电力设备及新能源行业投资策略：产业链内卷，新技术破局

电力设备及新能源行业投资策略报告围绕全球光伏装机景气度、主产业链与辅产业链动态、电池新技术及投资建议等多个方面进行了深入分析。

光伏需求

• 政策与成本降低：政策支持和成本的不断降低是推动国内光伏发展的主要动力。
• 土地资源限制：土地资源的紧张限制了集中式电站的发展。
• 分布式电站增速放缓：国内分布式电站的增长速度有所放缓。
• 全球市场展望：全球光伏市场需求短期内可能减速，但长期增长趋势不变，特别是欧洲、美国、巴西、印度等市场的增长潜力。

主产业链

• 硅料：供应过剩导致价格维持低位，N型硅料和颗粒硅成为市场突破点。
• 硅片：N型硅片渗透率持续提升，价格波动中龙头防御力较强。
• 电池片：N型技术快速升级，设备厂商受益。具体包括：
  • TOPCon电池：主流路线明确，产能加速落地。
  • HJT电池：降本持续，双面微晶降本实现，重点关注金属化降本技术的实现。
  • BC与钙钛矿：技术路线快速突破，关注技术、效率领先的龙头企业。
• 组件：价格下行可能导致行业出清，一体化龙头展现出穿越周期的能力。

辅产业链

• 逆变器：库存压力缓解，出货价格下调，全球化布局厂商占据优势。
• 石英坩埚与热场：需求增长，行业集中度提升，行业拐点显现。
• 胶膜：价格进入底部区间，龙头盈利能力企稳。
• 银浆：N型银浆加工费优势明显，HJT、BC银浆具有更高加工费溢价。
• 支架：组件降价为辅材带来溢价空间，跟踪支架在提升发电量方面表现优异。

投资建议

• 美国市场：关注少数受益于美国市场的公司，如阿特斯。
• 新技术迭代：晶科能源、钧达股份等公司在新技术迭代下表现出领先优势。
• 辅材领域：帝科股份、天宜上佳、赛伍技术、清源股份等在周期触底或盈利稳定的情况下值得关注。
• 逆变器：阳光电源、禾迈股份、德业股份等在去库存后有望实现增速。
• 设备龙头：捷佳伟创、英杰电气等受益于新技术更迭的设备制造商值得关注。

风险提示

• 装机量不确定性：光伏装机量可能低于预期。
• 行业竞争加剧：市场竞争激烈可能导致盈利空间缩小。
• 政策变化：行业政策的变化可能影响行业发展。
• 新技术发展滞后：新技术发展可能不如预期，影响行业转型进程。

该报告强调了光伏行业的结构性调整与技术创新的重要性，并提供了基于当前市场环境的投资建议，旨在帮助投资者识别潜在的市场机会与风险。