公司事件点评报告：2023年圆满收官，2024年继续前进

盐津铺子公司事件点评报告

公司概述与业绩回顾

• 公司事件：盐津铺子发布2023年度业绩预告，显示全年营收41-42亿元，同比增长42%-45%，归母净利润5-5.1亿元，同比增长66%-69%，扣非归母净利润4.7-4.8亿元，同比增长70.5%-74%。

• 季度表现：2023年第四季度，盐津铺子实现营收11-12亿元，同比增长19%-29%，归母净利润1-1.1亿元，同比增长25%-37%，扣非归母净利润0.9-1亿元，同比增长13%-25%。

关键增长驱动力

• 产品策略：持续聚焦七大核心品类，包括辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食以及果干坚果，通过优化供应链和产品力，推动产品全规格发展，涵盖散装、定量装、小商品以及量贩装，以满足不同消费场景的需求。

• 渠道扩展：除了保持与KA、AB类超市的良好合作关系，还积极开拓电商、零食量贩店、CVS、校园店等新兴渠道，与知名零食品牌如“零食很忙”、“赵一鸣”等深度合作，利用社交媒体平台如抖音进行品牌推广，有效提升品牌影响力和渠道势能。

• 成本控制：受益于部分原材料价格的波动，尤其是大豆油、棕榈油、黄豆等成本的降低，以及白糖价格的上升，整体生产成本呈现下降趋势。

发展战略

• 三全两多：从2017年上市以来，盐津铺子已从区域市场向全国市场扩张，通过实施多品牌、多品类、全渠道、全产业链、全球化的发展战略，致力于供应链升级，聚焦产品力提升，拓宽渠道网络，整合上下游资源，构建全链条竞争优势。

• 渠道为王、产品领先、体系护航：2023年，公司战略重心转向渠道建设、产品创新和管理体系优化，强调渠道渗透力、产品竞争力以及系统支持能力，以巩固市场份额和品牌地位。

投资展望与评价

• 盈利预测：预计2023-2025年的每股收益分别为2.58元、3.48元、4.52元，当前股价对应PE分别为26倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

• 风险考量：宏观经济波动、专营渠道拓展受限、商超客流量减少、原材料成本波动、市场竞争加剧以及股权激励目标达成风险等。

结论

盐津铺子通过聚焦核心品类、优化产品组合、扩展多元渠道、强化供应链管理，实现了业绩的稳定增长和市场地位的稳固提升。随着公司战略的持续深化和执行力度的加强，未来有望继续保持良好的增长势头。然而，外部环境变化和市场竞争压力仍需关注，公司需持续优化成本控制、提升产品差异化和渠道效率，以应对潜在挑战。