植物油期货与期权日报

植物油期货与期权日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年1月4日星期四 摘要: 【市场逻辑】棕榈油：彭博和路透预估12月末马棕库存环比减少2.1-2.28%，关注10日MPOB报告数据是否有预期差。24年1-2月马棕预计季节性减产，但产量高于近年同期。主要需求国进口利润低迷，产地出口相对疲弱，去库存进度预期偏慢。国内棕榈油库存自高位有所回落，但目前处于消费淡季，消费端难有亮眼表现。在原油大幅反弹前期价以震荡偏弱思路对待。 豆油：短期南美大豆产区天气和美豆需求是市场关注焦点，1月上旬南美降水良好、温度降低有利于缓解前期干旱现象，美豆出口相对疲弱，市场氛围偏空。国内豆油库存震荡上升，进口大豆榨利低迷。在南美再度出现极端天气前豆油期价以震荡偏弱思路对待。 【交易策略】期价震荡偏弱，关注期价在震荡区间下沿附近表现，棕榈油05合约参考6850-7300，豆油05合约区间参考7300-7800，基差震荡为主. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四植物油价格震荡收涨，主力P2405合约报收6984点，收涨32点或0.46%;Y2405合约报收 7392点，收涨20点或0.27%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价 6940元/吨-7040元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在 05+0~10左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价7950元/吨-8050元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+600~620元左右。 【重要资讯】 据路透调查显示，预计马来西亚2023年12月棕榈油库存为237万吨，较11月减少2.28%；预计 马来西亚2023年12月棕榈油产量为160万吨，较11月减少10.31%；预计马来西亚2023年12月棕 榈油出口量为134万吨，较11月减少4.39%。 印尼2023年实现棕榈油国内销售义务326万吨，换算为出口许可数量为2520万吨。在签发的所有 出口许可中，大约620万吨出口尚未使用。 大华继显关于马来西亚12月1-31日棕榈油产量调查的数据显示：①沙巴产量变化幅度为-10%至-14%；②沙捞越产量变化幅度为-11%至-15%；③马来半岛产量变化幅度为-10%至-14%；④全马产量变化幅度为-10%至-14%。 【市场逻辑】棕榈油：彭博和路透预估12月末马棕库存环比减少2.1-2.28%，关注10日MPOB报告数据是否有预期差。24年1-2月马棕预计季节性减产，但产量高于近年同期。主要需求国进口利润低迷，产地出口相对疲弱，去库存进度预期偏慢。国内棕榈油库存自高位有所回落，但目前处于消费淡季，消费端难有亮眼表现。在原油大幅反弹前期价以震荡偏弱思路对待。 豆油：短期南美大豆产区天气和美豆需求是市场关注焦点，1月上旬南美降水良好、温度降低有利于缓解前期干旱现象，美豆出口相对疲弱，市场氛围偏空。国内豆油库存震荡上升，进口大豆榨利低迷。在南美再度出现极端天气前豆油期价以震荡偏弱思路对待。 【交易策略】期价震荡偏弱，关注期价在震荡区间下沿附近表现，棕榈油05合约参考6850-7300，豆油05合约区间参考7300-7800，基差震荡为主. 1月4日 变动 1月3日 1月2日 12月29日 12月28日 期货价格 豆油01合约 7740 234.0 7506 7668 7838 7930 豆油05合约 7392 20.0 7372 7468 7522 7656 豆油09合约 7294 18.0 7276 7374 7418 7526 现货价格 天津 7910 0.0 7910 8040 8070 8190 黄埔 8000 -40.0 8040 8170 8200 8340 日照 7970 -10.0 7980 8110 8140 8260 豆油基差 豆油5/9价差 环比变化 豆油9/1价差 豆油1/5价差 天津 环比 黄埔 环比 日照 环比 2024/1/4 98 2.0 -446 348 2024/1/4 518 -20.0 608 -60.0 578 -30.0 2024/1/3 96 2.0 -230 134 2024/1/3 538 -34.0 668 -34.0 608 -34.0 2024/1/2 94 -10.0 -294 200 2024/1/2 572 24.0 702 24.0 642 24.0 2023/12/29 548 14.0 678 -6.0 618 14.0 2023/12/29 104 -26.0 -420 316 2023/12/28 534 -2.0 684 -2.0 604 -2.0 2023/12/28 130 -26.0 -404 274 豆油5月基差 豆油5/9价差 3500 2020年2021年2022年2023年2024年 2019/202020/212021/222022/232023/24 1200 3000 1000 2500 800 2000 600 1500 400 1000 200 500 0 0 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日-200 -500 -400 12月29日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月22日 豆油库存 99.10 0.62% 25.72% 92.85 6.73% 98.49 1月3日 变动 1月2日 12月29日 12月28日 12月27日 美豆榨利 -444 -31.2 -413 -353 -322 -340 巴西豆榨利 -400 -28.6 -371 -296 -267 -284 美豆榨利 1500 20202021202220232024 1000 500 0 -500 -1000 -1500 140 120 100 80 60 4020 0 2019 2023 2018 2022 2017 2021 2016 2020 180 160 豆油库存 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 豆油观点：短期南美大豆产区天气和美豆需求是市场关注焦点，1月上旬南美降水良好、温度降低有利于缓解前期干旱现象，美豆出口相对疲弱，市场氛围偏空。国内豆油库存震荡上升，进口大豆榨利低迷。在南美再度出现极端天气前豆油期价以震荡偏弱思路对待。操作：期价震荡偏弱，关注期价在震荡区间下沿 附近表现，区间参考7300-7800，基差震荡为主。重点日期提示：1月13日USDA月报，季度库存报告。 1月4日 变动 1月3日 1月2日 12月29日 12月28日 期货价格 棕榈油01合约 6930 54.0 6876 6982 7014 7014 棕榈油05合约 6984 32.0 6952 7062 7086 7234 棕榈油09合约 6846 18.0 6828 6930 6966 7088 现货价格 天津 7080 0.0 7080 7200 7200 7320 日照 7050 0.0 7050 7170 7170 7290 广州 6990 20.0 6970 7090 7090 7210 棕榈油基差 棕榈油5/9价差 环比变化 棕榈油9/1价差 棕榈油1/5价差 天津 环比 日照 环比 广州 环比 2024/1/4 138 14.0 -84 -54 2024/1/4 96 -32.0 66 -32.0 6 -12.0 2024/1/3 124 -8.0 -48 -76 2024/1/3 128 -10.0 98 -10.0 18 -10.0 2024/1/2 132 12.0 -52 -80 2024/1/2 138 24.0 108 24.0 28 24.0 2023/12/29 114 28.0 84 28.0 4 28.0 2023/12/29 120 -26.0 -48 -72 2023/12/28 86 0.0 56 0.0 -24 0.0 2023/12/28 146 -10.0 -116 -30 棕榈油5月基差 棕榈油5/9价差 2020年2021年2022年2023年2024年 2019/202020/212021/222022/232023/24 6000 1200 5000 1000 4000 800 3000 600 2000 400 1000 200 0 0 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 -1000 -200 -2000 -400 12月29日 环比 同比 近五年均值 较近五年均值 12月22日 棕榈油库存 87.40 -6.40% -10.62% 70.08 24.71% 93.38 棕榈油进口利润 1月3日 -145 变动 -10.0 1月2日 -135 12月29日 -50 12月28日 -213 12月27日 -109 棕榈油库存 棕榈油进口利润 120 20202021202220232024 100 2016 2020 2017 2021 2018 2022 2019 2023 1000 80 500 60 0 40 -500 20 -1000 0 1周 3周 5周 7周 9周 11周 13周 15周 17周 19周 21周 23周 25周 27周 29周 31周 33周 35周 37周 39周 41周 43周 45周 47周 49周 51周 棕榈油观点：彭博和路透预估12月末马棕库存环比减少2.1-2.28%，关注10日MPOB报告数据是否有预期差。24年1-2月马棕预计季节性减产，但产量高于近年同期。主要需求国进口利润低迷，产地出口相对疲弱，去库存进度预期偏慢。国内棕榈油库存自高位有所回落，但目前处于消费淡季，消费端难有亮眼表现。在原油大幅反弹前期价以震荡偏弱思路对待。 操作：期价震荡偏弱，关注期价在震荡区间下沿附近表现，05合约参考6850-7300，基差震荡为主。重点日期提示：1月10日MPOB报告。 二、南美天气预测 三、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势 图：豆油05合约走势图 四、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 2021/06/04 2021/08/04 2021/10/04 2021/12/04 2022/02/04 2022/04/04 2022/06/04 2022/08/04 2022/10/04 2022/12/04 2023/02/04 2023/04/04 2023/06/04 2023/08/04 2023/10/04 2023/12/04 2022/12/02 2022/11/29 2022/12/14 2022/12/29 2023/01/28 2023/01/13 2023/02/12 2023/02/27 2023/03/14 2023/04/13 2023/03/29 2023/04/28 2023/05/13 2023/05/28 2023/06/12 2023/06/27 2023/07/27 2023/07/12 2023/08/11 2023/08/26 2023/09/10 2023/