石化周报：中东局势多变，油价底部探明

中东局势多变，油价底部探明。2024开年，巴以冲突和红海危机影响暂未解除，中东主要产油国就再起事端，伊朗克尔曼于1月3日发生两起爆炸事件，利比亚的沙拉拉油田因抗议行动于1月3日被迫停产，日产量为30万桶，从而本周油价震荡上行。此外，美国再次招标300万桶原油、于2024年4月交付回填战略石油储备。原油在中东局势多变和美国补库的支撑下难以下跌，后续走势仍需重点关注OPEC+的一季度减产执行情况和后续的产量计划。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至1月5日，美元指数收于102.44，周环比上升1.06个百分点。1）原油：截至1月5日，布伦特原油期货结算价为78.76美元/桶，周环比上涨2.23%。2）天然气：截至1月5日，NYMEX天然气期货收盘价为2.91美元/百万英热单位，周环比上涨16.38%；截至1月4日，东北亚LNG到岸价格为11.20美元/百万英热，周环比下跌4.18%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油：截至12月29日，美国原油产量实现1320万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油：截至12月29日，美国炼油厂日加工量达到1668万桶/日，周环比上升了12万桶/日； 汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为876/180/523万桶/日，周环比分别变化-128/+3/+12万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油：截至12月29日，美国战略原油储备为35439万桶，周环比上升105万桶；商业原油库存为43107万桶，周环比下降550万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为23695/3970/12586万桶，周环比+1090/+201/+1009万桶。3）天然气：截至1月4日，欧盟储气率为85.54%，较上周下降1.19个百分点。 汽油价差扩大；烯烃价差扩大。1）炼油：截至1月1日，美国汽柴煤油和布伦特原油现货价差为57.15、84.99、21.53美元/桶，周环比分别变化+3.76%、+1.83%、-11.06%。2）化工：截至1月4日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为189/185/165美元/吨，较上周分别变化+20.57%/+21.11%/+26.30%； 截至1月5日，FDY/POY/DTY的价差分别为1604/979/2279元/吨，较上周分别变化-1.94%/-3.15%/-1.38%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 中东局势多变，油价底部探明。2024开年，巴以冲突和红海危机影响暂未解除，中东主要产油国就再起事端，伊朗克尔曼于1月3日发生两起爆炸事件，利比亚的沙拉拉油田因抗议行动于1月3日被迫停产，日产量为30万桶，从而本周油价震荡上行。此外，美国再次招标300万桶原油、于2024年4月交付回填战略石油储备。原油在中东局势多变和美国补库的支撑下难以下跌，后续走势仍需重点关注OPEC+的一季度减产执行情况和后续的产量计划。 美元指数上升；油价上涨；东北亚LNG到岸价格下跌。截至1月5日，美元指数收于102.44，周环比上升1.06个百分点。1）原油方面，截至1月5日，布伦特原油期货结算价为78.76美元/桶，周环比上涨2.23%；WTI期货结算价为73.81美元/桶，周环比上涨3.01%。2）天然气方面，截至1月5日，NYMEX天然气期货收盘价为2.91美元/百万英热单位，周环比上涨16.38%；截至1月4日，东北亚LNG到岸价格为11.20美元/百万英热，周环比下跌4.18%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至12月29日，美国原油产量1320万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油方面，截至12月29日，美国炼油厂日加工量为1668万桶/日，周环比上升12万桶/日；汽油产量为876万桶/日，周环比下降128万桶/日；航空煤油产量为180万桶/日，周环比上升3万桶/日；馏分燃料油产量为523万桶/日，周环比上升12万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存上升。1）原油方面，截至12月29日，美国战略原油储备为35439万桶，周环比上升105万桶；商业原油库存为43107万桶，周环比下降550万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为23695万桶，周环比上升1090万桶；航空煤油库存为3970万桶，周环比上升201万桶；馏分燃料油库存为12586万桶，周环比上升1009万桶。 欧盟储气率下降。截至1月4日，欧盟储气率为85.54%，较上周下降1.19个百分点。 汽油价差扩大；烯烃价差扩大。1）炼油板块，截至1月1日，美国汽柴煤油的现货价格为3.21、3.88、2.37美元/加仑，周环比变化-0.77%、-0.97%、- 5.51%，和布伦特原油现货价差为57.15、84.99、21.53美元/桶，周环比分别变化+3.76%、+1.83%、-11.06%。2）化工板块，截至1月4日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油的价差分别为189/185/165美元/吨，较上周分别变化 +20.57%/+21.11%/+26.30%；截至1月5日，FDY/POY/DTY的价差分别为1604/979/2279元/吨，较上周分别变化-1.94%/-3.15%/-1.38%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；3）国内油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至1月5日，本周中信石油石化板块涨幅为1.3%，同期沪深300跌幅3.0%，上证综指跌幅为1.5%，深证成指跌幅为4.3%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至1月5日，本周沪深300跌幅为2.97%，中信石油石化板块周涨幅为1.32%。各子板块中，石油开采子板块周涨幅最大，为3.91%；其他石化子板块周跌幅最大，为1.16%。 图2：本周石油开采子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周沈阳化工涨幅最大。截至1月5日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：沈阳化工上涨18.72%，广汇能源上涨7.14%，中国石油上涨6.09%，海油工程上涨4.38%，华锦股份上涨4.37%。 本周泰和新材跌幅最大。截至1月5日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：泰和新材下跌7.35%，昊华科技下跌6.00%，宝利国际下跌5.54%，三联虹普下跌4.57%，ST实华下跌3.51%。 图3：本周沈阳化工涨幅最大（%） 图4：本周泰和新材跌幅最大（%） 3本周行业动态 1月2日 1月2日，金十数据报道，据路透计算，2023年，俄罗斯能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司对欧洲的天然气供应量下降55.6%，至283亿立方米。俄罗斯在2022年通过各种途径向欧洲供应了约638亿立方米的天然气。在2018-2019年的高峰期，俄罗斯对欧洲的天然气年流量达到了1750-1800亿立方米。 1月2日，金十数据报道，美国能源信息署（EIA）表示，美国10月原油产量降至1325万桶/日，原油出口量从9月415.7万桶/日降至411.2万桶/日。 1月2日，国际石油网报道，西方制裁加剧了支付问题，俄罗斯向印度的原油进口量下降。在5月份创下每日215万桶的历史最高纪录后，从俄罗斯进口的石油量波动下降，经历了在去年11月至12月间急剧下降到上个月每日148万桶的情况。在整个2023年，印度从俄罗斯的石油进口量与去年同期相比翻了一番，达到每日179万桶，而来自伊拉克的石油进口量，作为第二大供应商，减少了11%，至每日90.8万桶。 1月2日，国际石油网报道，2023年，中国石油塔里木油田生产油气产量当量达到3353万吨，同比增长43万吨，创历史新高。其中石油液体755万吨、天然气326亿立方米。这已是塔里木油田连续4年油气产量超过3000万吨，并保持稳定增长。 1月3日 1月3日，金十数据报道，中国海油1月3日宣布陆丰油田群二期开发项目投产。该项目位于南海东部海域，平均水深约136米，主要包括陆丰8-1油田、陆丰9-2油田和陆丰14-8油田。项目新建1座钻采平台，计划投产开发井14口，其中采油井13口，注水井1口。预计2025年将实现日产原油约22600桶的高峰产量。中国海油拥有该项目100%的权益，并担任作业者。 1月3日，国际石油网报道，江苏油田2023年生产原油107万吨、天然气4700万立方米，原油产量超计划2万吨，油气产量创近5年来新高。 1月3日，金十数据报道，由于人员抗议，利比亚最大的油田之一Sharara油田部分工厂被迫停产，日产量从26.5万桶降至23.5万桶。该油田10口油井已遭关闭，但Zawiya港的抽水工作仍在继续。知情人士表示，如果抗议者要求得不到满足，他们将寻求完全关闭油田。 1月3日，金十数据报道，据日本经济产业省当地时间1月3日消息，受能登地区地震影响，截至当地时间3日7时，石川县和新潟县约35000户停电，67处加油站暂停营业。 1月4日 1月4日，据金十数据报道，伊拉克石油部表示，12月石油出口平均每日达到350万桶。 1月4日，据金十数据报道印尼计划通过新政策降低补贴液化石油气分发量，拟在2024年分发803万吨补贴液化石油气。 1月4日，据金十数据报道，美国能源部表示，美国宣布招标购买300万桶原油，将于2024年4月用于回填战略石油储备（SPR）。 1月4日，据金十数据报道，挪威天然气运输管理公司Gassco表示，Dvalin气田于1月4日至1月5日期间发生非计划停产，每日减产450万立方米天然气。 1月5日 1月5日，中国石油新闻中心报道，1月3日，国家发展改革委发布消息称，根据近期国际市场油价变化情况，按照现行成品油价格形成机制，自2024年1月3日24时起，国内汽、柴油价格（标准品，下同）每吨分别提高200元、190元。 至此，国内成品油零售价迎来了“六连跌”后的首次上涨，这也是2024年的首次上涨。 1月5日，金十数据报道，金十数据报道，1月5日，金十数据报道，EIA天然气报告：截至12月29日当周，美国天然气库存总量为34760亿立方英尺，较此前一周减少140亿立方英尺，较去年同期增加5530亿立方英尺，同比增幅18.9%，同时较5年均值高3990亿立方英尺，增幅13.0%。 1月5日，金十数据报道，芬兰天然气管网：2024年初，天然气消耗水平显著增加。昨日，1月4日，天然气需求达到每天13亿瓦时，创下自2021年12月以来的最高日消耗量。由于寒冷天气和极高的电力价格，预计今天的天然气需求将至少与之前持平。 1月5日，智库Ember的数据显示，2023年，德国清洁能源发电量占比达到创纪录的56%，而电力行业的总排放量较2022年的水平下降了20%以上，降至数十年来的最低水平。燃煤发电量下降了近30%，而所有化石燃料的发电量下降了20%以上。几个关键行业（尤其是化工和化肥行业）的持续减产，可能会通过削减传统高耗能行业的用电量，在2023年改善德国的电力状况。随着企业新的固定电力成本协议开始实施，并可能提振该国的总电力需求，对德国能源转型势头更真实的反馈可能会在2024年显现。 4本周公司动态 1月2日 荣盛石化：1月2日，荣盛石化股份有限公司发布关于投资建设金塘新材料项