2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时；政策月报:央、地工作会议，如何部署 2024?

行情回顾 图表1：1月4日主要市场指数行情回顾 2024/1/4 上证指数 深证成指 北证50 科创50 创业板指 中小综指 恒生指数 收盘点数 2,954.35 9,215.25 1,093.60 823.85 1,801.76 10,393.98 16,645.98 当日涨跌幅 -0.43% -1.24% -0.64% -0.71% -1.80% -0.84% 0.00% 年初至今涨跌幅 -4.37% -16.35% 16.08% -14.17% -23.22% -10.51% -15.85% 数据来源：Choice，国金证券研究所整理 研报精选 重点关注 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 【首席经济学家赵伟】政策月报第5期：央、地工作会议，如何部署2024？ 【首席经济学家赵伟】12月美国制造业PMI点评：制造业仍在主动去库 【策略首席分析师张弛】A股流动性双周观察（12.20-1.3） 公司报告 【计算机首席分析师孟灿】中控技术公司点评：α能力显著，23全年业绩符合预期 2024年度策略 【汽车/机械首席分析师陈传红/满在朋】机器人2024年策略：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 【电新首席分析师姚遥】电力设备行业2024年策略：需求多元发展，向上动能持续 【电新首席分析师姚遥】氢能2024年度策略：绿氢项目爆发在即，重点看好制储环节 【家电分析师张敏敏】家电2024年度策略：技术+效率，新全球化增长 【商贸零售分析师罗晓婷】商贸零售2024年度策略：从品牌到原料，“新”国货硬核崛起 【电子首席分析师樊志远】电子2024年度策略：AI赋能，电子硬件有望精彩纷呈 【电新首席分析师姚遥】风电2024年度策略：看好海风确定性高增，关注出口+新技术方向 【通信首席分析师罗露】通信2024年度策略：关注通信+计算加速融合下的新机遇 【金属材料首席分析师李超】基本金属2024年度策略：供给弱弹性下的新旧需求动能转换 【金工首席分析师高智威】金融工程2024年度策略：小盘股为帆，AI量化掌舵 【军工首席分析师杨晨】军工2024年度报告：拐点初现，聚焦装备建设新方向 【策略首席分析师张弛】2024年A股投资策略：顺“市”而为 【电新首席分析师姚遥】光伏板块2024年度投资策略：否极泰来 【轻工分析师张杨桓/尹新悦】轻工造纸2024年度策略：迈向新阶段，把握新机遇 【机械首席分析师满在朋】机械行业24年投资策略：总把新桃换旧符 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略二：新材料大有可为，看好电子材料及出海方向 【基础化工首席分析师陈屹】基础化工2024年度策略一：基础化工投资框架有所变化，看好卷王及供给受限方向 【医药首席分析师袁维】医药2024年度策略：板块大反转，风格大切换 【固收首席分析师樊信江】城投债2024年度策略：何妨吟啸且徐行 【金属材料首席分析师李超】金属新材料2024年度策略：AI大时代下，核心材料有望受益 【金属材料首席分析师李超】贵金属2024年度报告：右侧配置期，布局主升浪 【金属材料首席分析师李超】能源金属与小金属2024年度策略：分化延续，静待反转 【交通运输首席分析师郑树明】交运2024年度策略：守得云开见月明，底部配置正当时 【石油化工首席分析师许隽逸】公用事业2024年度报告：缘溪而行、豁然开朗——把握电改指引下的确定性 【社服分析师叶思嘉】社服2024年度策略：体验消费复苏继续，把握预期拐点机会 【农林牧渔首席分析师刘宸倩】农林牧渔2024年度报告：周期底部蓄力技术变革引领种业振兴 【房地产首席分析师杜昊旻】房地产2024年度报告：继往开来新模式，赓续前行新征程 【食品饮料首席分析师刘宸倩】食品饮料2024年度报告：底部价值凸显，重视优质龙头 【石油化工首席分析师许隽逸】石油化工2024年度报告：2024大有可为！ 【首席经济学家赵伟】2024年海外宏观与大类资产展望：脆弱与反脆弱 【首席经济学家赵伟】2024年宏观经济形势展望：江春入旧年 行情回顾 指数跟踪 截至收盘日（2024/1/4），上证指数下跌0.43%，深证指数下跌1.24%，北证50下跌0.64%，科创50下跌0.71%，创业板指下跌1.80%，中小综指下跌0.84%，恒生指数持平；沪深两市成交额6734亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 现价 当日涨跌 当日涨跌幅 成交金额（亿元） 年初至今涨跌幅 000001.SH 上证指数 2,954.35 -12.90 -0.43% 2,962.91 -4.37% 399001.SZ 深证成指 9,215.25 -115.62 -1.24% 3,771.40 -16.35% 899050.BJ 北证50 1,093.60 -7.05 -0.64% 168.06 16.08% 000688.SH 科创50 823.85 -5.92 -0.71% 428.07 -14.17% 399006.SZ 创业板指 1,801.76 -32.97 -1.80% 1,502.94 -23.22% 399101.SZ 中小综指 10,393.98 -87.85 -0.84% 1,439.87 -10.51% HSI.HI 恒生指数 16,645.98 -0.43 0.00% 360.45 -15.85% 资料来源：Choice，国金证券研究所整理 沪深港通 1月4日，北向资金当日净卖出39.36亿元，年初至今累计净买入17607.85亿元；南向资金当日净买入21.51亿港元， 年初至今累计净买入29027.43亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 北向合计南向合计 31000亿元 29000 27000 25000 23000 21000 19000 17000 15000 来源：Choice，国金证券研究所；注：北向资金为亿人民币，南向资金为亿港元 板块表现 分板块，1月4日，中信30个行业中，煤炭（1.00%）、家电（0.72%）、纺织服装（0.59%）、石油石化（0.50%）、商贸零售（0.37%）涨幅居前；食品饮料（-1.72%）、电力设备及新能源（-1.54%）、房地产（-1.28%）、电子（-1.20%）、非银行金融（-1.08%）跌幅居前。 图表4：中信行业日涨跌幅 日涨跌幅 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% 煤炭家电 纺织服装石油石化商贸零售 银行轻工制造 电力及公用事业 钢铁综合 交通运输 通信建筑医药 综合金融消费者服务农林牧渔 汽车建材机械传媒计算机 有色金属基础化工国防军工非银行金融 电子房地产 电力设备及新能源 食品饮料 -2.0% 来源：Choice，国金证券研究所 研报精选：重点关注 【汽车首席分析师陈传红】2024年电池策略：产能和库存周期触底，价值成长配置正当时 核心观点：（1）24年消费和动力需求确定性高，储能则前低后高。24年，受益于AI加持消费类电池进入复苏周期，动力在低库存下全年增长平稳，储能因库存原因前低后高，全球锂电池需求预计保持在30%以上增速，依次推荐消费、动力、储能电池赛道，推荐宁德时代，关注珠海冠宇等。主赛道依次推荐电池、隔膜、结构件、正极、电解液、负极，重点推荐低成本龙头公司，宁德时代、恩捷股份、科达利、天赐材料等。（2）24年是多个新技术商业化0-1之年。预计24年复合集流体、芳纶涂覆、大圆柱电池、钠电池等赛道迎来0-1落地，建议关注产业链相关企业进展。 风险提示：电动车产销量不及预期风险、上游原材料价格波动风险、新技术商业化落地不及预期风险等。 【首席经济学家赵伟】政策月报第5期：央、地工作会议，如何部署2024？ 核心观点：现代化产业体系建设或是2024年经济工作的首要任务；中央经济工作会议后，科技部、工信部召开会议 做出方向性部署，财政部、央行、国家发改委给予相应支持。扩大有效需求亦是多部门2024经济工作重点部署，商务部、发改委就扩大需求、加强项目建设等方面做出规划。防风险方面，国家金融监管总局、财政部等部门对负责领域做出部署。地方层面，“经济大省要真正挑起大梁”指引下，多个经济大省对2024经济工作表态积极。 风险提示：经济复苏不及预期，政策落地效果不及预期。 【首席经济学家赵伟】12月美国制造业PMI点评：制造业仍在主动去库 核心观点：期货市场隐含利率小幅上升。PMI数据略高于市场预期，OIS隐含的联邦基金利率较数据公布前小幅上升 2.6个BP，但当前隐含政策利率仍然低于12月初的水平，表明市场对联储降息依旧乐观。市场已定价美联储3月开始降息，全年降息5次，共计约125个BP，预期3月降息的概率已达到67%，降息预期较为激进，短期内或存在反弹风险。 风险提示：地缘政治风险加剧；大宗商品价格反弹；工资增速放缓不达预期。 【策略首席分析师张弛】A股流动性双周观察（12.20-1.3） 核心观点：近10日（12.20-1.3），市场流动性略有改善，一方面，全球资产“定价锚”10Y美债利率最低降至3.78%，随后最高反弹至4%上方，中美利差倒挂程度有所扩大，人民币兑美元汇率小幅贬值，北向资金近期首次转为小幅净流 入；另一方面，尽管融资资金净流出幅度稍有扩大，但场内基金连续大幅净流入接近540亿元，活跃资金抄底动作明显。 风险提示：国内经济复苏明显低于预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件。 研报精选：公司报告 【计算机首席分析师孟灿】中控技术公司点评：α能力显著，23全年业绩符合预期 核心观点：1月3日，公司发布2023年度业绩预告。2023全年预计实现营业收入79.6~92.8亿元，实现归母净利润10.0~11.5亿元，实现扣非归母净利润8.4~9.7亿元。我们认为收入&利润端-整体符合预期，抗住下游压力α能力显著。收入-2023Q4预计实现营业收入22.8~36.0亿元，yoy-4.8%~50.2%（中值yoy+22.7%）；2023全年预计实现营业收入79.6~92.8亿元，yoy+20.2%~40.1%（中值yoy+30.1%）。净利-2023Q4预计实现归母净利润3.1~4.6亿元，yoy-5.2%~41.1%（中值yoy+18.8%）；2023全年预计实现归母净利润10.0~11.5亿元，yoy+25.3%~44.1%（中值yoy+34.7%）。扣非归母净利-2023Q4实现扣非归母净利润2.7~4.0亿元，yoy-14.6%~26.4%（中值yoy+5.7%）；2023全年预计实现归母扣非净利润8.4~9.7亿元，yoy+23.0%~42.0%（中值yoy+32.5%）。 风险提示：国内行业拓展节奏不及预期；海外标杆客户开拓进程不及预期的风险。 研报精选：2024年度策略 【汽车/机械首席分析师陈传红/满在朋】机器人2024年策略：以T链为锚，寻找短板和高壁垒赛道 核心观点：人形机器人的产业链核心部分是运动关节，综合考虑价值量和竞争壁垒，建议重点关注以塑代钢、行星滚柱丝杠、传感器和减速器环节。可重点关注以塑代钢环节的中研股份（潜在）和新瀚新材（潜在）；行星滚柱丝杠环节的贝斯特、恒立液压和五洲新春；传感器环节、减速器等相关公司建议持续关注。建议关注特斯拉供应链行情的扩散效应，以及国产机器人厂商如优必选、小鹏的供应链状况。 风险提示：技术进展不及预期；下游需求不及预期；竞争加剧的风险。 【电新首席分析师姚遥】储能行业2024年度策略：虽然群雄逐鹿战，唯有强者立巅峰 核心观点：大储及工商业储能2024年装机确定性高增，且降息背景下仍有超预期空间，同时2024年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内集成商及PCS公司盈利已处于底部，但出清尚需时日，重点看好：海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，以及海