD模式行稳致远。 1.2国家发改委发布《产业结构调整指导目录（2024年本）》 为进一步促进高质量发展，12月27日，国家发改委发布了《产业结构调整指导目录（2024年本）》。 总体要求 指导思想。坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党的二十大精神，坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，推进新型工业化，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国，加快构建具有智能化、绿色化、融合化特征和符合完整性、先进性、安全性要求的现代化产业体系。 主要内容。《目录（2024年本）》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。 鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用的技术、装备及产品； 限制类主要是工艺技术落后，不符合行业准入条件和有关规定，不利于安全生产，不利于实现碳达峰碳中和目标，需要督促改造和禁止新建的生产能力、工艺技术、装备及产品；淘汰类主要是不符合有关法律法规规定，严重浪费资源、污染环境，安全生产隐患严重，阻碍实现碳达峰碳中和目标，需要淘汰的落后工艺技术、装备及产品。鼓励类、限制类和淘汰类之外的，且符合国家有关法律、法规和政策规定的属于允许类。 政策导向 一是推动制造业高端化、智能化、绿色化。持续增强制造业核心竞争力，推动质量提升和品牌建设，不断引领产业向中高端跃升。以智能制造为主攻方向推动产业技术变革和优化升级，加快推广应用智能制造新技术，推动制造业产业模式转变。鼓励绿色技术创新和绿色环保产业发展，推进重点领域节能降碳和绿色转型，坚决遏制高耗能、高排放、低水平项目盲目发展。 二是巩固优势产业领先地位。加快传统产业改造提升，提高先进产能比例，有效扩大优质供给。依法依规化解过剩产能、淘汰落后产能。大力发展壮大战略性新兴产业，加快发展数字经济，前瞻布局未来产业，构建产业发展新引擎。扎实推进农业现代化，巩固和提高粮食、重要农产品生产能力，强化农业科技和装备支撑。加快发展物联网，建设高效顺畅的流通体系。优化基础设施布局、结构、功能和系统集成，构建现代化基础设施体系。 三是在关系安全发展的领域加快补齐短板。加快实现高水平科技自立自强，以国家战略需求为导向，积聚力量进行原创性引领性4科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战。加快推进产业基础再造和重大技术装备攻关，提升战略性资源供应保障能力。加强重点领域安全能力建设，增强产业体系抗冲击能力，确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全，守住不发生系统性风险底线。 四是构建优质高效的服务业新体系。推动现代服务业同先进制造业、现代农业深度融合，培育新业态新模式新路径。推动生产性服务业向专业化和价值链高端延伸，加快发展研发设计、现代物流、法律服务等服务业，加快推进服务业数字化。推动生活性服务业向高品质和多样化升级，加快发展健康、养老、托育、文化、旅游、体育、家政等服务业，加强公益性、基础性服务业供给。推进服务业标准化、品牌化建设。 政策重视产业结构优化升级，推动经济高质量发展。《目录（2024年本）》由鼓励、限制和淘汰三类目录组成。鼓励类主要是对经济社会发展有重要促进作用的技术、装备及产品，有利于自然资源节约集约利用和产业绿色低碳转型，助力碳达峰 碳中和，其中，涉及环保行业的鼓励类有13大项，包括大气污染物治理和碳减排、生态环境修复和资源利用、城镇污水垃圾处理等，推荐关注碳减排、大气监测、水处理等行业的龙头企业。 1.3持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续 目前环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐： 在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司： 高能环境：公司土壤修复业务市占率行业领先，在土壤污染防治法、全国第二次污染源普查背景下订单加速释放，同时公司危废、垃圾焚烧在手优质项目多，投产加快。 惠城环保 业绩拐点已至，财务表现有望大幅改善：公司2023年前三季度实现营收7.8亿元，同比提升223.8%；实现归母净利润1.4亿元，同比提升1503.6%，业绩同比提升较大主要系新建项目产能释放使得营业收入大幅增加。 研发为王，期待多项技术产业化推进：公司深耕技术，根据2023半年报，目前拥有56例授权专利。核心技术包括固体废催化剂资源化技术、高硫石油焦制氢POX灰渣综合利用技术、混合废塑料深度裂解制化工原料技术（已建成年处理量100吨级中试放大装置）、工业废硫酸化学链循环利用技术、工业烟气非氨基还原除酸脱硝技术、含盐污水再利用技术等